This article has been translated from English to Vietnamese.
Một thông báo bầu cử sớm ở Tokyo đã khiến thị trường trái phiếu toàn cầu chao đảo, dạy cho các nhà giao dịch một bài học đau đớn về sự lây lan tài chính
Chuyện Gì Đã Xảy Ra Với Trái Phiếu Hôm Nay?
Nếu bạn thức dậy sáng thứ Ba và kiểm tra màn hình giao dịch của mình, bạn có thể nghĩ ai đó đã nhấn nút "bán tất cả" trên thị trường trái phiếu toàn cầu. Trái phiếu chính phủ Nhật Bản đã trải qua ngày tồi tệ nhất trong nhiều năm, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ vọt lên mức cao nhất trong bốn tháng, và ngay cả nợ châu Âu cũng không ngoại lệ. Thủ phạm? Một thông báo duy nhất từ Tokyo có vẻ đã kích hoạt điều mà các nhà quan sát thị trường gọi là một trường hợp điển hình của sự lây lan tài chính.
Đây là ngòi nổ: Vào thứ Hai, Thủ tướng Nhật Bản Sanae Takaichi tuyên bố sẽ giải tán quốc hội vào thứ Sáu và kêu gọi một cuộc bầu cử sớm vào ngày 8 tháng Hai. Chiến dịch của bà ấy? Giảm thuế thực phẩm để giúp đỡ các hộ gia đình khó khăn. Nghe có vẻ thu hút cử tri, phải không? Chỉ có một vấn đề: bà ấy không giải thích làm thế nào Nhật Bản—đã chìm ngập trong nợ nần với tỷ lệ nợ lên đến 230% GDP—sẽ chi trả cho điều đó như thế nào.
Các nhà đầu tư trái phiếu chỉ cần nhìn vào lời hứa chi tiêu không nguồn gốc này và nhấn nút hoảng loạn. Đến thứ Ba, lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 40 năm đã vượt qua 4% lần đầu tiên kể từ khi những trái phiếu này được giới thiệu vào năm 2007. Trên thực tế, đây là lần đầu tiên BẤT KỲ trái phiếu Nhật Bản nào chạm mốc 4% kể từ tháng 12 năm 1995—một cột mốc 30 năm không ai muốn kỷ niệm. Lợi suất kỳ hạn 10 năm tăng lên 2,38%, mức cao nhất kể từ năm 1999, trong khi lợi suất kỳ hạn 20 năm tăng mạnh 22 điểm cơ bản (tức là 0,22 điểm phần trăm) lên 3,47%.
Nhưng đây là lúc mọi thứ trở nên thú vị đối với các nhà giao dịch ngoại hối: đây không chỉ là vấn đề của riêng Nhật Bản. Chỉ trong vài giờ, đợt bán tháo lan nhanh như cháy rừng khắp Thái Bình Dương và Đại Tây Dương.
Tại Sao Điều Này Xảy Ra? Hiệu Ứng Domino Được Giải Thích
Để hiểu tại sao một thông báo bầu cử ở Nhật Bản lại khiến thị trường trái phiếu toàn cầu sụp đổ, bạn cần nắm vững ba khái niệm: sự kết nối của thị trường trái phiếu, dòng vốn, và cái mà các nhà giao dịch gọi là “rủi ro lây lan”.
Trước hết, hãy nói về cách mà trái phiếu hoạt động. Khi các nhà đầu tư lo lắng về khả năng một chính phủ có thể trả nợ (cái mà những người thích dùng từ ngữ hoa mỹ gọi là “khả năng bền vững tài chính”), họ yêu cầu mức lãi suất cao hơn để bù đắp cho rủi ro đó. Giá trái phiếu và lợi suất di chuyển ngược chiều nhau—vì vậy khi mọi người bán tháo trái phiếu, giá giảm và lợi suất tăng. Hãy tưởng tượng đó như một đợt bán phá giá: những người bán tuyệt vọng nghĩa là giá rất rẻ.
Giờ đây, hãy nói về sự kết nối. Nhật Bản không chỉ là một quốc gia khác đang gặp khó khăn với nợ nần—đó là chủ nợ nước ngoài lớn nhất của Mỹ, sở hữu khoảng 1,2 nghìn tỷ USD giá trị. Trong nhiều thập kỷ, các nhà đầu tư Nhật Bản đã là những người mua mạnh tay các trái phiếu nước ngoài, đặc biệt là nợ của Mỹ, vì lợi suất trong nước của họ bị kẹt gần như bằng không nhờ vào chính sách cực kỳ lỏng lẻo của Ngân hàng Nhật Bản.
Nhưng khi lợi suất trái phiếu Nhật Bản bắt đầu tăng—lợi suất 10 năm hiện đang ở mức 2,38% so với gần như bằng không chỉ hai năm trước—một điều gì đó cơ bản đã thay đổi. Đột nhiên, các nhà đầu tư Nhật Bản có thể có được lợi nhuận tốt ngay tại quê nhà. Tại sao lại phải chịu rủi ro về tiền tệ và rắc rối khi mua trái phiếu kho bạc Mỹ khi bạn có thể có được lợi suất ổn định ngay ở sân sau của mình?
Thay đổi này có vẻ đã khiến thị trường trái phiếu toàn cầu lo lắng. Nếu Nhật Bản, một trong những người mua nợ nước ngoài đáng tin cậy nhất lịch sử, bắt đầu giữ tiền ở nhà (một quá trình gọi là “hồi hương”), ai sẽ gánh vác phần còn lại? Chỉ cần khả năng giảm cầu từ Nhật Bản đã có thể góp phần vào áp lực bán trong trái phiếu kho bạc Mỹ, với lợi suất 10 năm tăng vọt lên 4,29%—mức cao nhất kể từ tháng Tám—và lợi suất 30 năm tiệm cận ngưỡng tâm lý 5% ở mức 4,93%.
Các chiến lược gia thị trường đã lưu ý rằng lợi suất cực cao của trái phiếu chính phủ Nhật Bản dường như bị đẩy lên cao hơn bởi sự kết hợp của sự mất cân đối cung-cầu cấu trúc và một sự định giá lại rủi ro khi thị trường tiếp nhận triển vọng của chính sách tài khóa mở rộng hơn và áp lực lạm phát dai dẳng.
Điều Này Có Ý Nghĩa Gì Cho Thị Trường? Hiệu Ứng Gợn Sóng Trên Tiền Tệ
Đối với các nhà giao dịch ngoại hối, sự hỗn loạn thị trường trái phiếu này tạo ra một số động lực quan trọng đáng theo dõi.
Biểu đồ so sánh JPY với các đồng tiền chính Biểu đồ từ TradingView
Đồng yen Nhật đã trải qua một phiên giao dịch biến động, làm nổi bật các lực lượng thị trường cạnh tranh. Trong phiên châu Á, yen ban đầu giảm do lợi suất trái phiếu trong nước tăng—một động thái phi lý mà có thể phản ánh mối lo ngại ngay lập tức về tình hình tài khóa của Nhật Bản vượt qua động lực hỗ trợ lợi suất thông thường. Tuy nhiên, đồng tiền này đã phục hồi đáng kể sau khi London mở cửa, dường như thu hút dòng tiền trú ẩn an toàn khi sự hỗn loạn thị trường trái phiếu lan rộng toàn cầu. Mẫu hình này cho thấy các nhà giao dịch đang đánh giá lại vai trò của yen: trong khi lợi suất trong nước cao hơn lý thuyết sẽ hỗ trợ đồng tiền này, dòng tiền trú ẩn an toàn có thể đã cung cấp thêm sự hỗ trợ khi căng thẳng thị trường rộng lớn hơn gia tăng.
Sự tương tác giữa các yếu tố này—lợi suất tăng, lo ngại về tài khóa, và nhu cầu trú ẩn an toàn—tạo ra một bức tranh phức tạp cho đồng yen trong tương lai. Sự bất ổn chính trị xung quanh cuộc bầu cử sớm tạo thêm một lớp biến động có thể giữ cho đồng tiền này dao động trong vài tuần tới.
Điểm Mấu Chốt: Bài Học Quan Trọng Cho Các Nhà Giao Dịch
Tình huống này mang lại một số bài học quý giá cho bất kỳ ai giao dịch tiền tệ hoặc theo dõi thị trường toàn cầu:
- Thị trường được kết nối theo những cách không phải lúc nào cũng rõ ràng. Một thông báo chính trị ở Tokyo có thể lan tỏa đến New York và London trong vòng vài giờ. Hệ thống tài chính toàn cầu hoạt động như một mạng lưới rộng lớn nơi căng thẳng ở một nút có thể nhanh chóng lan sang các nút khác, đặc biệt là trong thị trường trái phiếu nơi lợi suất đóng vai trò là cơ sở để định giá hầu hết các tài sản khác.
- Dòng vốn quan trọng hơn bao giờ hết. Vai trò của Nhật Bản như một người mua lớn các trái phiếu nước ngoài có nghĩa là thay đổi trong hành vi đầu tư của các nhà đầu tư Nhật Bản có thể có tác động lớn đến thị trường toàn cầu. Khi chủ nợ nước ngoài lớn nhất thế giới bắt đầu xem xét lại chiến lược đầu tư của mình, mọi người đều chú ý.
- Rủi ro chính trị là rủi ro tài chính. Đề xuất cắt giảm thuế không nguồn gốc của Takaichi cho thấy nhanh chóng lời hứa chính trị có thể chuyển thành sự biến động thị trường như thế nào. Các nhà đầu tư trái phiếu có xu hướng trừng phạt các chính phủ đưa ra cam kết chi tiêu mà không có kế hoạch tài trợ đáng tin cậy, và trong thế giới kết nối của chúng ta, sự trừng phạt đó hiếm khi được giữ lại.
- Hãy theo dõi các chênh lệch lợi suất. Chênh lệch giữa lợi suất của Nhật Bản và Mỹ, hoặc giữa bất kỳ hai thị trường trái phiếu của quốc gia nào, giúp xác định các mô hình dòng vốn. Khi các chênh lệch này thu hẹp hoặc mở rộng, tiền chuyển động và các đồng tiền phản ứng.
- Sự lây lan là có thực, ngay cả trong tài sản “an toàn”. Trái phiếu chính phủ được cho là các khoản đầu tư an toàn nhất có sẵn, tuy nhiên hành động hôm thứ Ba đã chứng minh rằng ngay cả các thị trường này cũng có thể trải qua các đợt bán tháo nhanh chóng, có liên quan khi tâm lý nhà đầu tư thay đổi.
Chuyện Gì Sẽ Xảy Ra Tiếp Theo
Một số chất xúc tác có thể quyết định liệu căng thẳng thị trường trái phiếu này sẽ tiếp tục hay giảm bớt:
Chiến dịch bầu cử của Nhật Bản (từ nay đến ngày 8 tháng Hai) có khả năng giữ cho biến động ở mức cao. Bất kỳ lời hứa chi tiêu bổ sung nào hoặc thông báo chính sách tài khóa có thể kích hoạt đợt bán tháo mới trong trái phiếu chính phủ Nhật Bản.
Các báo cáo dữ liệu kinh tế Mỹ trong tuần này, bao gồm báo cáo lạm phát PCE (thước đo lạm phát ưa thích của Cục Dự trữ Liên bang), có thể ảnh hưởng đến việc lợi suất trái phiếu kho bạc tiếp tục tăng hay ổn định.
Các phản ứng của ngân hàng trung ương quan trọng. Nếu Ngân hàng Nhật Bản báo hiệu mối quan ngại về việc tăng lợi suất hoặc Cục Dự trữ Liên bang bình luận về hoạt động của thị trường trái phiếu kho bạc, điều đó có thể làm dịu hoặc làm gia tăng tình hình.
Một câu nói cũ của thị trường là: “Khi Mỹ hắt hơi, cả thế giới bị cảm lạnh.” Hành động hôm thứ Ba cho thấy chúng ta có thể cần cập nhật câu nói đó. Trong hệ thống tài chính toàn cầu kết nối ngày nay, một cái hắt hơi từ Tokyo có thể lan truyền nhanh chóng—và các nhà giao dịch tiền tệ nên chuẩn bị sẵn khăn giấy.
Quan tâm đến phân tích cơ bản dành cho người mới và cách kết hợp nó với phân tích kỹ thuật để tìm cơ hội chất lượng cao phù hợp với phong cách giao dịch và quản lý rủi ro của bạn? Hãy xem xét tham gia thành viên Premium của chúng tôi để có hướng dẫn giao dịch sự kiện, chiến lược ngắn hạn, tổng hợp hàng tuần và nhiều hơn nữa!
Các thành viên Premium hàng năm của BabyPips.com cũng được hưởng ưu đãi giảm giá 30% độc quyền cho việc đăng ký hàng năm lần đầu tiên trên Tradezella–ứng dụng ghi chép được đánh giá cao nhất! (tiết kiệm $120)! Nhấp vào đây để biết thêm thông tin!
