La BCE maintient ses taux à un "bon niveau" tout en restant dépendante des données

Jeudi, la Banque centrale européenne a laissé ses taux d'intérêt à 2,00 % pour la cinquième fois de suite, montrant qu'elle a confiance dans la trajectoire de l'inflation, même si les prix ont baissé en dessous de l'objectif de 2 %.

La présidente Christine Lagarde a dit qu'elle pensait que la politique monétaire était toujours « bien placée », tout en admettant qu'un euro plus fort pourrait faire baisser l'inflation plus que prévu.

Points clés

• La BCE a maintenu le taux de dépôt à 2,00 %, le taux de refinancement principal à 2,15 % et le taux de prêt marginal à 2,40 % pour la cinquième réunion consécutive.
• La décision a été prise à l'unanimité, sans aucune dissidence sur le maintien des taux.
• Mme Lagarde a souligné que la BCE « ne peut pas être prisonnière d'une seule donnée », malgré une inflation inférieure à l'objectif.
  • L'inflation a baissé à 1,7 % en janvier, en dessous de l'objectif de 2 % de la BCE, principalement à cause de la baisse des prix de l'énergie de 4,1 % en glissement annuel.
  • L'inflation sous-jacente a baissé à 2,2 %, son plus bas niveau depuis octobre 2021 ; l'inflation des services a ralenti à 3,2 %.
• Prévisions de croissance : 0,3 % au quatrième trimestre 2025, soutenue par les investissements dans les TIC liés à l'IA et les dépenses de défense/infrastructures
• Lagarde a souligné que le renforcement de l'euro était surveillé, mais qu'il restait « dans la fourchette moyenne historique ».
• La BCE va envoyer une « liste de contrôle » des réformes aux dirigeants de l'UE avant le sommet sur la compétitivité du 12 février.
• La BCE continue de suivre une approche au cas par cas, en fonction des données, sans s'engager à l'avance sur la trajectoire des taux

Lien vers la déclaration officielle de politique monétaire de la BCE (février 2026).

Lors de sa conférence de presse, Mme Lagarde a rejeté l'idée selon laquelle une inflation inférieure à l'objectif entraînerait automatiquement des baisses de taux, affirmant que la récente baisse reflète principalement des effets de base liés à l'énergie. Elle a décrit l'économie de la zone euro comme résiliente, soutenue par les investissements liés à l'IA et les dépenses publiques stables dans les domaines de la défense et des infrastructures.

La Bulgarie a aussi officiellement rejoint la zone euro au début de 2026, obtenant un siège avec droit de vote au Conseil des gouverneurs.

Concernant l'euro, Mme Lagarde a dit que sa récente vigueur était déjà prise en compte dans les prévisions et restait conforme aux moyennes à long terme, tout en notant qu'une monnaie plus forte et des coûts énergétiques plus bas contribuaient à atténuer les pressions inflationnistes.

En ce qui concerne les réformes, la BCE va envoyer aux dirigeants de l'UE une liste complète avant leur sommet du 12 février, avec les mesures importantes à prendre, comme finir de mettre en place les marchés de capitaux et les unions bancaires, adopter l'euro numérique et approfondir le marché unique.

Lien vers la conférence de presse du Conseil des gouverneurs de la BCE (février 2026)

Réactions des marchés

L'euro par rapport aux principales devises : 5 min

L'euro, qui avait connu des fluctuations avant la décision de la BCE, a légèrement augmenté juste après l'annonce des taux, les marchés ayant été rassurés par un résultat tout à fait prévisible et un message confiant sur l'inflation.

La devise a encore gagné du terrain pendant la conférence de presse de Lagarde, atteignant brièvement son plus haut niveau de la séance, alors qu'elle soulignait la résilience économique et minimisait les inquiétudes liées à la récente baisse de l'inflation.

La vigueur de l'EUR n'a toutefois pas duré. À la fin de la conférence de presse, l'attention s'est portée sur les tensions générales du marché, notamment la forte chute des valeurs technologiques américaines et des métaux précieux, et l'EUR a commencé à s'affaiblir. En milieu d'après-midi, il avait perdu la plupart de ses gains et a terminé en baisse par rapport à la plupart des principales devises.

Cette réaction modérée et finalement baissière suggère plusieurs courants contraires à l'œuvre :

• Les marchés avaient déjà intégré le maintien des taux et s'attendaient largement à ce que la BCE minimise la faiblesse de l'inflation, limitant ainsi le potentiel de surprise à la hausse.
• Le refus de Mme Lagarde de signaler un changement de politique, qu'il s'agisse d'une baisse ou d'une hausse des taux, a laissé les traders sans conviction claire quant à la direction à prendre.
• La reconnaissance par Mme Lagarde qu'un euro plus fort « pourrait faire baisser l'inflation au-delà des prévisions actuelles » a peut-être semé le doute quant à la capacité de la BCE à maintenir ses taux inchangés si la monnaie continue de s'apprécier et que l'inflation reste inférieure à l'objectif jusqu'en 2026.
• Une dynamique générale d'aversion au risque a dominé la seconde moitié de la séance. Avec la forte baisse des valeurs technologiques américaines, le plongeon de plus de 15 % de l'argent et la pire chute journalière du bitcoin depuis novembre 2022, les investisseurs se sont tournés vers des positions défensives. Dans ce contexte, même les signaux positifs de la BCE n'ont pas pu soutenir la vigueur de l'euro face aux flux vers les valeurs refuges que sont le dollar et le yen.

À la clôture jeudi, l'euro était globalement stable. Il a terminé la journée en hausse par rapport aux devises sensibles au risque comme l'AUD, le NZD, le CAD et la GBP, mais en baisse par rapport aux valeurs refuges comme l'USD, le JPY et le CHF.

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