Resumen del mercado financiero y de divisas: Feb. 25, 2026

El miércoles, la percepción del riesgo se tornó cautelosamente optimista, ya que las sólidas perspectivas de ganancias de Nvidia reavivaron la confianza en el gasto en infraestructura de inteligencia artificial, mientras que las tensiones geopolíticas y la dinámica de las políticas de los bancos centrales mantuvieron la volatilidad en los mercados de divisas.

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Titulares y datos sobre divisas:

• Variación de las reservas de petróleo crudo del API de EE. UU. para el 20 de febrero de 2026: 11,4 millones (-0,61 millones anterior)
• Tasa de crecimiento del IPC de Australia para enero de 2026: 0,4 % intermensual (previsión del 0,2 % intermensual; 1,0 % intermensual anterior); 3,8 % interanual (previsión del 3,7 % interanual; 3,8 % interanual anterior)
• El discurso sobre el estado de la Unión de Trump presentó a EE. UU. como un país «recuperado» y «fuerte», alabando las políticas económicas y fronterizas y la línea dura en materia de inmigración y delincuencia, al tiempo que descartaba en gran medida las preocupaciones económicas actuales.
• Tasa de crecimiento del PIB de Alemania definitiva para el 31 de diciembre de 2025: 0,3 % t/t (previsión: 0,3 % t/t; anterior: 0,0 % t/t).
• Índice de confianza del consumidor GfK de Alemania para marzo de 2026: -24,7 (previsión: -23,8; anterior: -24,1).
• Índice de confianza del consumidor de Francia para febrero de 2026: 91,0 (previsión: 90,0; anterior: 90,0).
• Índice de confianza económica de Suiza para febrero de 2026: 9,8 (previsión: -1,0; anterior: -4,7).
• Tasa de crecimiento del IPC de la zona euro definitiva para enero de 2026: -0,6 % m/m (previsión: -0,5 % m/m; anterior: 0,2 % m/m); 1,7 % a/a (previsión: 1,7 % a/a; anterior: 1,9 % a/a)
• Solicitudes hipotecarias MBA de EE. UU. para el 20 de febrero de 2026: 0,4 % (2,8 % anterior)
  • Tipo hipotecario a 30 años de la MBA de EE. UU. para el 20 de febrero de 2026: 6,09 % (6,17 % anterior).
• Ventas mayoristas preliminares de Canadá para enero de 2026: -0,6 % intermensual (previsión intermensual del 0,3 %; anterior intermensual del 2,0 %)
• Variación de las reservas de petróleo crudo de la EIA de EE. UU. para el 20 de febrero de 2026: 15,99 millones (-9,01 millones anterior)

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Evolución general de los precios del mercado:

Índice del dólar, oro, S&P 500, petróleo, rendimiento a 10 años de EE. UU., superposición de bitcoins: gráficos más rápidos con TradingView.

La sesión del miércoles ofreció dos narrativas de mercado, ya que las acciones tecnológicas se recuperaron gracias a las buenas perspectivas de Nvidia, mientras que los refugios tradicionales reflejaron la incertidumbre actual sobre las tensiones geopolíticas y la trayectoria de la política de los bancos centrales.

El S&P 500 subió aproximadamente un 1,01 % para cerrar cerca de los 6956 puntos, rompiendo una racha de dos días de pérdidas. El índice cotizó en su mayor parte de forma lateral durante las sesiones asiáticas, antes de encontrar apoyo tras la apertura de Londres y repuntar de forma constante durante la sesión de la tarde en EE. UU. El repunte sostenido pareció reflejar una reevaluación más amplia de las preocupaciones por la disrupción de la inteligencia artificial que habían lastrado los mercados a principios de semana, y es posible que los inversores consideraran excesiva la venta masiva del lunes y el martes. Tras el cierre de la sesión regular, Nvidia anunció unas previsiones de ventas para el primer trimestre fiscal de aproximadamente 78 000 millones de dólares, superando la estimación media de 72 800 millones, lo que contribuyó a consolidar el cambio de tendencia positiva y elevó las acciones alrededor de un 1,5 % en la sesión prolongada.

El bitcoin prolongó su recuperación, subiendo aproximadamente un 7,63 % hasta cotizar cerca de los 68 921 dólares a última hora de la tarde. La criptomoneda se fortaleció de manera constante durante la sesión asiática, se consolidó durante la jornada de Londres y luego aceleró al alza durante la sesión estadounidense, con un impulso pronunciado tras la apertura del mercado de valores. Aunque no hubo catalizadores directos específicos para las criptomonedas, el repunte pareció estar relacionado con la mejora del sentimiento de riesgo antes de los resultados de Nvidia y la posible reevaluación de las preocupaciones sobre la disrupción de la inteligencia artificial.

El oro subió modestamente, ganando aproximadamente un 0,37 % para cerrar en torno a los 5166 dólares. El metal precioso subió al inicio de la sesión asiática y luego cotizó en un rango durante el resto de la sesión, para luego retroceder durante la sesión matutina de Londres. Sufrió continuas fluctuaciones durante la sesión estadounidense, subiendo y luego retrocediendo al cierre. El retroceso durante la sesión estadounidense pareció estar relacionado con el fortalecimiento de las acciones, que redujo la demanda de refugios seguros a corto plazo, aunque la resistencia del oro por encima de los 5150 $ sugirió que el apoyo subyacente sigue intacto en medio de las continuas tensiones geopolíticas relacionadas con las relaciones entre Estados Unidos e Irán y las políticas arancelarias de la administración Trump.

El crudo WTI bajó aproximadamente un 0,77 % y cerró cerca de los 65,40 dólares por barril. Los precios del petróleo cotizaron con volatilidad durante toda la sesión, subiendo inicialmente durante la sesión asiática, posiblemente debido a las persistentes preocupaciones sobre el suministro derivadas del enfoque diplomático de Trump hacia Irán, antes de revertir a la baja durante la sesión de Londres y prolongar las pérdidas durante la tarde en EE. UU. La caída pareció superar el aumento sustancial de las reservas de crudo de la EIA, que registraron un incremento de 15,99 millones de barriles frente a las expectativas de descenso, lo que sugiere que las preocupaciones sobre la demanda o la recogida de beneficios pueden haber dominado la evolución de los precios. La reiteración de Trump durante el discurso sobre el estado de la Unión de que se sigue prefiriendo la diplomacia con Irán probablemente reforzó la opinión de que los riesgos de interrupción inmediata del suministro han disminuido.

Los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. avanzaron aproximadamente un 0,62 % hasta situarse en torno al 4,10 % en los bonos a 10 años. Los rendimientos subieron de forma constante durante la sesión asiática, se consolidaron durante la sesión de Londres en torno al 4,08 % y luego bajaron y repuntaron durante la sesión estadounidense. La subida pareció estar relacionada con la mejora del sentimiento de riesgo en la renta variable y posiblemente reflejó el posicionamiento de los operadores ante las persistentes presiones inflacionistas, tras los comentarios del presidente de la Fed de St. Louis, Musalem, de que la inflación se mantiene casi un punto porcentual por encima del objetivo. El avance de los rendimientos se produjo a pesar de la continua incertidumbre sobre la fiabilidad de los recientes datos de empleo, distorsionados por el cierre del Gobierno en octubre, lo que sugiere que los mercados de bonos podrían estar descontando una senda de flexibilización de la Reserva Federal más cautelosa de lo previsto anteriormente.

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Comportamiento del mercado de divisas: dólar estadounidense frente a las principales divisas

Superposición del USD frente a las principales divisas: gráficos más rápidos con TradingView.

El dólar estadounidense experimentó una sesión volátil el miércoles, registrando finalmente pérdidas frente a la mayoría de las principales divisas, mientras los operadores navegaban entre las señales económicas contradictorias de los datos de inflación de Australia, más altos de lo esperado, las preocupaciones sobre el crecimiento europeo y los cambios en las expectativas de recorte de tipos de la Reserva Federal.

Durante la sesión asiática, el dólar cayó lentamente frente a las principales divisas en términos netos. El catalizador más significativo provino de Australia, donde los datos del IPC de enero se situaron por encima de las expectativas. La inflación general se mantuvo en el 3,8 % interanual frente al 3,7 % previsto, mientras que la media recortada subió un 0,3 % intermensual, lo que elevó el ritmo anual del 3,3 % al 3,4 %. La mediana ponderada también avanzó un 0,3 % intermensual, manteniéndose en el 3,6 % interanual. Los datos reforzaron la posibilidad de una nueva subida de tipos por parte del Banco de la Reserva de Australia, lo que impulsó notablemente el dólar australiano, a pesar de que los responsables del RBA insistieron en que esperarán a conocer el IPC trimestral del 29 de abril antes de tomar medidas. La debilidad generalizada del dólar durante la sesión asiática pareció reflejar un reposicionamiento tras los datos mixtos sobre el empleo del martes, que la mayoría de los analistas esperan que la Fed pase por alto debido a las distorsiones causadas por el cierre del Gobierno. El Nikkei 225 de Japón subió a nuevos máximos históricos al disiparse los temores sobre la disrupción de la IA y debilitarse el yen, aunque el nombramiento por parte del Gobierno de nuevos miembros para la junta directiva del Banco de Japón generó una reacción inmediata limitada en la divisa, ya que sus inclinaciones políticas siguen sin estar claras.

La sesión de Londres trajo consigo un cambio de suerte para el dólar, que repuntó frente a las principales divisas, aunque retrocedió ligeramente al inicio de la sesión estadounidense. Los datos económicos europeos fueron mixtos: el PIB definitivo de Alemania para el cuarto trimestre se confirmó en un crecimiento del 0,3 % intertrimestral, pero la confianza de los consumidores para marzo decepcionó, con un -24,7 frente al -23,8 esperado. La lectura final de la inflación de la zona euro en enero, del 1,7 % interanual, coincidió con las estimaciones preliminares, mientras que la inflación subyacente se mantuvo en el 2,2 % interanual. Los datos dibujaron un panorama de crecimiento moderado en la zona euro, con una inflación que se enfriaba hacia el objetivo del BCE, pero el repunte del dólar durante la sesión de Londres sugirió que las preocupaciones relativas al crecimiento en Europa podrían haber proporcionado un apoyo subyacente a la moneda estadounidense.

La sesión estadounidense vio al dólar bajo presión. Tras un repunte inicial, el dólar reanudó su trayectoria bajista frente a las principales divisas. Los comentarios del presidente de la Fed de St. Louis, Musalem, a mediodía tuvieron un tono agresivo, señalando que la inflación se mantiene casi un punto porcentual por encima del objetivo del 2 % de la Fed y haciendo hincapié en la necesidad de completar la tarea de estabilizar los precios. Sin embargo, su hipótesis base, que prevé un crecimiento económico del 2 % o superior, respaldado por unas condiciones financieras acomodaticias, no logró frenar la caída del dólar, lo que posiblemente refleje el posicionamiento del mercado de que las bajadas de tipos de la Fed siguen siendo probables a finales de 2026, a pesar de la persistencia de la inflación a corto plazo.

Al cierre del miércoles, el dólar estadounidense fue una de las divisas principales con peor rendimiento del día, solo registrando ganancias frente al yen japonés. El bajo rendimiento del yen pareció estar relacionado con los acontecimientos del martes, cuando la primera ministra Sanae Takaichi se opuso a nuevas subidas de tipos por parte del Banco de Japón, lo que lastró la divisa a pesar de los llamamientos del exgobernador del Banco de Japón, Kuroda, a una política más restrictiva dado el cambio en el contexto económico de Japón. Las pérdidas del dólar frente al euro, la libra y las divisas vinculadas a las materias primas sugirieron que los operadores se estaban posicionando ante un escenario en el que la Reserva Federal mantiene un enfoque cauteloso en materia de política monetaria a pesar de que la inflación sigue siendo elevada, mientras que otros bancos centrales navegan por sus propias y complejas dinámicas de inflación y crecimiento de cara al final del año.

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Con el repunte hasta los 70 000 dólares y los mercados mundiales preparándose para los resultados de Nvidia, navegar por el panorama macroeconómico de 2026 requiere algo más que una buena entrada: requiere un socio que lo haya visto todo antes.

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Próximos catalizadores potenciales en el calendario económico

• Índice de confianza empresarial ANZ de Nueva Zelanda para febrero de 2026 a las 12:00 a. m. GMT
• Gasto de capital privado de Australia para el 31 de diciembre de 2025 a las 12:30 a. m. GMT
• Discurso de Takada, del Banco de Japón, a la 1:30 a. m. GMT
• Índice de indicadores adelantados de Japón para diciembre de 2025 a las 5:00 a. m. GMT
• Nóminas no agrícolas de Suiza para el 31 de diciembre de 2025 a las 7:30 a. m. GMT
• Discurso de la presidenta del BCE, Lagarde, sobre la zona euro a las 8:30 a. m. GMT
• Evolución monetaria de la zona euro para enero de 2026 a las 9:00 a. m. GMT
• Confianza del consumidor de la zona euro para febrero de 2026 a las 10:00 a. m. GMT
  • Sentimiento económico de la zona euro para febrero de 2026 a las 10:00 a. m. GMT
• Ingresos semanales medios en Canadá para diciembre de 2025 a la 1:30 p. m. GMT
• Solicitudes iniciales de subsidio por desempleo en EE. UU. para el 21 de febrero de 2026 a la 1:30 p. m. GMT
• Discurso de Bowman, de la Reserva Federal de EE. UU., a las 3:00 p. m. GMT
• Variación de las reservas de gas natural de la EIA de EE. UU. para el 20 de febrero de 2026 a las 3:30 p. m. GMT
• Índice manufacturero de la Fed de Kansas de febrero de 2026 a las 4:00 p. m. GMT

La agenda del jueves incluye el discurso de la presidenta del BCE, Lagarde, a las 8:30 GMT, que podría ofrecer información crucial sobre la trayectoria de la política del banco central tras la publicación el miércoles de la lectura final de la inflación de enero, que confirmó la desaceleración hasta el 1,7 % interanual. Las lecturas de la confianza de los consumidores y el sentimiento económico de la zona euro a las 10:00 GMT ofrecerán una perspectiva adicional sobre si el modesto crecimiento confirmado por el PIB del cuarto trimestre de Alemania puede mantenerse en el primer trimestre de 2026.

Durante la sesión estadounidense, las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo semanales, a la 1:30 p. m. GMT, serán analizadas minuciosamente en busca de cualquier indicio de deterioro del mercado laboral más allá de las distorsiones causadas por el cierre del Gobierno en octubre, aunque las dudas sobre la calidad de los datos podrían limitar las reacciones inmediatas del mercado. El discurso de la gobernadora de la Fed, Bowman, a las 3:00 p. m. GMT podría desencadenar volatilidad si aclara cómo los responsables políticos están sopesando la inflación persistente frente al debilitamiento de los datos de empleo a la hora de considerar el momento de posibles recortes de tipos a finales de 2026.

Los mercados siguen siendo sensibles a cualquier nuevo comentario sobre el equilibrio entre las presiones inflacionistas y las preocupaciones sobre el crecimiento, especialmente tras la sesión del miércoles, en la que la mejora del sentimiento de riesgo en la renta variable contrastó con la continua volatilidad del mercado de divisas impulsada por las divergencias en las trayectorias de las políticas de los bancos centrales.

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