抵押品

影子银行是指在传统银行体系之外发生的金融活动，例如借贷行为。

虽然这些机构不像正规银行那样吸收存款，但它们通过提供信贷和流动性在金融体系中发挥着重要作用。

影子银行的核心概念之一是抵押品的使用。

何为抵押品 ？

抵押品是借款人向贷款人提供的资产（通常为政府债券等优质证券），用于担保贷款。

若借款人未能偿还贷款，贷款人可收回抵押品以追回资金。

影子银行如何运用抵押品？

• 证券融资交易：影子银行常通过回购协议（repos）或证券借贷等短期贷款融资。此类交易中，借款人向贷款方提供抵押品以换取现金。
• 超额抵押：为保护贷款方，抵押品价值通常高于贷款金额。
• 再质押：贷款方可将抵押品重复使用或"再质押"用于自身融资，形成同一资产为多笔贷款提供担保的链式结构。
• 抵押品乘数：衡量系统内抵押品被重复利用的倍数，类似传统银行体系中的货币乘数机制。更高乘数意味着相同抵押品可支持更多贷款。

为何抵押品在影子银行中至关重要？

• 促进借贷：抵押品使影子银行能够安全快速地借贷大额资金。
• 创造流动性：通过重复使用抵押品，影子银行能创造更多"影子货币"，提升金融市场流动性。
• 增强关联性：抵押品的重复使用将众多金融机构紧密联结。这虽能提升系统效率，但一旦出现问题，风险也会随之扩散。

影子银行中抵押品的风险

• 系统性风险：若抵押品价值下跌或多家机构同时抛售相同抵押品，可能引发信心急剧丧失和金融动荡。
• 复杂性：冗长的抵押品再利用链条导致所有权追溯困难，加剧危机中的传染风险。

影子银行抵押品概要表

总结：抵押品是影子银行体系的支柱，保障了安全高效的贷款运作。然而其广泛重复使用也可能引入风险，使该体系既强大又潜在脆弱。