This article has been translated from English to Japanese.
ニュージーランド準備銀行（RBNZ）は本日、政策金利（OCR）を2.25％で据え置いた。これは、長期にわたる景気後退から回復しつつある経済に対し、当面は金融緩和政策を維持する方針を示している。今回の決定は全会一致であり、市場関係者の予想通りであった。
RBNZ声明の要点：
- 年間消費者物価指数（CPI）上昇率は2025年第4四半期に3.1％に上昇し、1～3％の目標範囲をやや上回った
- 委員会は今後12ヶ月でインフレ率が目標の中間値である2％まで低下すると確信している
- 失業率が5.4%であることから、経済には依然として大きな余剰能力が残っている
- 製造業、建設業、小売業など幅広い分野で景気回復が進んでいる
- インフレ見通しに対するリスクは均衡していると見ている
- ニュージーランド準備銀行（RBNZ）の更新された政策金利（OCR）見通しは、2026年末から2027年初頭にかけての金融引き締めの可能性を示唆している
これは新総裁アンナ・ブレマンによる初の金融政策声明である。前総裁エイドリアン・オアと議長ニール・クイグリーの退任後に就任した。また2025年11月の政策金利（OCR）25ベーシスポイント引き下げ以来の初の利上げ判断となった。この引き下げは2024年8月に始まった金融緩和サイクルの最終措置であったようだ。
声明の中でRBNZは、 2025年12月四半期の年間消費者物価指数（CPI）上昇率が3.1％に上昇し、1～3％の目標範囲の上限をわずかに上回ったことを認めた。しかし、委員会は経済に大幅な余剰能力が存在することから、今後1年間でインフレ率が2％の中間値付近に戻ることに確信を示した。 コアインフレ指標は目標範囲内に留まっており、抑制された賃金上昇が基礎的な物価圧力を抑える一助となっている。
経済見通しについて、RBNZは低金利と乳製品・食肉輸出価格の高騰に支えられ、 経済成長が業種横断的に拡大していると指摘した。GDPは6月四半期に1.0％減となった後、9月四半期に1.1％増となったが、委員会は一時的要因と測定上の問題により、GDPデータが通常より変動しやすいと警告した。
本日の発表で市場を最も動かす要素は、 更新された政策金利（OCR）の予測経路だった。RBNZは利上げ開始時期を2027年半ばから2026年末～2027年初頭に前倒しした。しかし予想される引き締めサイクルは市場が織り込んでいた水準より小幅で、2028年までに現金金利が3.0%に達する見込みだ。決定前、市場は年末までに約1.5回の利上げを織り込んでいた。
ブレマン総裁はまた、RBNZが2027年から金融政策会合を年8回に増やすと発表した。これは透明性と説明責任の向上を目的とした措置だ。
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市場の反応
ニュージーランドドル対主要通貨：15分足
NZDオーバーレイ15分足 –TradingViewでチャートを高速表示
発表後、キウイは全面的に急落した。NZD/USDは最大0.6%下落し、心理的に重要な0.6000水準を割り込み、約2週間ぶりの安値を記録した。この下落は、RBNZの金利予測経路にハト派的なサプライズがあったことが要因だ。市場は会合前にタカ派的な再評価を織り込んでいたが、実際にはそれには及ばなかった。
市場はRBNZがオーストラリア準備銀行に追随し利上げサイクルの早期開始を示唆すると予想していた。しかしRBNZはその見方を否定し、今年中の利上げは1回程度（確率は約50%）が妥当との見解を示した。トレーダーは年末までの利上げ予想を急激に下方修正し、決定前は2回とされていた見通しが1回に縮小した。
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