This article has been translated from English to Vietnamese.
Thứ Hai vừa rồi, thị trường toàn cầu khởi động với một cú sốc. Các báo cáo rằng chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang đang bị điều tra hình sự đã tạo ra sóng gió trên thị trường.
Giá vàng tăng vọt qua mức $4,600, đồng đô la trượt dốc, và cổ phiếu vẫn xoay sở để đóng cửa ở mức cao kỷ lục.
Chào mừng bạn đến với một trong những ngày kỳ lạ nhất trong lịch sử tài chính hiện đại—và là một bài học quan trọng về lý do tại sao sự độc lập của Fed lại quan trọng với mọi giao dịch bạn thực hiện.
Thực Sự Đã Xảy Ra Gì
Vào thứ Sáu, ngày 9 tháng 1 năm 2026, Bộ Tư pháp Hoa Kỳ đã gửi trát đòi của bồi thẩm đoàn lớn cho Cục Dự trữ Liên bang có thể dẫn đến các cáo buộc hình sự.
Lý do chính thức xoay quanh lời khai của Chủ tịch Jerome Powell trước Quốc hội vào tháng 6 năm 2025 về việc cải tạo trụ sở của Fed, một dự án có chi phí tăng từ dưới 2 tỷ đô la lên 2,5 tỷ đô la.
Nhưng trong một tuyên bố video chưa từng thấy phát hành vào tối Chủ nhật, Powell gọi cuộc điều tra là “một cái cớ cho sự đe dọa chính trị.” Ông tiếp tục nói rằng mối đe dọa về các cáo buộc hình sự là hậu quả trực tiếp của việc Fed thiết lập lãi suất dựa trên phán đoán tốt nhất của mình về những gì phục vụ công chúng, thay vì theo sở thích của tổng thống.
Bối cảnh ở đây rất quan trọng. Tổng thống Trump đã dành nhiều tháng chỉ trích công khai Powell vì không giảm lãi suất đủ nhanh.
Fed đã thực hiện ba lần giảm lãi suất cuối năm 2025, đưa lãi suất chính sách xuống 3,5% đến 3,75%, nhưng Trump đã đẩy mạnh việc cắt giảm sâu hơn để kích thích tăng trưởng và giảm chi phí vay của chính phủ. Ông đã nhiều lần nói đến việc sa thải Powell, người có nhiệm kỳ kết thúc vào tháng Năm.
Khi được hỏi về cuộc điều tra, Trump phủ nhận việc biết trước về nó nhưng nói thêm rằng Powell nên cảm thấy áp lực vì, theo ông, lãi suất vẫn còn quá cao.
Tại Sao Sự Độc Lập Của Ngân Hàng Trung Ương Thực Sự Quan Trọng
Chính trị gia hầu như luôn muốn lãi suất thấp hơn trước thềm bầu cử. Tiền rẻ hơn thúc đẩy tăng trưởng, thị trường cảm thấy tốt, và cử tri hài lòng.
Vấn đề là khi ngân hàng trung ương bắt đầu làm chính xác những gì tổng thống muốn, lạm phát có thói quen xoay vòng mất kiểm soát và biến thời kỳ bùng nổ thành những cú sốc đau đớn.
Lịch sử làm rõ điều này. Vào đầu những năm 1970, Tổng thống Nixon đã gây áp lực mạnh lên Chủ tịch Fed, Arthur Burns, để giữ lãi suất thấp trước cuộc bầu cử năm 1972. Nó hoạt động trong ngắn hạn, nhưng nó cũng đã giúp châm ngòi cho lạm phát kéo dài gần một thập kỷ để tiêu diệt. Các quốc gia có ngân hàng trung ương độc lập thường có lạm phát thấp hơn và ổn định hơn so với những nơi mà chính trị gia điều hành chính sách tiền tệ.
Gần đây hơn, Tổng thống Thổ Nhĩ Kỳ Erdoğan đã thúc đẩy lãi suất thấp ngay cả khi lạm phát tăng vọt lên gần 85%, một động thái nhanh chóng làm trầm trọng thêm thiệt hại. Mãi đến khi ông nới lỏng việc nắm quyền vào năm 2023 và cho phép chính sách trở nên chính thống hơn, lạm phát mới bắt đầu giảm, và ngay cả khi đó, cần phải có lãi suất cực cao - trên khoảng 40–50% - mới bắt đầu làm sạch mớ lộn xộn.
Đó là lý do tại sao sử dụng cuộc điều tra hình sự để ảnh hưởng chính sách của Fed là vượt giới hạn. Đây không phải là chỉ trích chính trị thường lệ hay thậm chí nói chuyện thay thế một ngân hàng trung ương. Đây là sức mạnh của hệ thống pháp luật nhắm trực tiếp vào các quyết định chính sách tiền tệ, và điều đó thay đổi cuộc chơi theo một cách mà thị trường không thể bỏ qua.
Cách Thị Trường Phân Chia Trước Tin Tức
Giao dịch hôm thứ Hai cho thấy một sự chia rẽ đáng kể giữa các tài sản.
Cổ phiếu hoảng loạn, sau đó không quan tâm. Hợp đồng tương lai S&P 500 mở cửa giảm 0,4%, và Dow giảm hơn 300 điểm vào đầu phiên. Đến khi đóng cửa, điều đó không còn quan trọng. S&P 500 kết thúc tăng 0,2% ở mức kỷ lục mới 6,977, gửi một thông điệp rằng thị trường cổ phiếu coi đây là sân khấu chính trị hơn là một diễn biến sẽ thay đổi chính sách của Fed một cách đáng kể.
Các tài sản an toàn tăng mạnh. Giá vàng vọt lên, vượt qua mức $4,600 một ounce lần đầu tiên, trong khi bạc tăng vọt qua $85. Những động thái này cho thấy điều gì đó mà cổ phiếu chưa định giá đầy đủ: một rủi ro chính trị gia tăng liên quan đến các tổ chức của Hoa Kỳ. Khi nhà đầu tư bắt đầu nghi ngờ các quy tắc của trò chơi, họ thường chuyển sang các tài sản cứng.
Đồng đô la suy yếu. Chỉ số Đô la trượt giảm trong khi lợi suất Trái phiếu chính phủ tăng khi nhà đầu tư yêu cầu bồi thường bổ sung cho sự không chắc chắn. Nếu niềm tin vào sự độc lập của Fed xói mòn, điều này không thể tránh khỏi gây áp lực lên vai trò của đồng đô la như là tiền tệ dự trữ của thế giới.
Những Điều Nhà Giao Dịch Cần Biết
Rủi ro chính trị không chỉ là về chiến tranh và bầu cử. Khi các tổ chức cốt lõi như Fed bị nhắm tới bằng các cuộc điều tra hình sự, các thị trường định giá vào một loại không chắc chắn mới. Giá vàng tăng lên mức kỷ lục trong khi cổ phiếu đạt mức cao cho bạn biết các nhà đầu tư khác nhau thấy các rủi ro khác nhau.
Sức mạnh của đồng đô la phụ thuộc vào các tổ chức đáng tin cậy. Thị trường tiền tệ phản ứng tích cực hơn thị trường cổ phiếu vì họ hiểu một điều quan trọng: Sự thống trị toàn cầu của đồng đô la một phần nằm trong niềm tin rằng Fed đưa ra các quyết định dựa trên dữ liệu, không phải những quyết định có động cơ chính trị.
Điều này không kết thúc vào tháng Năm. Ngay cả khi nhiệm kỳ của Powell hết hạn tự nhiên, tiền lệ này vẫn quan trọng. Nếu các cuộc điều tra hình sự trở thành công cụ để gây áp lực lên các ngân hàng trung ương, điều đó sẽ thay đổi cách mọi chủ tịch Fed trong tương lai hoạt động. Các thị trường đang định giá vào sự thay đổi thể chế dài hạn đó.
Các tài sản an toàn cũng hoạt động trong các cuộc khủng hoảng thể chế. Người giao dịch mới bắt đầu thường nghĩ rằng vàng chỉ là một biện pháp phòng ngừa lạm phát. Nhưng nó cũng bảo vệ chống lại sự không chắc chắn của chính trị và sự đổ vỡ của tổ chức. Thứ Hai đã chứng minh điều đó một lần nữa.
Tiếp Theo Là Gì
Powell cam kết đứng vững. Thượng nghị sĩ đảng Cộng hòa Thom Tillis nói rằng ông sẽ chặn tất cả các đề cử của Fed cho đến khi “vấn đề pháp lý này được giải quyết hoàn toàn.” Cuối tháng 1, Tòa án Tối cao dự kiến sẽ xem xét một vụ án liên quan đến nỗ lực của Trump mở rộng khả năng sa thải các quan chức của Fed, bao gồm Thống đốc Lisa Cook—một quyết định có thể đặt ra các tiền lệ quan trọng.
Cuộc họp tiếp theo của Fed diễn ra vào ngày 27-28 tháng 1. Không có thay đổi lãi suất nào được dự kiến, nhưng cuộc họp báo của Powell sẽ được theo dõi kỹ lưỡng để tìm bất kỳ gợi ý nào rằng áp lực chính trị đang hoạt động.
Đối với các nhà giao dịch, hãy theo dõi cách cuộc chiến thể chế này diễn ra. Sự leo thang hỗ trợ vàng và làm yếu đồng đô la. Sự giải quyết có thể kích hoạt một cuộc phục hồi tài sản. Nhưng càng kéo dài, các thị trường càng đòi hỏi một khoản phí bảo hiểm cho rủi ro chính trị trong tài sản của Hoa Kỳ.
Và nhớ rằng: Chính sách tiền tệ ảnh hưởng đến mọi thị trường bạn giao dịch. Khi những người thiết lập lãi suất đang bị điều tra hình sự, đó không phải là tiếng ồn nền—đó là môi trường giao dịch của bạn đang thay đổi cơ bản.
