El BCE mantiene los tipos de interés en un "buen lugar" mientras mantiene una postura dependiente de los datos

El Banco Central Europeo mantuvo los tipos de interés sin cambios en el 2,00 % el jueves por quinta reunión consecutiva, lo que demuestra su confianza en la trayectoria de la inflación, a pesar de que los precios generales cayeron por debajo del objetivo del 2 %.

La presidenta Christine Lagarde reforzó el mensaje de que la política monetaria sigue «en buen camino», al tiempo que reconoció que un euro más fuerte podría empujar la inflación por debajo de lo previsto actualmente.

Puntos clave

• El BCE mantuvo el tipo de depósito en el 2,00 %, el tipo de refinanciación principal en el 2,15 % y el tipo de crédito marginal en el 2,40 % por quinta reunión consecutiva .
• La decisión fue unánime, sin disensiones sobre el mantenimiento de los tipos.
• Lagarde ha destacado que el BCE «no puede ser rehén de un solo dato», a pesar de que la inflación está por debajo del objetivo.
  • La inflación cayó al 1,7 % en enero, por debajo del objetivo del 2 % del BCE, impulsada principalmente por la caída de los precios de la energía, que bajaron un 4,1 % interanual.
  • La inflación subyacente se moderó hasta el 2,2 %, la más baja desde octubre de 2021; la inflación de los servicios se ralentizó hasta el 3,2 %.
• Previsión de crecimiento: 0,3 % en el cuarto trimestre de 2025, respaldado por la inversión en TIC relacionadas con la inteligencia artificial y el gasto en defensa e infraestructuras.
• Lagarde destacó que se está vigilando el fortalecimiento del euro, pero que este se mantiene «dentro del rango medio histórico».
• El BCE enviará una «lista de reformas» a los líderes de la UE antes de la cumbre sobre competitividad del 12 de febrero.
• El BCE mantiene un enfoque basado en los datos, reunión a reunión, sin compromisos previos sobre la trayectoria de los tipos de interés.

Enlace a la declaración oficial de política monetaria del BCE (febrero de 2026).

En su rueda de prensa, Lagarde rechazó la idea de que una inflación por debajo del objetivo condujera automáticamente a recortes de tipos, afirmando que la reciente caída refleja principalmente los efectos de la base energética. Describió la economía de la zona del euro como resistente, respaldada por las inversiones relacionadas con la IA y el gasto público constante en defensa e infraestructuras.

Bulgaria también se unió oficialmente a la zona del euro a principios de 2026, obteniendo un puesto con derecho a voto en el Consejo de Gobierno.

En cuanto al euro, Lagarde afirmó que la reciente fortaleza ya se había tenido en cuenta en las previsiones y se mantiene en línea con las medias a largo plazo, al tiempo que señaló que una moneda más fuerte y unos costes energéticos más bajos están contribuyendo a aliviar las presiones inflacionistas.

En cuanto a las reformas, el BCE enviará a los líderes de la UE una lista de verificación exhaustiva antes de su cumbre del 12 de febrero, en la que se esbozan medidas fundamentales como la finalización de los mercados de capitales y las uniones bancarias, la adopción del euro digital y la profundización del mercado único.

Enlace a la rueda de prensa del Consejo de Gobierno del BCE (febrero de 2026)

Reacciones del mercado

Euro frente a las principales divisas: 5 min

El euro, que había estado cotizando de forma mixta antes de la decisión del BCE, subió ligeramente justo después del anuncio de los tipos, ya que los mercados se sintieron reconfortados por un resultado totalmente esperado y un mensaje de confianza sobre la inflación.

La divisa volvió a subir durante la rueda de prensa de Lagarde, alcanzando brevemente máximos de la sesión cuando esta destacó la resistencia económica y restó importancia a las preocupaciones sobre la reciente caída de la inflación.

Sin embargo, la fortaleza del EUR no duró mucho. Cuando terminó la rueda de prensa y la atención se centró en la tensión generalizada del mercado, incluidas las fuertes ventas de acciones tecnológicas estadounidenses y metales preciosos, el EUR comenzó a debilitarse. A media tarde, había cedido la mayor parte de sus ganancias y terminó con una caída generalizada frente a la mayoría de las principales divisas.

La reacción moderada y, en última instancia, bajista sugiere que hay varias corrientes contrarias en juego:

• Los mercados ya habían descontado el mantenimiento de los tipos y esperaban en gran medida que el BCE restara importancia a la debilidad de la inflación, lo que limitaba el potencial de sorpresa al alza.
• La negativa de Lagarde a señalar ningún cambio de política, ni recortes ni subidas, dejó a los operadores sin una convicción clara sobre la dirección a seguir.
• El reconocimiento de Lagarde de que un euro más fuerte «podría reducir la inflación más allá de las expectativas actuales» puede haber sembrado la duda sobre si el BCE puede realmente mantener los tipos sin cambios si la moneda sigue apreciándose y la inflación se mantiene por debajo del objetivo hasta 2026.
• La dinámica generalizada de aversión al riesgo dominó la segunda mitad de la sesión. Con la fuerte caída de las acciones tecnológicas estadounidenses, el desplome de la plata de más del 15 % y la peor caída diaria del bitcoin desde noviembre de 2022, los inversores se inclinaron por posiciones defensivas. En ese entorno, ni siquiera las señales positivas del BCE pudieron sostener la fortaleza del euro frente a los flujos hacia el dólar y el yen como refugios seguros.

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