This article has been translated from English to Japanese.
2025年第2四半期の米国経済は、木曜日に発表された第3次GDP推計値によると、年率3.8％の成長率を示した。これは前回の3.3％推計値から大幅な上方修正となり、2023年第3四半期以来の最も速い成長ペースである。
この上方修正は主に個人消費の推計値が引き上げられたことに起因する。個人消費の伸び率は前回発表の1.6％から2.5％に加速した。
2025年第2四半期GDP報告の主なポイント
- GDP成長率：第2四半期の実質GDPは3.8％に確定（前回推計値3.3％、速報値3.0％）
- 個人消費：2.5％成長に上方修正（前回1.6％）
- 貿易の影響：輸入のマイナス寄与度が前回推計より縮小し、純輸出は成長率を4.83ポイント押し上げた
- 企業利益：第2四半期は68億ドル増加したが、前回推計値から587億ドル下方修正
- インフレ：PCE物価指数2.1％、コアPCE2.6％（いずれも0.1ポイント上方修正）
別の報告によると、米国の耐久財受注は8月に急反発し、2ヶ月連続の減少後、2.9％増加した。
この増加は航空機受注の急増が牽引し、防衛用航空機受注は50.1％増、非防衛用航空機受注は21.6％増となった。
FRBウォッチャーにとってより重要なのは、コア資本財受注（非防衛・航空機除く）が0.6%上昇し、7月の0.8%増の勢いを維持したことだ。ただし出荷は0.3%減少した。
一方、9月20日終了週の新規失業保険申請件数は前週比1万4000件減の21万8000件となり、市場予想の23万5000件を大幅に下回った。
継続受給者数は2,000件減の192万6,000件となった。
市場の反応
米ドル対主要通貨：5分足
TradingViewによる米ドル対主要通貨チャート重ね合わせ
米ドルはデータ発表直後に急騰した。予想を上回るGDP改定値と失業保険申請件数の急減に反応したトレーダーが主導し、特にUSD/JPYとUSD/CHFが上昇を牽引した。最初の急騰では米ドルが主要通貨全てに対して全面高となった。
最初の1時間後、ドルは当初の高値から小幅に反落した。一部トレーダーが利益確定売りを仕掛けたためだろう。しかしこれは一時的な停滞に過ぎなかった。強気の勢いはセッションを通じて再開・加速し、ドルは日中最高値付近で推移した。
この持続的な需要は、以下の要因が複合的に作用した結果と考えられる：
- GDPが3.8％に上方修正されたことは、楽観派さえも驚かせた
- 失業保険申請件数が21万8000件に減少したことは、FRBの懸念にもかかわらず労働市場が堅調さを維持していることを示唆した
- 耐久財受注の回復、特に中核資本財の堅調な伸びは、米国経済がかなりの勢いを維持しているという見方を後押しした。
ドルは主要通貨全てに対して上昇で取引を終え、特に商品通貨に対しては大幅な上昇を示した。この日の値動きは、経済の明らかな強さを踏まえ、トレーダーがFRBの9月の利下げが時期尚早だったかどうかを再評価していることを示唆しており、今後の積極的な金融緩和の余地を制限する可能性がある。
