Delta

En finance,le delta représente le taux de variation du prix d'une option par rapport à une variation du prix de l'actif sous-jacent, en supposant que tous les autres facteurs restent constants.

Plus précisément, il représente la variation approximative du prix d'une option pour une variation de 1 $ du prix de l'actif sous-jacent.

Définition

Le delta (Δ) est une mesure de la sensibilité du prix d'une option aux variations du prix de l'actif sous-jacent.

Il est calculé comme le rapport entre la variation du prix de l'option et la variation du prix de l'actif sous-jacent.

Comprendre le delta

Les valeurs delta vont de -1 à +1, ou exprimées en pourcentage, de -100 % à +100 %.

Un delta de 0,50 veut dire que le prix de l'option va théoriquement changer de 0,50 $ pour chaque changement de 1 $ du prix de l'actif sous-jacent.

• Options d'achat : valeurs delta positives. Quand le prix de l'actif sous-jacent augmente, le prix de l'option d'achat augmente aussi.
• Options de vente : valeurs delta négatives. Quand le prix de l'actif sous-jacent augmente, le prix de l'option de vente diminue.

Facteurs influençant le delta

Le delta n'est pas une valeur constante ; il change en fonction des facteurs suivants :

• Prix de l'actif sous-jacent : quand le prix de l'actif sous-jacent augmente, le delta d'une option d'achat augmente, tandis que le delta d'une option de vente diminue.
• Durée jusqu'à l'expiration : à mesure qu'une option approche de son expiration, le delta des options dans le cours se rapproche de 1, tandis que le delta des options hors du cours se rapproche de 0.
• Volatilité : une volatilité plus élevée augmente le delta des options hors du cours.
• Taux d'intérêt : les variations des taux d'intérêt peuvent avoir une incidence mineure sur le delta, en particulier pour les options à plus long terme.

Probabilité d'expiration dans la monnaie

Le delta donne aussi une estimation de la probabilité qu'une option expire dans le cours, ce qui en fait un outil super important pour évaluer la probabilité de rentabilité d'une option à l'expiration.

Nature dynamique du delta

Le delta n'est pas statique et change en fonction de l'évolution des conditions du marché, un concept connu sous le nom de gamma (Γ).

À mesure qu'une option se rapproche du prix d'exercice, son delta se rapproche de 1 pour les options d'achat et de -1 pour les options de vente, ce qui indique une relation quasi parfaite avec les mouvements du prix de l'actif sous-jacent.

À l'inverse, les options hors du cours ont des deltas plus proches de 0, ce qui montre qu'elles sont moins sensibles aux variations du prix de l'actif sous-jacent.

Utilisation du delta dans le trading

Les traders utilisent le delta à différentes fins, notamment :

• Sensibilité au prix : le delta aide les traders à comprendre dans quelle mesure une option réagit aux variations du prix de l'actif sous-jacent.
• Probabilité d'expiration dans la monnaie : le delta donne une estimation de la probabilité qu'une option expire avec une valeur intrinsèque.
• Portefeuilles neutres au delta : construction de portefeuilles avec un delta de zéro pour minimiser l'exposition aux mouvements du marché.
• Stratégies de couverture : utiliser le delta pour compenser les pertes ou gains potentiels d'un portefeuille.
• Évaluation du risque directionnel : comprendre les risques et les avantages potentiels d'une position sur options.

Limites du delta

• Le delta est une estimation théorique et ne garantit pas les mouvements réels des prix.
• Le delta suppose une relation linéaire entre le prix de l'option et le prix de l'actif sous-jacent, ce qui n'est pas toujours vrai dans les conditions réelles du marché.

Exemple de delta

Prenons une option d'achat avec un delta de 0,60.

Ça veut dire que :

• Pour chaque augmentation de 1 $ du prix de l'actif sous-jacent, le prix de l'option d'achat devrait augmenter d'environ 0,60 $.
• L'option a environ 60 % de chances d'expirer dans le cours.

Autres lettres grecques

• Gamma: mesure le taux de variation du delta.
• Thêta: mesure la dépréciation temporelle d'une option.
• Vega: mesure la sensibilité du prix d'une option aux variations de volatilité.
• Rho: mesure la sensibilité du prix d'une option aux variations des taux d'intérêt.