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Wenn du am Donnerstag die Goldpreise verfolgt hast, hast du wahrscheinlich eine der wildesten Bewegungen in der Geschichte der Edelmetalle miterlebt.

An einem einzigen Tag schwankte der Goldpreis um ganze 500 Dollar– am Morgen erreichte er ein Rekordhoch von fast 5.600 Dollar pro Unze, bevor er während der US-Handelszeiten um fast 9 % auf rund 5.100 Dollar abstürzte und dann einige Verluste wieder wettmachte und bei fast 5.330 Dollar schloss.

Das ist so, als würde der S&P 500 in einer einzigen Sitzung um 400 Punkte fallen und dann um 150 Punkte wieder steigen!

Für einen Markt, der eigentlich ein „sicherer Hafen” sein soll, sah das eher nach einer Achterbahnfahrt aus.

Gold war schon heiß

Um das Chaos vom Donnerstag zu verstehen, muss man wissen, was davor passiert ist. Gold hatte im Januar eine unglaubliche Rally hingelegt und stieg um 27 % – die beste Performance seit den 1980er Jahren. So was ist ungewöhnlich für Gold, das normalerweise in Bullenmärkten langsam und stetig steigt, anstatt in einer geraden Linie in die Höhe zu schießen.

Der Anstieg wurde wahrscheinlich durch mehrere Faktoren angetrieben:

Der US-Dollar war schwächer geworden, was Gold für Käufer, die andere Währungen nutzen, billiger machte. Die geopolitischen Spannungen mit dem Iran eskalierten und trieben Investoren in sichere Anlagen.

Und vielleicht am wichtigsten war, dass die Investoren sich Sorgen über die Staatsausgaben und die Verschuldung machten– ein Thema, das Analysten als„Devaluation Trade” bezeichnen, bei dem Leute ihr Geld aus traditionellen Währungen und Anleihen in Sachwerte wie Gold umschichten.

Am Donnerstagmorgen während der asiatischen Handelszeiten erreichte Gold einen neuen Allzeithoch von 5.594,82 Dollar pro Unze. Silber, das tendenziell noch volatiler ist als Gold, schoss auf 121 Dollar pro Unze.

Für die Gold-Bullen schien alles perfekt zu laufen. Aber genau dann geht es oft schief.

Der Crash: Was schiefgelaufen ist

Der Verkauf begann langsam, wurde aber heftig, als die US-Märkte öffneten. Innerhalb weniger Stunden fiel Gold um fast 500 Dollar und vernichtete damit 3,4 Billionen Dollar an Gesamtmarktwert. Silber wurde noch stärker getroffen und fiel um fast 12 %.

Was ist also passiert? Hier sind ein paar mögliche Gründe:

Gewinnmitnahmen nach einem nicht nachhaltigen Anstieg. Stell dir das mal so vor: Wenn du vor einem Monat Gold gekauft hast, hattest du einen Gewinn von 27 %. Wenn du vor einem Jahr gekauft hast, lag dein Gewinn bei 83 %. Irgendwann denken Händler:„Vielleicht sollte ich diese Gewinne sichern, bevor sie verschwinden.“Als die erste Verkaufswelle den Markt traf, löste das automatische Verkaufsaufträge (sogenannte Stop-Losses) von anderen Händlern aus, was einen Dominoeffekt bei den Verkäufen auslöste.

Nachrichten über die US-Notenbank Federal Reserve haben die Märkte erschreckt. Während des US-Handels berichtete Bloomberg, dass Präsident Trump die Nominierung von Kevin Warsh als nächsten Fed-Vorsitzenden vorbereite. Warsh ist dafür bekannt, dass er eine straffere Geldpolitik und höhere Zinsen bevorzugt. Die Märkte reagierten mit einem Anstieg des Dollars um 0,5 %, und da Gold weltweit in Dollar gehandelt wird, verteuert ein stärkerer Dollar Gold für Käufer außerhalb der USA, was die Nachfrage verringert.

Die Liquidität versiegte. In normalen Märkten gibt es, wenn man etwas verkaufen will, Käufer, die bereit sind, zu einem angemessenen Preis zu kaufen. Aber wenn die Volatilität explodiert und alle gleichzeitig verkaufen wollen, verschwinden die Käufer. Market Maker – die Firmen, die normalerweise für Liquidität sorgen, indem sie immer Kauf- oder Verkaufsangebote machen – zogen sich zurück, weil das Risiko zu hoch war. Ohne genügend Käufer mussten die Preise dramatisch fallen, um jemanden zu finden, der bereit war, einzusteigen. Das hat zu dem Eindruck eines „Flash Crash” geführt.

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Wichtige Lektionen für neue Trader

„Sicherer Hafen” heißt nicht „stabiler Preis”. Gold wird als sicherer Hafen bezeichnet, weil es in Wirtschaftskrisen seinen Wert meist hält und sich normalerweise anders entwickelt als Aktien. Das heißt aber nicht, dass der Preis nicht schwankt – manchmal sogar heftig. Der Tageskurs von 8,7 % am Donnerstag hat gezeigt, dass selbst die sichersten Anlagen volatil sein können.

Parabolische Rallyes halten nicht lange an. Wenn du einen Chart siehst, der wie eine gerade Linie nach oben aussieht (was Trader als „parabolisch“ bezeichnen), ist das eigentlich ein Warnsignal und keine Aufforderung zum Kauf. Solche Bewegungen sind nicht nachhaltig und enden fast immer mit einer starken Korrektur, wenn Gewinner ihre Gewinne mitnehmen. Der Donnerstag war ein Paradebeispiel dafür.

Hebelwirkung ist gefährlich. Viele Trader kaufen Gold nicht direkt, sondern nutzen Terminkontrakte mit geliehenem Geld, um ihre Gewinne zu vergrößern. Das nennt man Hebelwirkung, und sie ist ein zweischneidiges Schwert. Wenn Gold steigt, verdienst du mehr Geld. Aber wenn es wie am Donnerstag abstürzt, kannst du alles und noch mehr verlieren. Während des Ausverkaufs bekamen Trader, die Hebel einsetzten, „Margin Calls“ – ihre Broker verlangten sofort mehr Geld, sonst würden sie ihre Positionen zu dem gerade geltenden schlechten Marktpreis schließen. Diese Zwangsverkäufe haben den Absturz noch verschlimmert.

Fazit

Trotz all dem Chaos schloss Gold an diesem Tag nur mit einem Minus von 1,3 %. Nach diesem erschreckenden Einbruch holte es die meisten Verluste wieder auf und ist immer noch auf dem besten Weg zu seinem besten Monat seit Jahrzehnten. Die Gründe, warum Gold überhaupt gestiegen ist – Dollarschwäche, Sorgen um die Staatsverschuldung, geopolitische Risiken – sind nicht weg.

Ob der Donnerstag nur eine gesunde Bereinigung schwacher Hände war, bevor Gold wieder steigt, oder der Beginn eines größeren Rückgangs, weiß niemand. Was wir aber wissen, ist: Märkte bewegen sich nie in geraden Linien. Selbst Gold, der klassische sichere Hafen, kann unter den richtigen Bedingungen zu einer wilden Fahrt werden.

Wenn du mit Gold handeln möchtest, solltest du dir der Risiken bewusst sein, niemals mehr Hebel einsetzen, als du dir leisten kannst, zu verlieren, und daran denken, dass ein schneller Anstieg ebenso schnell wieder nach unten gehen kann.

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