This article has been translated from English to German.

Der japanische Yen (JPY) hat diese Woche einen heftigen Abverkauf erlebt und ist gegenüber allen wichtigen Währungen stark zurückgegangen, weil politische Einmischung und zurückhaltende Personalveränderungen Zweifel an der Normalisierung der Zinssätze durch die Bank of Japan (BOJ) aufkommen ließen.

Nachdem die Märkte monatelang mit einem stetigen Ausstieg aus der Negativzinspolitik gerechnet hatten, änderte sich die Lage diese Woche plötzlich, was darauf hindeutet, dass die „Ära Ueda” der Unabhängigkeit vor ihrer bislang größten Herausforderung durch das Büro des Premierministers stehen könnte.

Warum Zinserhöhungen der BOJ für den Yen wichtig sind

Wenn eine Zentralbank die Zinsen erhöht, wird ihre Währung normalerweise stärker, weil Investoren höhere Renditen für Einlagen und Anleihen suchen. Deshalb war die Kehrtwende der BOJ hin zu Zinserhöhungen nach Jahren extrem niedriger Zinsen für Yen-Händler so wichtig.

Die BOJ hatte bereits seit 2024 eine Straffung der Geldpolitik vorgenommen, und die Märkte rechneten mit einer Wahrscheinlichkeit von etwa 70 %, dass es bis April zu einer weiteren Anhebung kommen würde, was dem Yen eine solide Basis verschaffte.

Aber diese Unterstützung begann am Dienstag zu bröckeln.

Was diese Woche passiert ist

Das Takaichi-Signal: Eine Verletzung der Unabhängigkeit?

Der Abwärtstrend des Yen begann am Dienstag, nachdem die Tageszeitung Mainichi Daily berichtet hatte, dass Premierministerin Sanae Takaichi in einem Treffen mit BOJ-Gouverneur Kazuo Ueda privat ihre Ablehnung gegenüber weiteren Zinserhöhungen signalisiert hatte.

Dem Bericht zufolge war ihre Haltung deutlich „härter” als in früheren Treffen. Für die Märkte roch das nach einer Rückkehr zur Ära der „Abenomics”, in der die Zentralbank oft als Arm der Exekutive wahrgenommen wurde.

Personal ist Politik: Die dovish-Wende im Vorstand

Am Mittwoch hat die japanische Regierung zwei Wissenschaftler für die Besetzung der anstehenden freien Stellen im neunköpfigen Policy Board der BOJ nominiert: Toichiro Asada und Ayano Sato.

Beide Kandidaten gelten als„Reflationisten“– also Ökonomen, die aggressive Konjunkturmaßnahmen befürworten und generell vorsichtig mit Zinserhöhungen sind.

  • Ayano Sato hat öffentlich gesagt, dass ein schwacher Yen für Japans exportorientierte Wirtschaft insgesamt positiv ist.
  • Toichiro Asada ist dafür bekannt, dass er hohe Staatsausgaben gegenüber einer Straffung der Geldpolitik bevorzugt.

Mit der Nominierung dieser Personen hat die Regierung Takaichi das ideologische Gleichgewicht des Ausschusses effektiv in Richtung einer „länger niedrigeren“ Haltung verschoben. Dies deutet darauf hin, dass selbst wenn die Wirtschaftsdaten eine Anhebung rechtfertigen würden, der interne Widerstand innerhalb der BOJ zunehmen dürfte.

Während Gouverneur Ueda in einem Interview mit der Zeitung Yomiuri versuchte, die Lage zu beruhigen – indem er wiederholte, dass die BOJ die Zinsen anheben würde, wenn die Aussichten stabil bleiben –, ignorierte der Markt ihn weitgehend. Die Händler setzen derzeit darauf, dass der „gemäßigte” Einfluss der Regierung mehr Gewicht hat als die Rhetorik des Gouverneurs.

Promoted: Skalieren Sie Ihre fundamentale Strategie mit einem Jahrzehnt Zuverlässigkeit

Um mit plötzlichen Indiskretionen der BOJ und der daraus resultierenden Volatilität des Yen umzugehen, braucht es mehr als nur einen guten Einstieg – es braucht einen Partner, der schon alles gesehen hat.

Während neue Unternehmen mit der Volatilität kommen und gehen, hat The5ers in den letzten 10 Jahren ein Finanzierungsmodell perfektioniert, das für Trader funktioniert. Deshalb vertrauen ihnen weltweit über 1,6 Millionen Trader, wenn es darum geht, das Kapital und die Skalierung bereitzustellen, die erforderlich sind, um Marktanalysen in bedeutendes professionelles Wachstum umzuwandeln.

Erfahren Sie mehr über The5ers

Offenlegung: Wir erhalten möglicherweise eine Provision von unseren Partnern, wenn Sie sich über unsere Links anmelden, ohne dass Ihnen zusätzliche Kosten entstehen.

Warum das wichtig ist: Die Auswirkungen auf den Markt

Zusammen genommen haben diese beiden Ereignisse ein klares Signal gesendet: Die Regierung Takaichi versucht möglicherweise, den Zinserhöhungszyklus der BOJ zu verlangsamen.

Die Logik ist einfach. Wenn die Regierung Zinserhöhungen ablehnt, könnte die BOJ politischen Druck verspüren, eine Pause einzulegen. Weniger Zinserhöhungen bedeuten, dass der Yen im Vergleich zu höher verzinslichen Währungen an Attraktivität verliert. Weniger attraktiv = schwächerer Yen.

Die Nominierungen haben eine längerfristige Dimension hinzugefügt. Die neuen Vorstandsmitglieder werden erst im Frühjahr und Sommer ihr Amt antreten, sodass sie keinen direkten Einfluss auf die Sitzung am 19. März haben werden. Aber sie verändern mit der Zeit das ideologische Gleichgewicht im Vorstand und erhöhen die Wahrscheinlichkeit, dass künftige Zinsentscheidungen auf mehr internen Widerstand stoßen werden.

Nach dem Feiertag zum Geburtstag des Kaisers am Montag wurde der JPY am Dienstag und Mittwoch von zwei aufeinanderfolgenden starken Abverkäufen getroffen – den beiden stärksten Tagesverlusten der Woche für die Währung.

Der USD/JPY stieg von rund 154,00 auf bis zu 156,80, den höchsten Stand seit Anfang Februar. Insgesamt war der JPY diese Woche die schlechteste Hauptwährung und verlor gegenüber dem Dollar, dem Euro, dem Pfund, dem australischen Dollar und den übrigen G10-Währungen an Boden.

Es war ein klassischer Fall von sich verstärkenden schlechten Nachrichten: Jede Schlagzeile traf eine bereits geschwächte Währung und drückte sie noch weiter nach unten.

Wichtige Erkenntnisse für Trader

Die Unabhängigkeit der Zentralbank ist echt wichtig. Wenn die Märkte glauben, dass eine Zentralbank ihre Politik rein auf der Grundlage von Wirtschaftsdaten festlegt, werden Währungen berechenbarer. Wenn Politiker sich einzumischen scheinen, verschwindet diese Berechenbarkeit. Unsicherheit führt zu Volatilität.

Die Zusammensetzung des Vorstands prägt die langfristige Politik. Nicht nur der Gouverneur ist wichtig. Der gesamte neunköpfige Vorstand stimmt über Zinsentscheidungen ab, daher bestimmt die Zusammensetzung des Vorstands – und dessen Ausrichtung – die Richtung der Politik in den kommenden Monaten oder Jahren.

Auch Gerüchte und Indiskretionen beeinflussen die Märkte. Der Bericht der Mainichi war keine offizielle Erklärung zur Politik – er zitierte ungenannte Insider. Trotzdem fiel der Yen daraufhin um über 1 %. Die Märkte handeln auf der Grundlage von Erwartungen, und unbestätigte Berichte können diese Erwartungen schnell verändern.

Fazit

Der Rückgang des Yen in dieser Woche wurde nicht durch harte Wirtschaftsdaten verursacht, sondern durch politische Risiken.

Indem er sich Berichten zufolge privat gegen Zinserhöhungen aussprach und dann gemäßigte Ökonomen in den geldpolitischen Ausschuss berief, hat Premierminister Takaichi echte Fragen über den weiteren Kurs der BOJ aufgeworfen.

Das nächste wichtige Ereignis ist die Sitzung der BOJ am 19. März. Wenn die Zentralbank die Zinsen unverändert lässt und eine längere Pause signalisiert, könnte der Yen weiter unter Druck geraten. Wenn Gouverneur Ueda signalisiert, dass die Bank ihre Unabhängigkeit verteidigen wird, ist mit einer gewissen Erholung zu rechnen.

So oder so, das zeigt mal wieder, dass man beim Devisenhandel nicht nur auf die Wirtschaft achten muss, sondern auch auf die Politik.

Promotion: Die Ereignisse der Zentralbanken und politischen Veränderungen, über die du gerade gelesen hast?

Sie sind nicht mehr nur ein „Risikofaktor” für Ihre Devisenpaare, sondern ein handelbarer Kontrakt.
Coinbase hat gerade seine Türen für regulierte Prognosemärkte geöffnet, sodass du direkt auf reale Ergebnisse setzen kannst.
Egal, ob du dich gegen eine überraschende Entscheidung der BOJ oder ein Wahlergebnis absichern möchtest, lass dich nicht länger von den Nachrichten überraschen und beginne, mit dem Ereignis selbst zu handeln.

Entdecke die Prognosemärkte auf Coinbase! (Zunächst auf einen Teil der US-Nutzer beschränkt, bald für alle US-Nutzer verfügbar)
Offenlegung: Wir erhalten möglicherweise eine Provision von unseren Partnern, wenn du dich über unsere Links anmeldest, ohne dass dir zusätzliche Kosten entstehen.