This article has been translated from English to Vietnamese.
Khi mà sự không chắc chắn ập đến, các nhà giao dịch chọn phe—và hiện tại, Bitcoin đang bị bỏ lại phía sau. Hãy cùng nhau phân tích và hiểu rõ hơn về động lực xoay chiều của thị trường hiện tại.
Bitcoin đang bị mắc kẹt trong một vũng lầy khó chịu. Sau khi bắt đầu tháng Một ở gần mức $95,000, đồng tiền điện tử lớn nhất thế giới đã dành phần lớn thời gian trong tuần vừa qua lơ lửng quanh mức $87,000-$88,000, chật vật để tìm lại động lực. Trong khi đó, vàng đã có một cú bứt phá mạnh mẽ, vượt qua mức $5,000 mỗi ounce vào thứ Hai, ngày 27 tháng Một và đạt mức cao kỷ lục mới trên $5,100 trước khi rút lại nhẹ nhàng.
Điều này không chỉ đơn thuần là hai tài sản di chuyển theo hai hướng ngược nhau. Đó là về một sự chuyển đổi cơ bản trong cách các nhà giao dịch nghĩ về rủi ro ngay bây giờ—và Bitcoin, mặc dù đã được quảng bá nhiều năm là "vàng kỹ thuật số", dường như lại đang hành xử giống như một cổ phiếu công nghệ hơn là một nơi trú ẩn an toàn.
Sự tương phản thật nổi bật: Vàng đã tăng khoảng 17% cho đến nay trong năm 2026 (và chúng ta mới chỉ sang tháng đầu tiên), trong khi Bitcoin đã giảm khoảng 7% so với mức cao hồi đầu tháng Một. Các quỹ ETF tiền điện tử đã chứng kiến hơn 1.3 tỷ USD rút lui trong tuần vừa qua, theo dữ liệu thị trường, báo hiệu rằng dòng tiền của tổ chức đang rời khỏi thị trường. Cùng lúc đó, các quỹ ETF vàng đang nhìn thấy dòng tiền vào ổn định, với các ngân hàng đầu tư lớn như Goldman Sachs nâng dự báo giá vàng cuối năm lên $5,400 mỗi ounce.
Đây là phần làm đau lòng các tín đồ tiền điện tử: khi thị trường trở nên lo lắng—dù vì căng thẳng địa chính trị, lo ngại lạm phát hay sự không chắc chắn về chính trị—các nhà giao dịch có xu hướng rút tiền ra khỏi các tài sản rủi ro hơn (như tiền điện tử và cổ phiếu tăng trưởng) và chuyển vào các tài sản an toàn hơn (như vàng và trái phiếu chính phủ). Sự di chuyển này là điều mà các chuyên gia thị trường gọi là xoay chiều "risk-off", và Bitcoin dường như đang nằm chắc trong danh mục "tài sản rủi ro".
Tại Sao Điều Này Xảy Ra?
Nhiều yếu tố dường như đang góp phần vào sự khó khăn của Bitcoin trong khi vàng lại thăng hoa, và việc hiểu những động lực này giúp giải thích cách mà các tài sản khác nhau hoạt động trong thời kỳ không chắc chắn.
Hiểu Rõ Risk-On vs. Risk-Off
Đầu tiên, hãy phân tích rõ ràng ý nghĩa của các nhà giao dịch khi họ nói về môi trường "risk-on" và "risk-off", bởi khái niệm này là trung tâm của những gì đang xảy ra ngay bây giờ.
Hãy tưởng tượng tâm lý rủi ro như tâm trạng trong một phòng giao dịch. Trong giai đoạn "risk-on", các nhà giao dịch cảm thấy tự tin về nền kinh tế và sẵn sàng chấp nhận rủi ro để có khả năng thu được lợi nhuận cao hơn. Họ mua cổ phiếu, tiền điện tử, trái phiếu có lợi suất cao và tiền tệ thị trường mới nổi—bất cứ thứ gì có thể mang lại lợi nhuận vượt trội. Trong những môi trường này, các tài sản an toàn như vàng và trái phiếu chính phủ thường không hoạt động tốt vì các nhà giao dịch không thấy cần phải bảo vệ.
Trong giai đoạn "risk-off", điều ngược lại xảy ra. Khi sự không chắc chắn tăng lên—có thể là do một cuộc khủng hoảng địa chính trị, dữ liệu kinh tế gây lo lắng hoặc sự bất ổn chính trị—các nhà giao dịch trở nên thận trọng. Họ bán các khoản đầu tư rủi ro hơn của mình và chuyển tiền vào các tài sản có lịch sử bảo toàn vốn trong những thời điểm khó khăn. Vàng, trái phiếu kho bạc Mỹ, yên Nhật và franc Thụy Sĩ đều có xu hướng tăng trong các giai đoạn này khi vốn tìm đến nơi trú ẩn.
Hiện tại, thị trường có vẻ đang ở chế độ risk-off, và Bitcoin đang bị cuốn vào áp lực bán cùng với cổ phiếu và các khoản đầu tư hướng tới tăng trưởng khác.
Điều Gì Đang Làm Thị Trường Sợ Hãi?
Nhiều mối lo ngại dường như đang đè nặng lên tâm lý của nhà giao dịch đồng thời:
Căng thẳng địa chính trị đang leo thang. Tổng thống Trump đã công bố kế hoạch áp thuế mới đối với hàng nhập khẩu từ Hàn Quốc vào thứ Hai, gia tăng thêm căng thẳng thương mại đang diễn ra. Cũng có những lo ngại tiếp diễn về quan hệ Mỹ-Canada, các xung đột ở Trung Đông, và căng thẳng về Greenland khiến thị trường bất an.
Rủi ro đóng cửa chính phủ Mỹ đã tăng đáng kể. Các thượng nghị sĩ Dân chủ đã cam kết chặn một dự luật chi tiêu lớn, gia tăng khả năng thâm hụt tài trợ trước thời hạn ngày 31 tháng Một. Các nhà giao dịch Kalshi hiện gán 76% khả năng xảy ra việc đóng cửa trước cuối tháng. Trong quá khứ, các đợt đóng cửa chính phủ thường tạo ra sự không chắc chắn gây áp lực cho các tài sản rủi ro trong khi tăng cường các nơi trú ẩn an toàn.
Không chắc chắn về Cục Dự trữ Liên bang làm gia tăng sự phức tạp. Fed đã bắt đầu cuộc họp chính sách kéo dài hai ngày vào thứ Ba, ngày 27 tháng Một, và mặc dù các thị trường rộng rãi kỳ vọng lãi suất sẽ không thay đổi (CME FedWatch Tool cho thấy 97% khả năng), vẫn có sự không chắc chắn đáng kể về con đường phía trước. Ngoài ra, áp lực chính trị lên Fed đã tăng cường, với một cuộc điều tra của Bộ Tư pháp vào Chủ tịch Fed Jerome Powell và những câu hỏi liên tục về độc lập của Fed tạo ra những động lực không thường thấy.
Các cơn gió ngược đặc thù của tiền điện tử đã làm tăng thêm áp lực. Các quỹ Bitcoin ETF đã trải qua giai đoạn tồi tệ nhất trong hai tháng liên tiếp vào tháng Mười Một-Tháng Mười Hai, chảy ra $4.57 tỷ USD. Mặc dù ngày giao dịch đầu tiên của năm 2026 mang lại sự đảo chiều mạnh mẽ với dòng vào $670 triệu USD, các ngày tiếp theo đã cho thấy sự biến động trở lại, với các dòng hỗn hợp cho thấy các nhà đầu tư tổ chức vẫn chưa chắc chắn về triển vọng ngắn hạn của tiền điện tử.
Tại Sao Vàng Đang Thắng?
Biểu đồ chồng BTC vs. Gold – Biểu đồ Nhanh hơn với TradingView
Trong khi Bitcoin gặp khó khăn, đợt tăng giá của vàng có vẻ như được thúc đẩy bởi sự hội tụ của các yếu tố hỗ trợ vượt xa nhu cầu đơn giản về nơi trú ẩn an toàn.
Các ngân hàng trung ương trên khắp thế giới đã là những người mua tích cực. Goldman Sachs ước tính rằng mua vàng của ngân hàng trung ương hiện trung bình khoảng 60 tấn mỗi tháng—hơn ba lần so với mức trung bình trước 2022 là 17 tấn. Đặc biệt, các ngân hàng trung ương thị trường mới nổi đã chuyển dự trữ sang vàng, có khả năng đang đa dạng hóa khỏi các tài sản định giá bằng đô la.
Đồng đô la Mỹ đã suy yếu đáng kể, với chỉ số đô la giảm xuống khoảng 107 từ mức cao gần đây. Một đô la yếu hơn thường hỗ trợ giá vàng vì vàng trở nên rẻ hơn cho những người nắm giữ các loại tiền tệ khác. Sự suy yếu của đồng đô la này dường như được thúc đẩy một phần bởi những lo ngại về sự bền vững tài chính của Mỹ và một phần bởi đồn đoán rằng chủ tịch Fed tiếp theo (người sẽ thay thế Jerome Powell khi nhiệm kỳ của ông kết thúc vào tháng Năm 2026) có thể theo đuổi các chính sách ôn hòa hơn (thân thiện với việc cắt giảm lãi suất).
Cũng có cái mà một số nhà phân tích gọi là “giao dịch giảm giá”—các nhà đầu tư mua vàng như một biện pháp phòng ngừa trước những lo ngại tài chính và sự bất ổn tiền tệ tiềm năng. Với mức nợ chính phủ Mỹ cao và những câu hỏi về sự bền vững tài chính dài hạn, một số tổ chức có vẻ đang xem vàng như là một biện pháp bảo hiểm chống lại căng thẳng của hệ thống tiền tệ.
Điều Này Có Ý Nghĩa Gì Cho Các Thị Trường?
Sự phân hóa giữa Bitcoin và vàng nhấn mạnh một thực tế quan trọng mà các nhà giao dịch mới nên hiểu: không phải tất cả các “tài sản thay thế” đều hoạt động giống nhau trong những giai đoạn căng thẳng.
Khủng Hoảng Danh Tính Của Bitcoin
Các nhà ủng hộ Bitcoin đã lâu lập luận rằng tiền điện tử này nên hoạt động như “vàng kỹ thuật số”—một tài sản khan hiếm, phi tập trung mà giữ giá trị khi niềm tin vào các hệ thống tài chính truyền thống lung lay. Môi trường hiện tại cho thấy thị trường chưa hoàn toàn tin tưởng vào câu chuyện đó.
Thay vào đó, Bitcoin dường như đang giao dịch giống như một tài sản rủi ro, tăng và giảm cùng với cổ phiếu và các khoản đầu tư hướng tới tăng trưởng khác. Khi S&P 500 tăng, Bitcoin thường theo sau. Khi tâm lý rủi ro mờ dần và nhà giao dịch bán cổ phiếu công nghệ, Bitcoin cũng có xu hướng bị ảnh hưởng. Mối tương quan này cho thấy rằng bất chấp các đặc tính độc đáo của mình, các nhà đầu tư tổ chức hiện nay coi Bitcoin nhiều hơn như một tài sản tăng trưởng mang tính đầu cơ hơn là một nơi trú ẩn an toàn để bảo vệ giá trị.
Điều Hướng Xoay Chiều Với Các Công Cụ Dành Cho Tổ Chức. Khi Bitcoin chuyển từ “vàng kỹ thuật số” sang một tài sản liên kết với công nghệ có độ biến động cao, nền tảng thực thi đúng đắn trở nên quan trọng hơn bao giờ hết. Cho dù bạn đang bảo hộ với stablecoins hay giao dịch theo động thái "risk-off", Gemini cung cấp thanh khoản sâu và các loại lệnh nâng cao cần thiết cho sự phức tạp của thị trường ngày nay. Bắt đầu tại đây để tìm hiểu thêm về Gemini
Những Điều Mà Các Nhà Giao Dịch Đang Theo Dõi
Triển vọng ngắn hạn cho cả hai tài sản có thể phụ thuộc vào một số diễn biến quan trọng:
Đối với Bitcoin, quyết định của Cục Dự trữ Liên bang và các bình luận của Chủ tịch Powell vào Thứ Tư, ngày 28 tháng Một có thể khiến thị trường thay đổi đáng kể. Nếu Powell thể hiện sự tin tưởng vào nền kinh tế và giảm thiểu rủi ro suy thoái, điều đó có thể khuyến khích việc chấp nhận rủi ro và hỗ trợ giá tiền điện tử. Ngược lại, nếu ông tỏ ra thận trọng hoặc thừa nhận sự không chắc chắn đang gia tăng, động thái risk-off có thể tăng cường.
Khả năng đóng cửa chính phủ Mỹ vẫn còn lớn. Nếu Quốc hội không thông qua được luật tài trợ trước thứ Sáu, ngày 31 tháng Một, sự không chắc chắn kết quả có thể gây áp lực cho Bitcoin trong khi hỗ trợ đà tăng của vàng. Những đợt đóng cửa trước đó thường tạo ra sự biến động ngắn hạn cho các tài sản rủi ro.
Kết quả lợi nhuận của các công ty công nghệ lớn trong tuần này (Microsoft, Meta, Tesla, Apple và các công ty khác) cũng có thể ảnh hưởng đến tiền điện tử. Vì Bitcoin gần đây giao dịch với mức tương quan cao với cổ phiếu công nghệ, kết quả lợi nhuận mạnh mẽ làm tăng Nasdaq có thể cung cấp một làn sóng hỗ trợ cho tiền điện tử. Kết quả yếu có thể ngược lại.
Đối với vàng, các nhà giao dịch đang theo dõi xem liệu đợt tăng giá có thể duy trì những mức cao này không. Các nhà phân tích hiện dự báo vàng sẽ đạt $6,000 mỗi ounce vào cuối năm 2026, nhưng những động thái mạnh mẽ như vậy thường mời gọi việc chốt lời. Bạc cũng đã tham gia bữa tiệc, tăng hơn 50% từ đầu năm đến nay lên trên $109 mỗi ounce sau khi đạt mức cao kỷ lục trên $117 vào thứ Hai, mặc dù cả hai kim loại đã rút lại từ đỉnh của chúng.
Điểm Mấu Chốt
Động lực thị trường hiện tại mang đến một số bài học quan trọng cho các nhà giao dịch đang phát triển:
Hành vi tài sản thay đổi theo tâm lý. Cách một tài sản hoạt động trong thị trường bình yên, tự tin có thể khác biệt đáng kể so với cách nó hoạt động khi sự không chắc chắn tăng lên. Vàng có lịch sử hàng thế kỷ như là một hàng rào khủng hoảng, trong khi Bitcoin vẫn còn tương đối mới và chưa thiết lập được một danh tiếng nơi trú ẩn an toàn nhất quán trong nhiều chu kỳ thị trường.
Tương quan có ý nghĩa. Xu hướng di chuyển cùng với cổ phiếu công nghệ và các tài sản rủi ro khác của Bitcoin có nghĩa là việc đa dạng hóa danh mục đầu tư bằng cách thêm tiền điện tử cùng với cổ phiếu có thể cung cấp ít sự bảo vệ hơn trong thời gian suy thoái so với kỳ vọng của một số nhà đầu tư. Sự đa dạng hóa thực sự yêu cầu các tài sản hành xử khác nhau dưới các điều kiện khác nhau.
Dòng ETF chỉ ra tư duy của tổ chức. Các dòng ra kỷ lục từ Bitcoin ETF vào cuối năm 2025, sau đó là các dòng biến động vào đầu năm 2026, cho thấy các nhà đầu tư tổ chức đang đánh giá lại phân bổ tiền điện tử của họ. Những dòng “tiền thông minh” này có thể cung cấp manh mối về tâm lý chuyên nghiệp, mặc dù chúng không phải là dự đoán không thể sai lầm.
Risk-off không có nghĩa là bán hết mọi thứ. Sự xoay chiều từ Bitcoin sang vàng cho thấy rằng trong những giai đoạn không chắc chắn, vốn không chỉ chuyển thành tiền mặt—nó di chuyển giữa các loại tài sản khác nhau. Hiểu những dòng này có thể giúp các nhà giao dịch định vị tốt hơn cho các điều kiện thị trường khác nhau.
Nhiều yếu tố thúc đẩy hành động giá. Hiếm khi chỉ có một yếu tố duy nhất. Hiện tại, Bitcoin đang đối mặt với những cơn gió ngược từ các lo ngại địa chính trị, áp lực bán đặc thù của tiền điện tử, sự không chắc chắn về quy định và so sánh không thuận lợi với đà tăng của vàng. Thị trường là những hệ thống phức tạp mà nhiều lực lượng tương tác.
Ngừng Xem Thị Trường và Bắt Đầu Giao Dịch Các Chất Xúc Tác. Hiểu được sự phân hóa giữa Vàng và Bitcoin chỉ là bước đầu tiên. BabyPips Premium giúp kết hợp các yếu tố cơ bản với các yếu tố kỹ thuật để tạo ra những triển vọng chất lượng cao. Từ Hướng Dẫn Sự Kiện cho cuộc họp Fed tiếp theo đến Chiến Lược Ngắn Hạn và Tóm Tắt Hàng Tuần, chúng tôi cung cấp phân tích chất lượng cao mà bạn cần để xây dựng lợi thế của mình.
