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Il presidente Trump ha fatto marcia indietro sulle minacce di dazi dopo aver trovato un accordo quadro con la NATO in Groenlandia, facendo impennare il mercato e riportando in auge l'acronimo preferito di Wall Street!
I mercati amano i modelli. E nell'ultimo anno, un modello è emerso in modo così consistente che Wall Street gli ha dato un nome: il "TACO trade". L'acronimo sta per "Trump Always Chickens Out" (Trump si tira sempre indietro) e gli sviluppi di questa settimana sulla Groenlandia hanno fornito un esempio da manuale di come funziona questo fenomeno.
Mercoledì 21 gennaio 2026, il presidente Trump ha detto di aver trovato un "accordo quadro per un futuro accordo" con la NATO sulla Groenlandia, e allo stesso tempo ha annullato le minacce di dazi contro otto paesi europei. L'S&P 500 è salito dell'1,16%, il Dow Jones Industrial Average ha guadagnato 588 punti (1,21%) e il Nasdaq Composite è cresciuto dell'1,18%. Solo il giorno prima, quegli stessi indici avevano registrato le perdite più pesanti da ottobre, con l'S&P 500 che era crollato del 2,1% per paura di una guerra commerciale transatlantica.
Per i nuovi trader che cercano di capire come funziona il mercato, questo episodio offre lezioni importanti su come le minacce geopolitiche, i cambiamenti nella politica presidenziale e la psicologia degli investitori si combinano per creare modelli di trading, e sui rischi che comporta scommettere su di essi.
Cosa è successo a Davos?
Riavvolgiamo il nastro per capire tutta la storia. All'inizio di gennaio 2026, il presidente Trump ha riacceso il suo interesse per l'acquisizione della Groenlandia, l'enorme territorio artico che è una regione autonoma della Danimarca (un alleato della NATO). Quando i leader della Danimarca e della Groenlandia hanno fermamente rifiutato qualsiasi discussione sulla vendita, Trump ha reagito in modo drammatico.
Il 18 gennaio ha minacciato di imporre dazi del 10% su otto paesi europei (Danimarca, Norvegia, Svezia, Finlandia, Francia, Germania, Regno Unito e Paesi Bassi) a partire dal 1° febbraio, con un aumento dei dazi al 25% entro il 1° giugno, a meno che la Danimarca non avesse accettato di vendere la Groenlandia. Ha anche rifiutato di escludere un'azione militare, causando allarme in tutta Europa e facendo crollare i mercati.
Poi è arrivata la classica inversione di rotta. Dopo un incontro con il segretario generale della NATO Mark Rutte al World Economic Forum di Davos, in Svizzera, Trump ha annunciato l'accordo quadro e ha rinunciato completamente ai dazi. I dettagli esatti rimangono vaghi (Trump li ha definiti "un po' complessi"), ma fonti indicano che l'accordo sembra concentrarsi sul rafforzamento della presenza militare statunitense e sui diritti di sviluppo delle risorse nella regione artica piuttosto che sull'effettiva acquisizione del territorio.
I mercati, che si erano preparati a una guerra commerciale, hanno tirato un sospiro di sollievo e hanno registrato un forte rialzo.
Perché è successo? Capire il "TACO Trade"
Il termine "TACO trade" è stato coniato dal giornalista del Financial Times Robert Armstrong nel maggio 2025, poco dopo che i dazi del "Liberation Day" di Trump hanno scatenato e poi invertito la rotta. Il 2 aprile 2025, Trump ha annunciato dazi massicci su oltre 180 paesi (54% sulla Cina, 20% sull'UE, 46% sul Vietnam), mandando i mercati in caduta libera. L'indice S&P 500 è sceso di oltre il 10% in tre giorni.
Poi, solo una settimana dopo, Trump ha messo in pausa la maggior parte di quei dazi, riducendoli al 10% per un periodo di negoziazione di 90 giorni. I mercati sono schizzati verso l'alto, recuperando tutte le perdite in poche settimane.
Questo schema si è ripetuto per tutto il 2025. La NBC News ha documentato almeno dieci casi distinti in cui Trump ha minacciato di imporre dazi, per poi ritardarli, ridurli o abbandonarli. Ogni volta, gli investitori più esperti che hanno comprato durante i cali causati dal panico hanno guadagnato un bel po' quando il presidente ha fatto marcia indietro e i mercati si sono ripresi.
La strategia è semplice: quando Trump annuncia dazi aggressivi o minacce geopolitiche, aspetta l'inevitabile crollo del mercato, poi compra asset a prezzi scontati. Quando Trump cambia rotta (cosa che fa di solito), approfitta del rialzo per guadagni rapidi.
Ma ecco la chiave di lettura per i nuovi trader: questo schema sembra verificarsi perché Trump appare molto sensibile all'andamento del mercato azionario.Quando le sue minacce causano danni significativi, come il calo dell'S&P 500 verso i 6.500 punti o il picco del rendimento dei titoli del Tesoro a 10 anni oltre il 4,5%,i dati storici suggeriscono che è più probabile che egli viri verso una distensione.
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Cosa significa questo per i mercati?
L'episodio della Groenlandia mostra diverse dinamiche di mercato importanti che i trader dovrebbero capire.
La psicologia del mercato è importante quanto i fondamentali. Il calo del 2,1% registrato martedì dall'indice S&P 500 non è stato determinato da variazioni degli utili societari o dei dati economici, ma dal puro timore delle potenziali implicazioni di una guerra commerciale. Allo stesso modo, il rialzo dell'1,16% registrato mercoledì non ha avuto nulla a che fare con i risultati delle società. Il sentiment degli investitori è cambiato completamente sulla base di un solo post su Truth Social.
La credibilità influisce sulle reazioni future del mercato. Alcuni analisti avvertono che il successo del commercio TACO potrebbe creare un problema. Se i trader scommettono costantemente sul fatto che Trump farà marcia indietro, egli potrebbe sentirsi sotto pressione a dare seguito alle minacce per mantenere la credibilità, potenzialmente rompendo lo schema.
La volatilità crea opportunità e rischi. L'indice di volatilità VIX ha superato quota 20 nei cinque giorni intorno alle minacce alla Groenlandia. Per i trader esperti con una buona gestione del rischio, la volatilità crea opportunità di guadagno. Per i principianti che usano un elevato effetto leva o un posizionamento inadeguato in queste condizioni, può essere devastante.
Gli asset rifugio potrebbero raccontare una storia più profonda. Mentre le azioni hanno registrato un forte rimbalzo, i prezzi dell'oro sono rimasti elevati e non hanno subito vendite significative. Ciò suggerisce che alcuni investitori rimangono cauti nel mantenere "elementi di sicurezza" nei loro portafogli.
Conclusione: punti chiave per i trader
I modelli non sono garanzie. Il trading TACO ha funzionato più volte, ma i risultati passati non garantiscono quelli futuri. Ogni situazione ha variabili diverse. L'episodio delle terre rare cinesi dell'ottobre 2025 ha mostrato che il modello può rompersi quando Trump deve affrontare pressioni da altri paesi piuttosto che scadenze autoimposte.
La retorica presidenziale muove i mercati. Nell'era moderna dei social media e della comunicazione istantanea, un singolo post su Truth Social può far oscillare i principali indici dell'1-2% in pochi minuti. I nuovi trader devono capire che i titoli geopolitici possono prevalere sull'analisi fondamentale nel breve termine.
Il contesto è fondamentale. Le prime operazioni TACO hanno funzionato in parte perché Trump controllava completamente la situazione. Quando fattori esterni limitano le sue opzioni (come la sentenza pendente della Corte Suprema sulla sua autorità tariffaria), la dinamica cambia.
La gestione del rischio non è negoziabile. Che vi aspettiate che il modello TACO continui o si interrompa, il dimensionamento delle posizioni e gli stop loss sono essenziali. Il mercato delle criptovalute ha registrato 19 miliardi di dollari di liquidazioni durante l'episodio tariffario dell'ottobre 2025, un duro promemoria del fatto che la leva finanziaria amplifica le perdite tanto quanto i guadagni.
Sono molti i fattori che determinano i risultati. Anche se la sensibilità di Trump alle reazioni del mercato sembra significativa, la distensione con la Groenlandia ha probabilmente coinvolto molteplici considerazioni: pressioni dell'alleanza NATO, opposizione europea, preoccupazioni politiche interne e vincoli legali. I mercati raramente si muovono per un solo motivo.
Cosa tenere d'occhio
L'accordo quadro è ben lungi dall'essere finalizzato. Le date e gli sviluppi chiave da monitorare includono:
Il 1° febbraio 2026 era la data originaria di applicazione dei dazi. Anche se Trump li ha annullati, osservare se le tensioni riemergono in questo periodo potrebbe indicare se l'allentamento della tensione è duraturo.
Le discussioni del Congresso sul finanziamento del "Golden Dome" riveleranno se l'accordo quadro sulla Groenlandia comporta impegni finanziari significativi da parte degli Stati Uniti che potrebbero incontrare resistenze politiche interne.
La sentenza della Corte Suprema sull'autorità tariffaria potrebbe cambiare radicalmente la capacità di Trump di imporre dazi senza l'approvazione del Congresso, modificando potenzialmente l'intera dinamica commerciale del TACO.
La firma formale del trattato NATO, prevista per la primavera del 2026, fornirà dettagli concreti su cosa comporta il "quadro" e se soddisfa tutte le parti.
La risposta e il seguito dell'Europa indicheranno se si è trattato di una vera risoluzione o solo di una pausa temporanea delle tensioni.
Per i nuovi trader, la lezione non è necessariamente quella di scommettere sul proseguimento o sulla rottura del TACO. È capire che i mercati moderni scontano sempre più la "volatilità presidenziale" come un fattore regolare, che esistono modelli ma che questi possono cambiare, e che la disciplina emotiva e la gestione del rischio sono più importanti che cercare di prevedere ogni svolta e cambiamento della scena geopolitica.
Mercoledì i mercati potrebbero aver registrato un rialzo, ma il buon senso e la storia suggeriscono che la situazione rimane "fragile come il ghiaccio" che Trump cercava di acquisire.
