This article has been translated from English to Arabic.
أحدث إعلان إجراء انتخابات مبكرة في طوكيو صدمة في أسواق السندات العالمية، مما علم المتداولين درسًا مؤلمًا حول العدوى المالية.
ماذا حدث للسندات اليوم؟
إذا استيقظت صباح الثلاثاء وتحققت من شاشات التداول الخاصة بك، فربما تكون قد اعتقدت أن شخصًا ما ضغط على زر "بيع كل شيء" في سوق السندات العالمية. شهدت السندات الحكومية اليابانية أسوأ يوم لها منذ سنوات، وارتفعت عائدات سندات الخزانة الأمريكية إلى أعلى مستوياتها في أربعة أشهر، وحتى الديون الأوروبية انضمت إلى هذه المذبحة. من هو الجاني؟ إعلان واحد من طوكيو يبدو أنه أدى إلى ما يصفه مراقبو السوق بأنه حالة نموذجية للعدوى المالية.
إليكم الشرارة: يوم الاثنين، أعلنت رئيسة الوزراء اليابانية ساناي تاكايتشي أنها ستحل البرلمان يوم الجمعة وتدعو إلى انتخابات مبكرة في 8 فبراير. ما هو شعار حملتها الانتخابية؟ خفض الضرائب على المواد الغذائية لمساعدة الأسر المتعثرة. يبدو هذا ملائمًا للناخبين، أليس كذلك؟ هناك مشكلة واحدة فقط: لم تشرح كيف ستدفع اليابان، التي تغرق بالفعل في ديون تبلغ 230٪ من الناتج المحلي الإجمالي، ثمن ذلك.
ألقى مستثمرو السندات نظرة على هذا الوعد بالإنفاق غير الممول وضغطوا على زر الذعر. بحلول يوم الثلاثاء، قفز عائد السندات الحكومية اليابانية لأجل 40 عامًا إلى ما يزيد عن 4٪ للمرة الأولى منذ طرح هذه السندات في عام 2007. في الواقع، كانت هذه هي المرة الأولى التي يصل فيها أي سند ياباني إلى 4٪ منذ ديسمبر 1995 - وهو إنجاز لمدة 30 عامًا لم يرغب أحد في الاحتفال به. ارتفع العائد على السندات لأجل 10 سنوات إلى 2.38٪، وهو أعلى مستوى منذ عام 1999، بينما قفز العائد على السندات لأجل 20 عامًا بمقدار 22 نقطة أساس (وهو ما يعادل 0.22 نقطة مئوية في المصطلحات المالية) إلى 3.47٪.
ولكن هنا تكمن أهمية الأمر بالنسبة لمتداولي الفوركس: لم تكن هذه مشكلة يابانية فقط. في غضون ساعات، انتشرت موجة البيع كالنار في الهشيم عبر المحيط الهادئ والمحيط الأطلسي.
لماذا حدث هذا؟ شرح تأثير الدومينو
لفهم سبب انهيار أسواق السندات العالمية بعد إعلان الانتخابات اليابانية، عليك فهم ثلاثة مفاهيم: الترابط بين أسواق السندات، وتدفقات رأس المال، وما يسميه المتداولون "خطر العدوى".
أولاً، لنتحدث عن كيفية عمل السندات. عندما يشعر المستثمرون بالقلق بشأن قدرة الحكومة على سداد ديونها (ما يسميه الأثرياء "الاستدامة المالية")، يطالبون بأسعار فائدة أعلى كتعويض عن هذا الخطر. تتحرك أسعار السندات والعوائد في اتجاهين متعاكسين، لذلك عندما يبيع الجميع السندات، تنخفض الأسعار وترتفع العوائد. فكر في الأمر على أنه بيع بأسعار مخفضة: البائعون اليائسون يعنيون أسعاراً منخفضة للغاية.
الآن، إليك الصلة. اليابان ليست مجرد دولة أخرى تعاني من الديون، بل هي أكبر حامل أجنبي لأوراق الخزانة الأمريكية في العالم، حيث تمتلك ما يقرب من 1.2 تريليون دولار. على مدى عقود، كان المستثمرون اليابانيون مشترين ضخمين للسندات الأجنبية، ولا سيما الديون الأمريكية، لأن عوائدهم المحلية كانت عالقة بالقرب من الصفر بفضل سياسات البنك المركزي الياباني المتساهلة للغاية.
ولكن عندما بدأت عوائد السندات اليابانية في الارتفاع - حيث تبلغ عوائد السندات لأجل 10 سنوات الآن 2.38٪ مقارنة بما يقرب من الصفر قبل عامين فقط - حدث تغيير جوهري. فجأة، أصبح بإمكان المستثمرين اليابانيين الحصول على عوائد جيدة في بلدهم. لماذا تتحمل مخاطر العملة ومتاعب شراء سندات الخزانة الأمريكية عندما يمكنك الحصول على عوائد جيدة في بلدك؟
يبدو أن هذا التحول قد أرعب أسواق السندات العالمية. إذا بدأت اليابان، التي كانت تاريخياً واحدة من أكثر المشترين موثوقية للديون الأجنبية، في الاحتفاظ بأموالها في الداخل (وهو عملية تسمى "إعادة الأموال إلى الوطن")، فمن سيملأ الفراغ؟ من المحتمل أن مجرد احتمال انخفاض الطلب الياباني قد ساهم في ضغوط البيع على سندات الخزانة الأمريكية، التي شهدت ارتفاعًا في العائدات لمدة 10 سنوات إلى 4.29٪ - وهو أعلى مستوى منذ أغسطس - واقتربت العائدات لمدة 30 عامًا من عتبة 5٪ الحرجة نفسياً عند 4.93٪.
لاحظ محللو السوق أن عائدات السندات الحكومية اليابانية طويلة الأجل جدًا ارتفعت على ما يبدو بسبب مزيج من الاختلالات الهيكلية في العرض والطلب وإعادة تقييم المخاطر مع استيعاب الأسواق لاحتمال اتباع سياسة مالية أكثر توسعية واستمرار ضغوط التضخم.
ماذا يعني ذلك بالنسبة للأسواق؟ تأثير التقلبات على العملات
بالنسبة لمتداولي العملات، يخلق هذا الفوضى في سوق السندات عدة ديناميات مهمة تستحق المراقبة.
تداخل JPY مقابل العملات الرئيسيةالرسم البياني بواسطة TradingView
شهد الين الياباني جلسة متقلبة سلطت الضوء على قوى السوق المتنافسة. خلال الجلسة الآسيوية، انخفض الين في البداية مع ارتفاع عائدات السندات المحلية - وهو تحرك غير متوقع يعكس على الأرجح المخاوف الفورية بشأن الوضع المالي لليابان الذي طغى على الديناميكية النموذجية لدعم العائدات. ومع ذلك، سجلت العملة انتعاشًا ملحوظًا بعد افتتاح سوق لندن، حيث جذبت على ما يبدو تدفقات الملاذ الآمن مع انتشار اضطراب سوق السندات على الصعيد العالمي. يشير هذا النمط إلى أن المتداولين كانوا يعيدون تقييم دور الين: في حين أن ارتفاع العائدات المحلية من المفترض أن يدعم العملة نظريًا، إلا أن الطلب على الملاذ الآمن ربما قدم دعمًا إضافيًا مع اشتداد الضغوط على السوق بشكل عام.
يخلق التفاعل بين هذه العوامل - ارتفاع العائدات والمخاوف المالية والطلب على الملاذ الآمن - صورة معقدة لليين في المستقبل. تضيف حالة عدم اليقين السياسي المحيطة بالانتخابات المبكرة طبقة أخرى من التقلبات التي قد تبقي العملة متقلبة في الأسابيع المقبلة.
خلاصة القول: دروس مهمة للمتداولين
تقدم هذه الحلقة عدة دروس قيّمة لأي شخص يتداول العملات أو يتابع الأسواق العالمية:
- الأسواق مترابطة بطرق ليست دائمًا واضحة. يمكن أن ينتشر إعلان سياسي في طوكيو إلى نيويورك ولندن في غضون ساعات. يعمل النظام المالي العالمي كشبكة ضخمة حيث يمكن أن ينتشر التوتر في عقدة واحدة بسرعة إلى العقد الأخرى، لا سيما في سوق السندات حيث تشكل العوائد أساسًا لتسعير جميع الأصول الأخرى تقريبًا.
- أصبحت تدفقات رأس المال أكثر أهمية من أي وقت مضى. دور اليابان كمشتري رئيسي للسندات الأجنبية يعني أن التغييرات في سلوك المستثمرين اليابانيين يمكن أن يكون لها تأثيرات كبيرة على الأسواق العالمية. عندما يبدأ أكبر دائن أجنبي في العالم في إعادة النظر في استراتيجيته الاستثمارية، ينتبه الجميع.
- المخاطر السياسية هي مخاطر مالية. يوضح اقتراح تاكايتشي بخفض الضرائب دون تمويل كيف يمكن أن تتحول الوعود السياسية بسرعة إلى اضطرابات في السوق. يميل مستثمرو السندات إلى معاقبة الحكومات التي تتعهد بالإنفاق دون خطط تمويل موثوقة، وفي عالمنا المترابط، نادرًا ما تظل هذه العقوبة محدودة.
- راقب فروق العائد. يساعد الفارق بين العائدات اليابانية والأمريكية، أو بين أسواق السندات في أي بلدين، في تحديد أنماط تدفق رأس المال. مع تقلص أو اتساع هذه الفروق، تتحرك الأموال وتستجيب العملات.
- العدوى حقيقية، حتى في الأصول "الآمنة". يُفترض أن السندات الحكومية هي أكثر الاستثمارات أمانًا، لكن الإجراءات التي اتُخذت يوم الثلاثاء أظهرت أن حتى هذه الأسواق يمكن أن تشهد عمليات بيع سريعة ومترابطة عندما تتغير معنويات المستثمرين.
ما يجب مراقبته بعد ذلك
هناك عدة عوامل محفزة يمكن أن تحدد ما إذا كان هذا الضغط على سوق السندات سيستمر أم سيتلاشى:
من المرجح أن تؤدي الحملة الانتخابية في اليابان (التي تستمر حتى 8 فبراير) إلى استمرار ارتفاع معدلات التقلب. وقد تؤدي أي وعود إنفاق إضافية أو إعلانات عن سياسات مالية إلى تجديد عمليات البيع في السندات الحكومية اليابانية.
قد تؤثر البيانات الاقتصادية الأمريكية التي ستصدر هذا الأسبوع، بما في ذلك تقرير التضخم في نفقات الاستهلاك الشخصي (مقياس التضخم المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي)، على استمرار ارتفاع عوائد سندات الخزانة أو استقرارها.
ردود فعل البنوك المركزية مهمة. إذا أبدى بنك اليابان قلقه بشأن ارتفاع العوائد أو علق الاحتياطي الفيدرالي على أداء سوق سندات الخزانة، فقد يؤدي ذلك إلى تهدئة الوضع أو تأجيج الموقف.
يقول المثل القديم في الأسواق: "عندما تعطس الولايات المتحدة، يصاب العالم بالبرد". وتشير أحداث يوم الثلاثاء إلى أننا قد نحتاج إلى تحديث هذه الحكمة. في النظام المالي المترابط اليوم، يبدو أن عطسة من طوكيو يمكن أن تنتشر بنفس السرعة، ومن الحكمة أن يحتفظ متداولو العملات بالمناديل في متناول أيديهم.
هل أنت مهتم بالتحليل الأساسي المخصص للمبتدئين وكيفية دمجه مع التحليل الفني للعثور على فرص عالية الجودة قد تتناسب مع أسلوبك في التداول وإدارة المخاطر؟ تحقق من عضويتنا المميزة للحصول على أدلة تداول الأحداث والاستراتيجيات قصيرة الأجل والملخصات الأسبوعية والمزيد!
يحصل أعضاء BabyPips.com السنويون المميزون أيضًا على خصم حصري بنسبة 30٪ على الاشتراك السنوي للسنة الأولى في Tradezella - التطبيق الأعلى تقييمًا لتدوين المذكرات! (توفير 120 دولارًا)! انقر هنا لمزيد من المعلومات!
