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Si t'as suivi les cours de l'or jeudi, t'as sûrement vu un des mouvements les plus fous de l'histoire des métaux précieux.
En une seule journée, l'or a fluctué de 500 dollars, atteignant un record de près de 5 600 dollars l'once dans la matinée, avant de chuter de près de 9 % à environ 5 100 dollars pendant les heures de négociation aux États-Unis, puis de récupérer une partie de ses pertes pour clôturer à près de 5 330 dollars.
C'est comme si le S&P 500 avait perdu 400 points avant de rebondir de 150 points en une seule séance !
Pour un marché censé être une « valeur refuge », cela ressemblait davantage à des montagnes russes.
L'or était déjà en pleine effervescence
Pour comprendre le chaos de jeudi, il faut savoir ce qui l'a précédé. L'or avait connu une incroyable remontée tout au long du mois de janvier, avec une hausse de 27 % sur le mois, sa meilleure performance depuis les années 1980. Ce genre de mouvement est inhabituel pour l'or, qui grimpe généralement lentement et régulièrement pendant les marchés haussiers plutôt que de monter en flèche en ligne droite.
Cette remontée était probablement due à plusieurs facteurs :
Le dollar américain s'était affaibli, rendant l'or moins cher pour les acheteurs utilisant d'autres devises. Les tensions géopolitiques avec l'Iran s'intensifiaient, poussant les investisseurs vers des valeurs refuges.
Et surtout, les investisseurs s'inquiétaient des dépenses publiques et du niveau de la dette, un thème que les analystes appellent le «débasement trade », où les gens transfèrent leur argent des devises et obligations traditionnelles vers des actifs tangibles comme l'or.
Jeudi matin, pendant les heures de négociation en Asie, l'or a atteint 5 594,82 dollars l'once, un nouveau record historique. L'argent, qui a tendance à être encore plus volatil que l'or, a grimpé en flèche à 121 dollars l'once.
Tout semblait aller pour le mieux pour les optimistes sur l'or. Mais c'est souvent là que les choses se gâtent.
Le krach : ce qui a mal tourné
Les ventes ont commencé doucement, mais elles sont devenues violentes quand les marchés américains ont ouvert. En quelques heures, l'or a chuté de près de 500 dollars, effaçant 3 400 milliards de dollars de valeur marchande totale. L'argent a été encore plus touché, avec une baisse de près de 12 %.
Graphique XAU/USD sur 5 minutes Plus rapide avec TradingView
Que s'est-il donc passé ? Voici quelques raisons possibles :
Prise de bénéfices après une hausse non durable. Pensez-y de cette façon : si vous avez acheté de l'or il y a un mois, vous avez réalisé un gain de 27 %. Si vous l'avez acheté il y a un an, vous avez réalisé un gain de 83 %. À un moment donné, les traders commencent à se dire : «Je devrais peut-être sécuriser ces profits avant qu'ils ne disparaissent. »Quand la première vague de vendeurs a frappé le marché, ça a déclenché des ordres de vente automatiques (appelés stop loss) de la part d'autres traders, créant un effet domino de ventes.
Les nouvelles concernant la Réserve fédérale ont effrayé les marchés. Pendant les échanges aux États-Unis, Bloomberg a annoncé que le président Trump s'apprêtait à nommer Kevin Warsh à la présidence de la Fed. M. Warsh est connu pour préférer une politique monétaire plus restrictive et des taux d'intérêt plus élevés. Les marchés ont réagi en faisant grimper le dollar de 0,5 %, et comme le prix de l'or est fixé en dollars à l'échelle mondiale, un dollar plus fort rend l'or plus cher pour les acheteurs hors des États-Unis, ce qui réduit la demande.
La liquidité s'est tarie. Sur des marchés normaux, quand on veut vendre quelque chose, il y a des acheteurs prêts à prendre le relais à un prix raisonnable. Mais quand la volatilité explose et que tout le monde veut vendre en même temps, les acheteurs disparaissent. Les teneurs de marché, ces entreprises qui assurent généralement la liquidité en proposant toujours d'acheter ou de vendre, se sont retirées parce que le risque était trop élevé. Sans assez d'acheteurs, les prix ont dû baisser de façon spectaculaire pour trouver quelqu'un prêt à intervenir. C'est ce qui a donné à ce mouvement son caractère de « krach éclair ».
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Leçons clés pour les nouveaux traders
« Valeur refuge » ne veut pas dire « prix stable ». L'or est considéré comme une valeur refuge parce qu'il a tendance à conserver sa valeur pendant les crises économiques et évolue généralement différemment des actions. Mais ça ne veut pas dire que son prix ne fluctue pas, parfois de manière violente. La variation intrajournalière de 8,7 % enregistrée jeudi a prouvé que même les actifs les plus sûrs peuvent être volatils.
Les hausses paraboliques ne durent pas. Quand tu vois un graphique qui ressemble à une ligne droite ascendante (ce que les traders appellent « aller en parabolique »), c'est en fait un signe d'alerte, pas une invitation à acheter. Ce genre de mouvements n'est pas durable et se termine presque toujours par une forte correction, car ceux qui ont réalisé des profits encaissent leurs gains. Jeudi en était un exemple parfait.
L'effet de levier, c'est risqué. Beaucoup de traders n'achètent pas directement de l'or, mais utilisent des contrats à terme avec de l'argent emprunté pour amplifier leurs gains. C'est ce qu'on appelle l'effet de levier, et c'est une arme à double tranchant. Si l'or monte, tu gagnes plus d'argent. Mais s'il s'effondre comme jeudi, tu peux tout perdre, voire plus. Pendant la vente massive, les traders qui utilisaient l'effet de levier ont reçu des « appels de marge » : leurs courtiers leur ont demandé de verser immédiatement plus d'argent, sinon ils fermeraient leurs positions au prix désastreux du marché. Ces ventes forcées ont aggravé la chute.
Conclusion
Malgré tout ce chaos, l'or n'a clôturé qu'en baisse de 1,3 % pour la journée. Après cette chute terrifiante, il a récupéré la plupart de ses pertes et est toujours en passe de connaître son meilleur mois depuis des décennies. Les raisons qui ont poussé l'or à remonter au départ (faiblesse du dollar, inquiétudes liées à la dette publique, risques géopolitiques) n'ont pas disparu.
Personne ne sait si jeudi a juste été un bon tri des investisseurs fragiles avant que l'or remonte, ou le début d'un recul plus important. Mais ce qu'on sait, c'est que les marchés ne bougent jamais en ligne droite. Même l'or, l'actif refuge classique, peut devenir super instable quand les conditions sont réunies.
Si tu envisages de trader de l'or, assure-toi de bien comprendre les risques, n'utilise jamais plus d'effet de levier que ce que tu peux te permettre de perdre et n'oublie pas que ce qui monte vite peut redescendre tout aussi vite.
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