Le DOJ cible Powell : L'enquête de la Fed qui a effrayé l'or à 4 600 dollars

Lundi, les marchés mondiaux ont démarré en fanfare. Les infos selon lesquelles le président de la Réserve fédérale américaine fait l'objet d'une enquête pénale ont fait un tabac sur les marchés.

L'or a dépassé les 4 600 dollars, le dollar a chuté, mais les actions ont quand même réussi à clôturer à des niveaux records.

Bienvenue dans l'une des journées les plus bizarres de l'histoire financière moderne, qui nous montre pourquoi l'indépendance de la Fed est importante pour toutes nos transactions.

Que s'est-il réellement passé ?

Vendredi 9 janvier 2026, le ministère américain de la Justice a signifié à la Réserve fédérale des citations à comparaître devant un grand jury qui pourraient déboucher sur des poursuites pénales.

L'explication officielle était centrée sur le témoignage du président Jerome Powell devant le Congrès en juin 2025 concernant la rénovation du siège de la Fed, un projet dont le coût est passé de moins de 2 milliards de dollars à 2,5 milliards de dollars.

Mais dans une déclaration vidéo sans précédent publiée dimanche soir, M . Powell a qualifié l'enquête de « prétexte à l'intimidation politique ». Il a ajouté que la menace de poursuites pénales était une conséquence directe du fait que la Fed fixe les taux d'intérêt en fonction de ce qu'elle estime être dans l'intérêt du public, plutôt qu'en suivant les préférences du président.

Le contexte est important ici. Le président Trump a passé des mois à critiquer publiquement Powell pour ne pas avoir baissé les taux assez vite.

La Fed a bien procédé à trois baisses de taux fin 2025, ramenant les taux directeurs à 3,5 % et 3,75 %, mais Trump a insisté pour que les baisses soient beaucoup plus importantes afin de stimuler la croissance et de réduire les coûts d'emprunt du gouvernement. Il a maintes fois évoqué l'idée de licencier Powell, dont le mandat prend fin en mai.

Interrogé sur l'enquête, Trump a nié en avoir eu connaissance au préalable, mais a ajouté que Powell devrait se sentir sous pression car, selon lui, les taux d'intérêt restent beaucoup trop élevés.

Pourquoi l'indépendance de la banque centrale est-elle si importante ?

Les politiciens veulent presque toujours des taux d'intérêt plus bas à l'approche des élections. Un argent moins cher stimule la croissance, les marchés se portent bien et les électeurs sont contents.

Le problème, c'est que lorsque les banques centrales commencent à faire exactement ce que veulent les présidents, l'inflation a la fâcheuse tendance à devenir incontrôlable et à transformer les périodes de boom économique en crises douloureuses.

L'histoire le montre clairement. Au début des années 1970, le président Nixon a fait pression sur le président de la Fed, Arthur Burns, pour qu'il maintienne les taux bas avant les élections de 1972. Ça a marché à court terme, mais ça a aussi contribué à déclencher une inflation qui a pris près d'une décennie à être maîtrisée. À maintes reprises, les pays dotés de banques centrales indépendantes ont fini par connaître une inflation plus faible et plus stable que ceux où les politiciens gèrent la politique monétaire.

Plus récemment, le président turc Erdoğan a insisté pour maintenir des taux d'intérêt bas alors même que l'inflation grimpait vers 85 %, une décision qui a rapidement aggravé les dégâts. Ce n'est qu'en 2023, lorsqu'il a relâché son emprise et autorisé une politique plus orthodoxe, que l'inflation a commencé à ralentir, et même là, il a fallu des taux d'intérêt extrêmement élevés (supérieurs à environ 40-50 %) pour commencer à réparer les dégâts.

C'est pourquoi utiliser une enquête pénale pour influencer la politique de la Fed, c'est aller trop loin. Il ne s'agit pas d'une critique politique habituelle ni même d'une discussion sur le remplacement d'un banquier central. C'est le pouvoir du système judiciaire qui vise directement les décisions de politique monétaire, et ça change la donne d'une manière que les marchés ne peuvent ignorer.

Comment les marchés se sont divisés face à cette nouvelle

Les échanges de lundi ont montré un clivage remarquable entre les actifs.

Les actions ont paniqué, puis ont haussé les épaules. Les contrats à terme sur le S&P 500 ont ouvert en baisse de 0,4 %, et le Dow Jones a perdu plus de 300 points en début de séance. À la clôture, tout ça n'avait plus d'importance. Le S&P 500 a terminé en hausse de 0,2 % à un nouveau record de 6 977 points, envoyant le message que les marchés boursiers considèrent ça comme du théâtre politique plutôt que comme un événement qui va changer concrètement la politique de la Fed.

Les valeurs refuges ont explosé. L'or a grimpé en flèche, dépassant pour la première fois les 4 600 dollars l'once, tandis que l'argent a franchi la barre des 85 dollars. Ces mouvements suggèrent quelque chose que les actions n'avaient pas pleinement pris en compte : une prime de risque politique croissante liée aux institutions américaines. Lorsque les investisseurs commencent à remettre en question les règles du jeu, ils ont tendance à se tourner vers les actifs tangibles.

Le dollar s'est affaibli. L'indice du dollar a baissé tandis que les rendements des bons du Trésor ont grimpé, les investisseurs exigeant une compensation supplémentaire pour l'incertitude. Si la confiance dans l'indépendance de la Fed s'érode, cela met inévitablement sous pression le rôle du dollar en tant que monnaie de réserve mondiale.

Ce que les traders doivent savoir

Le risque politique ne se limite pas aux guerres et aux élections. Lorsque des institutions clés comme la Fed font l'objet d'enquêtes criminelles, les marchés intègrent un nouveau type d'incertitude. La hausse record de l'or alors que les actions atteignent des sommets montre que différents investisseurs perçoivent différents risques.

La force du dollar dépend de la crédibilité des institutions. Les marchés des devises ont réagi plus négativement que les marchés boursiers, car ils comprennent un truc crucial : la domination mondiale du dollar repose en partie sur la confiance dans le fait que la Fed prend des décisions fondées sur des données et non sur des motivations politiques.

Ça ne s'arrête pas en mai. Même si le mandat de Powell arrive naturellement à son terme, le précédent est important. Si les enquêtes criminelles deviennent un moyen de faire pression sur les banques centrales, ça change la façon dont chaque futur président de la Fed va agir. Les marchés anticipent ce changement institutionnel à plus long terme.

Les valeurs refuges fonctionnent aussi en cas de crise institutionnelle. Les traders débutants pensent souvent que l'or n'est qu'une couverture contre l'inflation. Mais il protège aussi contre l'incertitude politique et l'effondrement des institutions. Lundi l'a encore prouvé.

Et maintenant ?

Powell a promis de rester ferme. Le sénateur républicain Thom Tillis a dit qu'il bloquerait toutes les nominations à la Fed jusqu'à ce que cette « question juridique soit complètement réglée ». Plus tard en janvier, la Cour suprême devrait se pencher sur une affaire liée aux efforts de Trump pour élargir son pouvoir de révoquer les responsables de la Fed, dont la gouverneure Lisa Cook, une décision qui pourrait créer des précédents importants.

La prochaine réunion de la Fed aura lieu les 27 et 28 janvier. Aucun changement de taux n'est prévu, mais la conférence de presse de Powell sera scrutée de près pour voir s'il y a des signes que la pression politique marche.

Pour les traders, il va falloir suivre de près comment cette bataille institutionnelle va se dérouler. Une escalade soutiendrait l'or et affaiblirait le dollar. Une résolution pourrait déclencher un rebond de soulagement sur tous les actifs. Mais plus ça traîne, plus les marchés vont exiger une prime pour le risque politique sur les actifs américains.

Et n'oubliez pas : la politique monétaire affecte tous les marchés sur lesquels vous négociez. Lorsque les personnes qui fixent les taux font l'objet d'une enquête pénale, ce n'est pas un bruit de fond, c'est votre environnement commercial qui change fondamentalement.