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A meno che tu non fossi troppo preso a controllare i tuoi investimenti nell'intelligenza artificiale, dovresti sapere che la Banca d'Inghilterra (BOE) ha tenuto i tassi di interesse al 4%, ma per un soffio.
Il voto è stato di 5 a 4, con quattro membri che volevano un taglio immediato, molto più restrittivo rispetto al 6 a 3 previsto dagli economisti. Il governatore Andrew Bailey ha dato il voto decisivo per aspettare, ma i suoi commenti sono stati chiari: a dicembre ci sarà un taglio dei tassi.
Ecco cosa è successo, perché i mercati hanno reagito in questo modo e cosa tenere d'occhio in futuro.
Cosa è successo: una decisione sul filo del rasoio
Giovedì, la BOE ha tenuto i tassi di interesse al 4% dopo il voto più serrato di questo ciclo di tagli dei tassi:
- 5 membri hanno votato per mantenere i tassi invariati
- 4 volevano un taglio immediato di 25 punti base al 3,75%
Perché hanno deciso di mantenerli invariati: il Comitato di politica monetaria (MPC) ha bisogno di ulteriori prove che l'inflazione stia raggiungendo l'obiettivo del 2% fissato dalla Banca. L'inflazione CPI ha raggiunto un picco del 3,8%, ma a quanto pare vogliono "ulteriori progressi nella disinflazione". La decisione è stata presa anche tre settimane prima del bilancio autunnale del Cancelliere Rachel Reeves, previsto per il 26 novembre.
Cosa è cambiato: il MPC ha osservato che "il rischio di una maggiore persistenza dell'inflazione è diventato meno pronunciato, mentre è più evidente il rischio per l'inflazione a medio termine derivante dall'indebolimento della domanda".Ora sono più preoccupati per la debole crescita che per l'inflazione persistente, un cambiamento importante.
Il segnale di Bailey: ha detto che "la politica è ancora restrittiva, ma ha superato il picco di restrizione"e ha sottolineato l'importanza di aspettare dicembre per vedere altri due rapporti sull'inflazione e sul mercato del lavoro.
La Banca ha tagliato i tassi cinque volte dall'agosto 2024. Si è trattato di una pausa accomodante, NON di una posizione restrittiva.
Perché è importante: come hanno reagito i mercati
I mercati hanno visto il voto serrato come una conferma dell'arrivo di una politica più accomodante.
Grafici GBP a 1 ora Grafico di TradingView
La sterlina britannica era stabile prima della pubblicazione, ha registrato un calo dopo la notizia e poi ha recuperato nell'ora successiva. Da quel momento, la GBP ha registrato andamenti contrastanti rispetto alle principali valute, segnalando che gli operatori hanno probabilmente spostato l'attenzione su altri fattori catalizzatori nella sessione statunitense.
I titoli di Stato britannici hanno registrato un rialzo. Il rendimento dei gilt a 10 anni è sceso di 3 punti base, attestandosi intorno al 4,47%. Rendimenti più bassi significano prezzi delle obbligazioni più elevati, a dimostrazione del fatto che i mercati prevedono un abbassamento dei tassi in futuro.
FTSE 100 – Il principale indice azionario britannico ha chiuso in ribasso, forse per la cautela sul bilancio del 26 novembre e sui previsti aumenti delle tasse.
Il MPC ha detto che se la disinflazione continua,"il tasso bancario dovrebbe continuare a scendere gradualmente"e ha tolto la parola "cauto" dalle sue indicazioni. Questo ci dice che il MPC ora sta probabilmente dando più peso ai rischi di rallentamento della crescita, un cambiamento importante rispetto alle riunioni precedenti.
Da tenere d'occhio: tre date chiave
Dati sull'inflazione di ottobre (19 novembre): il rapporto sull'IPC dovrebbe mostrare un picco dell'inflazione al 4%. L'inflazione attuale è al 3,8% da tre mesi di fila. Se ottobre soddisfa o supera le aspettative, rafforza la tendenza alla disinflazione che Bailey vuole vedere.
Il bilancio autunnale (26 novembre): il Cancelliere Reeves dovrebbe annunciare aumenti delle imposte per colmare un buco fiscale di 20-50 miliardi di sterline. Gli aumenti delle imposte frenano la crescita, rafforzando le ragioni a favore di un taglio dei tassi. Da tenere d'occhio gli aumenti dell'imposta sul reddito, le modifiche all'assicurazione nazionale e le imposte sul patrimonio.
La prossima decisione della BoE (18 dicembre): i mercati prevedono un'alta probabilità di un taglio di 25 punti base. Bailey ha suggerito che i tassi potrebbero essere tagliati "almeno due volte" nel 2026 al 3,50%.
Anche i dati sul mercato del lavoro sono importanti: la crescita dei salari sta rallentando al 4,7% e la disoccupazione è salita al 4,8%, entrambi fattori a favore di un taglio dei tassi.
Lezioni chiave per i trader alle prime armi
I voti ravvicinati rivelano la direzione. Il risultato di 5 a 4 mostra che il comitato era orientato verso una politica accomodante. Quattro membri volevano un taglio immediato.
Le indicazioni prospettiche sono fondamentali. La Banca ha eliminato il termine "cauta" dalle indicazioni e ha sottolineato un "percorso graduale al ribasso", che è la vostra roadmap.
La politica fiscale e quella monetaria interagiscono. La Banca ha aspettato di vedere il bilancio prima di procedere al taglio. Gli aumenti delle imposte giustificano i tagli dei tassi per sostenere la crescita.
I dati guidano il posizionamento. Con dicembre probabilmente scontato, tenete d'occhio i dati sull'inflazione e sul lavoro per valutare il ritmo dei tagli futuri.
I tassi relativi sono importanti per la sterlina. Se la Fed mantiene tassi più elevati mentre la BoE taglia, ciò è ribassista per il GBP/USD.
Conclusione
Il voto di 5 a 4 ha mostrato un comitato pronto a riprendere i tagli, in attesa solo della conferma che l'inflazione sia sotto controllo.
A meno che l'inflazione non riservi brutte sorprese, preparatevi a un taglio a dicembre e a un costante allentamento fino al 2026. Il voto serrato ha eliminato l'incertezza, i tassi del Regno Unito stanno scendendo. Per i trader della sterlina, il percorso a breve termine potrebbe essere laterale o al ribasso, soprattutto se il bilancio delude e le altre banche centrali rimangono più alte.
