This article has been translated from English to Japanese.
米労働統計局（BLS）が水曜日に発表したデータによると、2026年2月の米消費者物価指数（CPI）は前月比0.3％上昇した。これは市場予想通りで、年間インフレ率は2.4％で横ばいとなった。
しかし、この概ね予想通りの報告は、米イスラエルによるイランへの継続的な戦争によって即座に影を潜めた。この戦争は原油価格を急騰させ、今後数ヶ月でインフレ率が急上昇する恐れを高めている。
主なポイント
- 総合CPIは前年比2.4%で横ばい。予想通りで1月から変化なし
- コアCPI（食品・エネルギー除く）は前月比0.2％上昇（1月の0.3％から減速）、前年比2.5％上昇で、こちらも予想通りだった
- このデータは2月28日の米イスラエルによるイラン攻撃以前のもの。つまり、その後ガソリン価格を約20％押し上げたエネルギーショックの影響は、3月の報告まで反映されない
2月のインフレ報告は概ね予想通りで、物価圧力の落ち着いた状況を示した。しかしトレーダーはすぐにこれを古いニュースとして無視した。
このデータは2月28日の米イスラエルによるイラン攻撃以前に収集された価格を反映している。その後原油価格は急騰した。多くのアナリストは、エネルギーコスト上昇が経済全体に波及するにつれ、第2四半期には総合インフレ率が再び3％超に上昇すると予想しており、3月単月で消費者物価指数（CPI）が0.9～1.0％上昇するとの見方もある。
報告書内では、住居費のデフレ傾向が緩やかに継続し、家賃は5年ぶりの小幅な月次上昇となった。中古車価格が3ヶ月連続で下落したことも追い風となり、コア商品価格は抑制された。ただし、関税転嫁の影響が衣料品や家庭用品に現れ始めている。
- 住居費：前月比0.2％上昇。総合インフレの最大の寄与要因。年間住居費上昇率は3.0％に減速
- 家賃：0.1％の上昇にとどまり、2021年1月以来の最小月間上昇幅
- 食品：前月比0.4％上昇、前年比3.1％上昇
- エネルギー：0.6％上昇。ガソリン0.8％上昇、灯油11.1％急騰が牽引。電気料金は0.7％下落
- 衣料品：1.3％上昇。2018年9月以来の最大月間上昇幅。関税転嫁の継続を反映
- 中古車：0.4％下落し、3か月連続の減少。新車価格は横ばい
- 医療費：前月比0.5％上昇、前年同月比3.4％上昇
- 航空運賃：1.4％上昇。ジェット燃料費の上昇に伴い、今後はさらに急激な値上がりが予想される
データ品質の問題も残っている。昨秋の43日間に及ぶ政府機関閉鎖により、労働統計局（BLS）は10月の欠落データを推計せざるを得なかった。一部のエコノミストは、この影響で消費者物価指数（CPI）が0.3～0.4ポイント程度過小評価された可能性があると見ている。
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市場の反応
米ドル対主要通貨：5分足
米ドルは、原油価格の上昇と地政学的緊張がリスク選好を慎重に保ったため、東部時間午前8時30分の発表前から既に小幅に上昇していた。発表直後に一時的に急騰したが、予想通りのデータが新たな材料を提供しなかったため、すぐに反落した。
午前10時30分頃から、米国債利回りの上昇に伴いドルは再び上昇基調を強めた。米国市場終了時点では、ドルは主要通貨の大半に対して上昇幅を拡大。特に米ドル/円が上昇を主導し、米ドル/CHFと米ドル/ユーロも当日0.20％超の上昇を記録した。
発表時の反応が鈍かったことと、その後着実に上昇を続けたことは、より広範な背景を反映している。FRBが3月17～18日の会合で政策金利を据え置くと広く予想される中、予想通りのCPI報告は政策見通しを変えるには至らなかった。
むしろ、上昇する米国債利回りと地政学的背景がドル需要を堅調に支えた。トレーダーは2月のデータを越えて、次に起こりうる事態、すなわちエネルギー価格急騰に牽引されたインフレ反発に目を向けているのだ。
