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Si estuviste atento a los precios del oro el jueves, probablemente fuiste testigo de uno de los movimientos más salvajes en la historia de los metales preciosos.
En un solo día, el oro osciló en un rangoenorme de 500 dólares, alcanzando un máximo histórico cercano a los 5600 dólares por onza durante la mañana , antes de caer casi un 9 % hasta alrededor de los 5100 dólares durante el horario bursátil de EE. UU., para luego recuperar algunas pérdidas y cerrar cerca de los 5330 dólares.
¡Es como si el S&P 500 cayera 400 puntos y se recuperara 150 puntos en una sola sesión!
Para un mercado que se supone que es un «refugio seguro», parecía más bien una montaña rusa.
El oro ya estaba al alza
Para entender el caos del jueves, hay que saber qué lo precedió. El oro había experimentado una increíble subida a lo largo de enero, con un aumento del 27 % en el mes, su mejor rendimiento desde la década de 1980. Ese tipo de movimiento es inusual para el oro, que normalmente sube de forma lenta y constante durante los mercados alcistas, en lugar de dispararse en línea recta.
Es probable que la subida se debiera a varios factores:
El dólar estadounidense se había debilitado, lo que abarataba el oro para los compradores que utilizaban otras divisas. Las tensiones geopolíticas con Irán se estaban intensificando, lo que empujaba a los inversores hacia activos refugio.
Y quizás lo más importante, los inversores estaban preocupados por el gasto público y los niveles de deuda, un tema que los analistas denominan«comercio de devaluación», en el que la gente traslada su dinero de las divisas y los bonos tradicionales a activos tangibles como el oro.
El jueves por la mañana, durante el horario de negociación en Asia, el oro alcanzó los 5594,82 dólares por onza, un nuevo récord histórico. La plata, que tiende a ser aún más volátil que el oro, se disparó hasta los 121 dólares por onza.
Todo parecía funcionar a la perfección para los alcistas del oro. Pero es entonces cuando suelen romperse las cosas.
La caída: qué salió mal
Las ventas comenzaron de forma gradual, pero se tornaron violentas cuando abrieron los mercados estadounidenses. En cuestión de horas, el oro se desplomó casi 500 dólares, lo que supuso una pérdida de 3,4 billones de dólares en el valor total del mercado. La plata se vio aún más afectada, con una caída de casi el 12 %.
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¿Qué pasó? Estas son algunas posibles razones:
Recogida de beneficios tras una racha insostenible. Piénsalo de esta manera: si compraste oro hace un mes, obtuviste una ganancia del 27 %. Si lo compraste hace un año, obtuviste una ganancia del 83 %. En algún momento, los operadores empiezan a pensar:«Quizás debería asegurar estas ganancias antes de que desaparezcan».Cuando la primera oleada de vendedores llegó al mercado, se activaron órdenes de venta automáticas (denominadas «stop loss») de otros operadores, lo que provocó un efecto dominó de ventas.
Las noticias sobre la Reserva Federal asustaron a los mercados. Durante la sesión bursátil estadounidense, Bloomberg informó de que el presidente Trump se disponía a nombrar a Kevin Warsh como próximo presidente de la Fed. Warsh es conocido por preferir una política monetaria más restrictiva y tipos de interés más altos. Los mercados reaccionaron impulsando al alza el dólar un 0,5 % y, dado que el oro se cotiza en dólares a nivel mundial, un dólar más fuerte encarece el oro para los compradores fuera de EE. UU., lo que reduce la demanda.
La liquidez se agotó. En mercados normales, cuando quieres vender algo, hay compradores dispuestos a adquirirlo a un precio razonable. Pero cuando la volatilidad se dispara y todo el mundo quiere vender al mismo tiempo, los compradores desaparecen. Los creadores de mercado, las empresas que suelen proporcionar liquidez ofreciéndose siempre a comprar o vender, se retiraron porque el riesgo era demasiado alto. Sin suficientes compradores, los precios tuvieron que bajar drásticamente para encontrar a alguien dispuesto a intervenir. Eso es lo que creó la sensación de «caída repentina» en el movimiento.
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Lecciones clave para los nuevos operadores
«Refugio seguro» no significa «precio estable». El oro se considera un refugio seguro porque tiende a mantener su valor durante las crisis económicas y, por lo general, se mueve de forma diferente a las acciones. Pero eso no significa que el precio no fluctúe, a veces de forma violenta. La oscilación intradía del 8,7 % del jueves demostró que incluso los activos más seguros pueden ser volátiles.
Las subidas parabólicas no duran. Cuando veas un gráfico que parece una línea recta ascendente (lo que los operadores llaman «parabólico»), en realidad es una señal de advertencia, no una invitación a comprar. Ese tipo de movimientos son insostenibles y casi siempre terminan con una fuerte corrección, ya que los que quieren obtener beneficios cobran sus ganancias. El jueves fue un ejemplo clásico.
El apalancamiento es peligroso. Muchos operadores no compran oro directamente, sino que utilizan contratos de futuros con dinero prestado para magnificar sus ganancias. Esto se denomina apalancamiento y es un arma de doble filo. Si el oro sube, tú ganas más dinero. Pero si se desploma como ocurrió el jueves, puedes perderlo todo y más. Durante la venta masiva, los operadores que utilizaban el apalancamiento recibieron «llamadas de margen»: sus corredores les exigieron más efectivo de inmediato o cerrarían sus posiciones al terrible precio que tuviera el mercado. Esta venta forzada empeoró la caída.
Conclusión
A pesar de todo ese caos, el oro solo cerró con una caída del 1,3 % en el día. Tras esa aterradora caída, recuperó la mayor parte de las pérdidas y sigue en camino de alcanzar su mejor mes en décadas. Las razones por las que el oro se recuperó en primer lugar —la debilidad del dólar, las preocupaciones por la deuda pública, los riesgos geopolíticos— no han desaparecido.
Nadie sabe si lo ocurrido el jueves fue solo una saludable sacudida de las manos débiles antes de que el oro suba, o el comienzo de un retroceso mayor. Pero lo que sí sabemos es esto: los mercados nunca se mueven en línea recta. Incluso el oro, el clásico activo refugio, puede convertirse en una montaña rusa cuando las condiciones son las adecuadas.
Si estás pensando en operar con oro, asegúrate de comprender los riesgos, nunca utilices más apalancamiento del que puedas permitirte perder y recuerda que lo que sube rápido puede bajar igual de rápido.
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