Reserve Bank of New Zealand hält den OCR bei 2,25%

Die Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) hat heute ihren Leitzins (Official Cash Rate, OCR) bei 2,25 % belassen und damit gezeigt, dass die Geldpolitik vorerst locker bleibt, während sich die Wirtschaft von einem längeren Abschwung erholt. Die Entscheidung war einstimmig und wurde von den Marktteilnehmern allgemein erwartet.

Die wichtigsten Punkte aus der Erklärung der RBNZ:

• Die jährliche CPI-Inflation stieg im vierten Quartal 2025 auf 3,1 % und lag damit leicht über dem Zielbereich von 1-3 %.
• Der Ausschuss ist zuversichtlich, dass die Inflation in den nächsten 12 Monaten auf den Mittelwert von 2 % sinken wird.
• Mit einer Arbeitslosenquote von 5,4 % gibt's in der Wirtschaft noch erhebliche Kapazitätsreserven.
• Die wirtschaftliche Erholung breitet sich auf das verarbeitende Gewerbe, das Baugewerbe und den Einzelhandel aus.
• Die Risiken für die Inflationsaussichten werden als ausgewogen angesehen.
• Die aktualisierte OCR-Prognose der RBNZ deutet auf eine mögliche Straffung bis Ende 2026 oder Anfang 2027 hin.

Link zur geldpolitischen Erklärung der RBNZ vom Februar 2026

Dies war die erste geldpolitische Erklärung unter der neuen Gouverneurin Anna Breman, die nach dem Ausscheiden des ehemaligen Gouverneurs Adrian Orr und des Vorsitzenden Neil Quigley das Amt übernommen hat. Es war auch die erste Zinsentscheidung der RBNZ seit der Senkung des OCR um 25 Basispunkte im November 2025 – ein Schritt, der nun offenbar die letzte Senkung in ihrem seit August 2024 andauernden Lockerungszyklus war.

In ihrer Erklärung räumte die RBNZ ein, dass die jährliche CPI-Inflation im Dezemberquartal 2025 auf 3,1 % gestiegen ist und damit knapp über dem oberen Ende des Zielkorridors von 1-3 % liegt. Der Ausschuss zeigte sich jedoch zuversichtlich, dass die Inflation angesichts der erheblichen Überkapazitäten in der Wirtschaft im Laufe des nächsten Jahres wieder auf den Mittelwert von 2 % zurückkehren wird. Die Kerninflationsraten bleiben innerhalb des Zielbereichs, und das gedämpfte Lohnwachstum trägt dazu bei, den zugrunde liegenden Preisdruck in Schach zu halten.

Mit Blick auf die wirtschaftlichen Aussichten stellte die RBNZ fest, dass sich das Wirtschaftswachstum dank niedriger Zinsen und starker Exportpreise für Milchprodukte und Fleisch auf alle Sektoren ausweitet. Das BIP stieg im Septemberquartal um 1,1 %, nachdem es im Juniquartal um 1,0 % gesunken war, obwohl der Ausschuss darauf hinwies, dass die gemessenen BIP-Daten aufgrund vorübergehender Faktoren und Messprobleme volatiler als üblich waren.

Der vielleicht wichtigste Faktor für die Märkte in der heutigen Veröffentlichung war die aktualisierte OCR-Prognose. Die RBNZ hat ihre Erwartung für die erste Zinserhöhung auf Ende 2026 oder Anfang 2027 vorverlegt, verglichen mit einem Zeitplan Mitte 2027, der im November prognostiziert worden war. Der prognostizierte Straffungszyklus bleibt jedoch flacher als von den Märkten eingepreist, wobei der Leitzins bis 2028 voraussichtlich nur 3,0 % erreichen wird. Vor der Entscheidung hatten die Märkte bis zum Jahresende etwa 1,5 Erhöhungen eingepreist.

Gouverneur Breman kündigte außerdem an, dass die RBNZ ab 2027 ihre geldpolitischen Sitzungen auf acht pro Jahr erhöhen wird, um die Transparenz und Rechenschaftspflicht zu verbessern.

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Marktreaktionen

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Nach der Veröffentlichung gab der Kiwi überall stark nach. NZD/USD fiel um bis zu 0,6 % und rutschte wieder unter die psychologisch wichtige Marke von 0,6000, um ein fast zweiwöchiges Tief zu erreichen. Der Rückgang wurde durch die überraschend zurückhaltende Zinsprognose der RBNZ ausgelöst, die hinter den eher aggressiven Preisanpassungen zurückblieb, mit denen die Märkte im Vorfeld der Sitzung gerechnet hatten.

Der Markt hatte damit gerechnet, dass die RBNZ dem Beispiel der Reserve Bank of Australia folgen und einen früheren Beginn ihres Zinserhöhungszyklus signalisieren würde. Stattdessen widersprach die RBNZ dieser Einschätzung und deutete an, dass nur eine Wahrscheinlichkeit von etwa 50 % für eine einzige Zinserhöhung in diesem Kalenderjahr gegeben sei. Die impliziten Preise für Zinserhöhungen bis zum Jahresende wurden von den Händlern schnell nach unten korrigiert, sodass nun nur noch eine Zinserhöhung favorisiert wird, gegenüber zwei vor der Entscheidung.

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