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Secondo la terza stima del PIL pubblicata giovedì,l'economia statunitense è cresciuta a un tasso annualizzato del 3,8% nel secondo trimestre del 2025. Questo dato rappresenta una significativa revisione al rialzo rispetto alla precedente stima del 3,3% e il ritmo di crescita più rapido dal terzo trimestre del 2023.
Il dato più forte è dovuto principalmente a una revisione al rialzo della spesa dei consumatori, che è salita al 2,5% dall'1,6% riportato in precedenza.
Punti chiave del rapporto sul PIL del secondo trimestre 2025
- Crescita del PIL: il PIL reale del secondo trimestre è stato fissato al 3,8% (rispetto alla stima precedente del 3,3% e alla stima preliminare del 3,0%).
- Spesa dei consumatori: crescita rivista al rialzo al 2,5% (dall'1,6% precedente)
- Impatto del commercio: le importazioni hanno inciso meno di quanto stimato in precedenza, con il commercio netto che ha aggiunto 4,83 punti percentuali alla crescita
- Utili delle imprese: aumento di 6,8 miliardi di dollari nel secondo trimestre, anche se rivisto al ribasso di 58,7 miliardi di dollari rispetto alla stima precedente
- Inflazione: indice dei prezzi PCE 2,1%, PCE core 2,6% (entrambi rivisti al rialzo di 0,1 punti percentuali)
Link alla stima finale del PIL del secondo trimestre 2025 del BEA
In un rapporto separato, gli ordini di beni durevoli negli Stati Uniti hanno registrato un forte rimbalzo ad agosto, aumentando del 2,9% dopo due mesi consecutivi di calo.
L'aumento è stato trainato da un'impennata degli ordini di aeromobili, con gli ordini di aeromobili militari che sono aumentati del 50,1% e quelli di aeromobili civili del 21,6%.
Ancora più importante per chi segue la Fed, gli ordini di beni strumentali core (non militari ed esclusi gli aerei) sono aumentati dello 0,6%, mantenendo lo slancio del +0,8% di luglio, anche se le spedizioni sono diminuite dello 0,3%.
Link al rapporto sui beni durevoli del Census Bureau
Nel frattempo, le richieste iniziali di sussidi di disoccupazione settimanali sono scese di 14.000 unità a 218.000 per la settimana terminata il 20 settembre, ben al di sotto della stima di consenso di 235.000.
Le richieste continuative sono scese di 2.000 unità a 1,926 milioni.
Link ai dati sulle richieste di sussidio di disoccupazione del Dipartimento del Lavoro
Reazioni del mercato
Dollaro USA rispetto alle principali valute: 5 minuti
Sovrapposizione del grafico del dollaro USA rispetto alle principali valute di TradingView
Il dollaro ha fatto un balzo subito dopo la pubblicazione dei dati, con USD/JPY e USD/CHF che hanno guidato la carica al rialzo, mentre i trader hanno reagito alla revisione del PIL più forte del previsto e al forte calo delle richieste di sussidi di disoccupazione. Il picco iniziale ha visto il dollaro guadagnare terreno su tutte le principali valute.
Dopo la prima ora, l'USD ha registrato un leggero calo rispetto ai massimi iniziali, probabilmente perché alcuni trader hanno realizzato profitti. Tuttavia, si è trattato solo di una breve pausa. Il momentum rialzista è ripreso e si è intensificato nel corso della sessione, mantenendo il dollaro vicino ai massimi intraday.
La domanda sostenuta ha probabilmente rispecchiato una combinazione di fattori:
- La significativa revisione al rialzo del PIL al 3,8% ha sorpreso anche gli ottimisti
- Il calo delle richieste di sussidi di disoccupazione a 218.000 ha suggerito che il mercato del lavoro è rimasto resiliente nonostante le recenti preoccupazioni della Fed
- Il rimbalzo degli ordini di beni durevoli, in particolare il solido aumento dei beni strumentali, ha rafforzato l'idea che l'economia statunitense abbia mantenuto un notevole slancio.
Il dollaro ha chiuso in positivo rispetto a tutte le principali valute, con guadagni particolarmente forti rispetto alle valute legate alle materie prime. L'andamento dei prezzi della giornata ha fatto pensare che i trader stessero rivalutando se il taglio dei tassi della Fed a settembre fosse prematuro, vista l'apparente forza dell'economia, limitando potenzialmente la portata di un futuro allentamento aggressivo.
