This article has been translated from English to Japanese.
前回のレッスンでは、イーサとは何か、そしてイーサリアムでどのように使われているかについて説明した。
イーサは、イーサリアムネットワーク上で実行されるあらゆる取引の計算リソースと取引手数料の支払いに使用されることを学んだ。
次に疑問に思うのは、
イーサ（ETH）に価値があるのはなぜか？
有用性
ほとんどの資産と同様に、価値はしばしば有用性に基づいている。
銀を例に取ってみよう。銀は自然な輝きを持つだけでなく、半導体、電子チップ、電池の構成要素として使用できるため、価値があると考えられている。
銀は、単に美しい装飾品や高級食器としてではなく、実際に実用的な目的があるからこそ、人々は銀を買うのだ。
昔は銀貨の材料としても使われていたため、価値の貯蔵や交換の媒体としての役割も果たしていた。
同様に、イーサにも実用性と本質的な価値がある。
前回のレッスンで取り上げたように、イーサ（ETH）の主な機能は、イーサリアムネットワークのガスとして機能することである。イーサリアムで発生するすべての操作、つまり取引やスマートコントラクトの実行には、ある程度のガスが必要となる。
さらに、イーサはEthereumブロックチェーン上の資金移動やデジタル資産の価格設定にも使用できる。また、貸し借りも可能であり、一部の加盟店では支払い手段としても受け入れられている。
最後に、検閲耐性、許可不要、匿名性という独自の特性が、イーサリアムの魅力を高めている。
ネットワーク効果
イーサの価値が上昇するか下落するかは、イーサリアムを利用する人の数によって決まる可能性がある。
そこで、dAappsの出番となる。dAappsは、単なる金融取引にとどまらず、イーサリアムのブロックチェーンをより多様な用途で活用する方法を提供する。
dAppsがより革新的な機能を提供すればするほど、主流となる可能性は高まる。実際、イーサリアムはすでに暗号トレーダー、ゲーマー、デジタルアートコレクター、コンテンツクリエイターなどによって利用されている。
イーサリアムのユーザーベースが拡大するにつれ、イーサの価値に影響を与える際には、需要と供給の力学も作用するようになる。
トークン経済学
おそらくご想像の通り、トークン経済学とは「トークン」と「経済学」という2つの単語を組み合わせた造語である。
これは、トークンの価値を左右するすべての要因、すなわち需要と供給、インフレ率/デフレ率、流通メカニズム、時価総額などを指す用語である。
自分が「Shark Tank」のサメの1匹になりきって、収益、利益率、成長可能性に基づいてプロジェクトの価値を評価しているところを想像してみてほしい。
トークンエコノミクスでは、トークンの生成方法、ネットワーク参加者の報酬、トークンの流通からの排除方法について検討する。
では、イーサの数値はどのようになっているのだろうか？
当初のバージョンでは、イーサはビットコインと類似したトークン経済学を共有しており、プルーフ・オブ・ワーク（PoW）コンセンサス・メカニズムに依存している。
現在、これはスケーラビリティの問題を伴っているが、EIP 1559と呼ばれるアップデートで対応される予定である。しかし、これについては後ほど説明する。
Ethereum 1.0は、7200万ETHのプレマイニング・ジェネシスブロックから始まり、2015年に初期の貢献者、投資家、Ethereum Foundationに配布された。
それ以来、マイナーにはブロックごとに2ETHが報酬として支払われており、1日あたりのブロック報酬は13,500ETH、年間ではおよそ490万ETHに相当する。これは年間4.5%のネットワーク発行量に相当し、総供給量は毎年この割合で増加することを意味する。
すでに約4500万ETHが採掘されており、流通総量は1億2000万ETHを超えている。
EIP 1559が導入される前は、取引はオークション方式で処理されていた。つまり、ユーザーはより高い手数料を入札することで、取引を迅速に処理してもらうことができた。マイナーはより高い入札を選んでより大きな利益を得る一方、低い入札をしたユーザーは待つか入札額を増やすしか選択肢がなかった。
EIP 1559は手数料を固定の基本手数料と少額の優先手数料に分割した。これにより、取引コストが安定し、繁忙期に急騰することがなくなる。
基本料金は変動する可能性があるが、総手数料は前ブロックの12.5%に上限が設定されており、変動を抑えつつも、ユーザーがマイナーにチップを支払うことで優先的に処理してもらうことは可能である。
さらに、EIP 1559では、同じ基本料金が焼却され、その分のETHが事実上、流通から取り除かれる。つまり、EIP 1559はネットワークにデフレメカニズムを導入したのだ。
ステーキング
暗号通貨の初期の頃は、この新興市場でまとまったお金を稼ぐには、マイニングと取引がほぼ唯一の方法だった。
取引には、途方もないほどのボラティリティとリスクを伴う一方で、マイニングには参入障壁が非常に高かった。
まず、技術的な専門知識、高価なハードウェア、そして常時メンテナンスが必要であり、さらに電気代の高騰によって収益のかなりの部分を失う可能性もある。
Proof-of-Stake（PoS）合意形成メカニズムの出現により、ネットワークはスピードと効率性を享受できるようになり、その一方でユーザーは手数料の低減と新たな収益源を享受できるようになった。
ステーキングは、ブロックチェーンの維持から受動的な収入を得るためのより身近な方法を提供する。
これは、ネットワークを一定期間サポートするためにトークンをウォレットまたはプールにロックするだけでよく、年率（APR）と呼ばれる年次収益が得られる。
これは、銀行口座にお金を預けて利息を得るのと似ているが、潜在的な報酬がはるかに大きいという点が異なる。
また、ステーキングは、トークンのステーキング量やロックアップ期間に応じて投票権が付与される場合もあるため、ユーザーはブロックチェーンのガバナンスに参加することも可能である。
もちろん、このような利益の上げ方にはリスクも伴う。まず、ロックアップ期間または「権利確定」期間中は、数日から1年までと幅があるものの、一定期間、資金を引き出したり、移転したりできないことを意味する。
価格が大幅に変動したり、プロジェクトが大きな後退を発表したりしても、ユーザーはトークンを引き出したり、さらなる損失を被るリスクを負うことはできない。
ネットワークの観点から見ると、ステーキングには主にブロックチェーンのスケーリングとセキュリティの面で大きな利点がある。
ステークされたトークンは通常、保証金として機能し、ユーザーは取引の検証に対するインセンティブを得ることができる。
ブロックの検証が必要になるたびに、ネットワークはランダムにバリデータにその作業を割り当てる。バリデータが選ばれる可能性は、そのバリデータがどれだけのステークを保有し、どれだけの期間その資金をロックしているかによって決まる。
バリデータまたはノードが割り当てられたブロックの検証に成功した場合、PoWブロックチェーンにおけるマイナーと同様に、ステーキング報酬を得ることができる。バリデータが不正な取引を承認した場合、ペナルティが科せられる可能性がある。
ステーキングは、トークンが不正行為に対する担保として機能するため、ブロックチェーンの安全性を確保するのに役立つ。
ルールに従い、ブロックを適切に検証するバリデータは報酬を受け取ることができるが、そうでないバリデータは、そのトークンの一部が「スラッシング」としてネットワークによって焼却される可能性がある。