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La economía suiza registró otro descenso de la inflación, tal y como se esperaba, lo que respalda las expectativas de una mayor flexibilización por parte del SNB. El IPC general cayó un 0,2 % intermensual en septiembre, tras el descenso anterior del 0,1 %.
Conclusiones clave del IPC suizo de septiembre
- Las cifras generales decepcionan: el IPC suizo cayó un 0,2 % intermensual en septiembre, y la inflación anual se mantuvo en el 0,2 % en comparación con el mismo mes del año anterior.
- La inflación subyacente sigue moderada: la inflación subyacente (excluidos los productos frescos y estacionales, la energía y el combustible) registró solo un 0,7 % interanual, mientras que el IPC subyacente mensual descendió un 0,2 %.
- Predominaron las presiones a la baja sobre los precios: la caída mensual se debió al descenso de los precios del alojamiento complementario y los hoteles, los paquetes vacacionales internacionales, el transporte aéreo y el alquiler de transporte privado.
Enlace al índice oficial de precios al consumo de Suiza (septiembre de 2025).
La debilidad de la inflación subyacente fue generalizada, con una caída del 0,3 % intermensual de los productos nacionales y del 0,1 % de los productos importados. Estas disminuciones compensaron los aumentos en los artículos de punto, las bayas y los muebles de salón.
El informe planteó nuevas dudas sobre la eficacia del ciclo de flexibilización monetaria del Banco Nacional Suizo, lo que ejerció una presión adicional sobre los responsables políticos para que consideraran medidas de intervención.
Con el tipo de interés oficial ya en cero y los informes que indican 5100 millones de CHF en compras de divisas durante el segundo trimestre, los analistas sugieren que la intervención en el mercado de divisas sigue siendo la palanca política más inmediata, en lugar de empujar los tipos a territorio negativo.
Reacciones del mercado
Franco suizo frente a las principales divisas: 5 min
Superposición del CHF frente a las principales divisas Gráfico de TradingView
El franco suizo, que ya estaba bajando gradualmente antes de la publicación del IPC, cayó aún más al ver que las cifras confirmaban una caída más pronunciada de las presiones sobre los precios en comparación con el mes anterior.
El CHF logró recuperarse brevemente gracias a la recogida de beneficios frente a algunas de sus pares a medida que avanzaba la sesión de Londres, aunque mantuvo las pérdidas frente al NZD (+0,10 %), la GBP (+0,04 %) y el EUR (-0,04 %) durante unas horas más antes de repuntar. El franco también borró su caída posterior al IPC frente al AUD (+0,14 %) y el CAD (+0,02 %) para terminar en territorio positivo antes del cierre de la sesión.
