This article has been translated from English to Vietnamese.

Nếu bạn đã từng nghe về "chính sách phân kỳ" trong forex, có lẽ bạn đã học được một quy tắc đơn giản: khi một ngân hàng trung ương tăng lãi suất trong khi ngân hàng khác giữ nguyên, đồng tiền của ngân hàng tăng lãi suất có xu hướng tăng giá trị. Đây là một trong những lực đáng tin cậy nhất trên thị trường tiền tệ.

Nhưng ngay bây giờ, quy tắc đó đang được thử thách theo một cách lớn, và cặp EUR/USD đang bị kẹt ở giữa.

Các cuộc xung đột Iran bùng nổ vài tuần trước đã đẩy giá dầu vượt qua mức $100 một thùng. Châu Âu, khu vực phụ thuộc nhiều vào năng lượng nhập khẩu, giờ đang đối mặt với áp lực lạm phát mới. Thị trường đột nhiên định giá khả năng Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) thực sự có thể tăng lãi suất trong khi Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ giữ nguyên. Điều đó nên rõ ràng là có lợi cho đồng euro, đúng không?

Không hẳn.

Kiến Thức Cơ Bản: Tiến Thoái Lưỡng Nan của ECB

ECB bước vào năm 2026 trong một vị trí thoải mái. Lãi suất tiền gửi đang ở mức 2,0%, lạm phát đã quay trở lại gần mục tiêu 2%, và các nhà hoạch định chính sách miêu tả tình hình chính sách đang ở "nơi tốt." Không ai nghĩ đến việc tăng lãi suất.

Sau đó, cuộc xung đột Iran nổ ra cuối tháng Hai khi Mỹ và lực lượng Israel tiến hành các cuộc tấn công phối hợp. Iran đóng cửa Eo biển Hormuz, nơi qua đó khoảng 20% dầu mỏ toàn cầu chảy qua, và giá dầu thô đã tăng vọt lên mức cao kỷ lục chỉ trong vài ngày.

Đối với Châu Âu, đây là một vấn đề nghiêm trọng. Khu vực đồng euro là một nhà nhập khẩu năng lượng lớn. Khi giá dầu và khí đốt tăng, lạm phát tăng nhanh, do đó ECB có thể cảm thấy buộc phải phản ứng.

Trước cuộc xung đột, thị trường tương lai cho thấy gần như không có khả năng tăng lãi suất của ECB trong năm 2026. Chỉ trong vòng hai tuần, điều đó đã thay đổi đáng kể, với hợp đồng hoán đổi định giá khoảng 70% khả năng của hai đợt tăng lãi suất 25 điểm cơ bản vào cuối năm, với một đợt tăng được định giá đầy đủ vào tháng Bảy.

Mặt khác, Cục Dự trữ Liên bang dường như vẫn giữ vững.

Lãi suất chuẩn của Fed hiện đang ở mức 3,5–3,75%. Trước cuộc xung đột Iran, các trader đã kỳ vọng cắt giảm lãi suất vào tháng Sáu và tháng Chín. Bây giờ, với việc giá dầu gia tăng thêm vào lạm phát của Mỹ vốn đã vượt mục tiêu (CPI là 2,4% vào tháng Hai), các đặt cược giảm giá đã bị hoãn lại đáng kể. Các trader hiện nhìn thấy tốt nhất là một lần cắt giảm, có thể vào tháng Mười Hai.

Vậy là chúng ta có một sự phân kỳ chính sách thực sự đang hình thành: ECB có thể đang tăng, trong khi Fed đứng yên hoặc thậm chí lùi lại kế hoạch cắt giảm của mình.

Tại Sao Nó Quan Trọng: Cú Twist Chính Sách

Thông thường, đây là cách hoạt động của sự phân kỳ chính sách:

ECB tăng lãi suất → euro trở nên hấp dẫn hơn để giữ → EUR/USD tăng
Fed giữ nguyên → đô la trở nên kém hấp dẫn hơn tương đối → EUR/USD tăng

Cả hai yếu tố này đều nên đẩy EUR/USD lên cao. Tuy nhiên, đồng euro thực tế đang yếu đi. Theo Bloomberg, euro đã giảm mạnh hơn bất kỳ đồng tiền lớn nào khác kể từ khi xung đột Iran bắt đầu, giảm từ trên $1.20 xuống gần $1.15 chỉ trong vài ngày.

Tại sao? Bởi vì lý do cho khả năng tăng lãi suất của ECB cực kỳ quan trọng.

ECB không tăng lãi suất vì nền kinh tế khu vực đồng euro đang bùng nổ. Họ sẽ tăng để chống lại lạm phát gây ra bởi một cuộc khủng hoảng năng lượng đang đồng thời làm suy sụp tăng trưởng của Châu Âu. Giá năng lượng cao hơn hoạt động như một loại thuế đối với các doanh nghiệp và người tiêu dùng Châu Âu.

Oxford Economics ước tính lạm phát khu vực đồng euro có thể chạy cao hơn 0,5–0,6 điểm phần trăm vào cuối năm 2026 so với dự báo trước đây trong khi tăng trưởng GDP có thể chậm lại chỉ còn 0,8% nếu cú sốc tăng lên.

Tóm lại, ECB có thể tăng lãi suất vào một nền kinh tế đang suy yếu. Đó là một tình huống rất khác so với việc tăng lãi suất vì mọi thứ đang diễn ra tốt đẹp.

Quảng cáo: Đừng Mạo Hiểm Vốn Của Bạn Với Các Chính Sách Giao Dịch Không Lường Trước.

Bạn đã thấy cách mà cú sốc năng lượng có thể làm mờ đi triển vọng của đồng euro, nhưng chơi với những thay đổi vĩ mô lớn đòi hỏi vốn nghiêm túc. Với FundingPips, bạn giao dịch một tài khoản mô phỏng và có thể kiếm được tới 100% phần thưởng của mình. Cho dù bạn đang tìm kiếm một đánh giá 2 Bước PRO bắt đầu chỉ từ $26 hay tìm kiếm các tùy chọn tài trợ lên tới $300K, bạn có sự linh hoạt để giao dịch theo cách của mình.

Tìm hiểu thêm về FundingPips và sử dụng mã HELLO để được giảm 20% cho lần mua đầu tiên của bạn!
Tiết lộ: Chúng tôi có thể kiếm hoa hồng từ các đối tác của mình nếu bạn đăng ký qua các liên kết của chúng tôi, không tính thêm phí cho bạn.

Bài Học Quan Trọng cho Các Nhà Giao Dịch

1. Lý do thắt chặt quan trọng, không chỉ là việc tăng lãi suất.

Một ngân hàng trung ương tăng lãi suất để chống lại sự bùng nổ tăng trưởng rất khác với việc tăng lãi suất để chống lại cú sốc nguồn cung năng lượng. Ở trường hợp đầu tiên, một nền kinh tế mạnh mẽ hỗ trợ đồng tiền. Ở trường hợp thứ hai, việc tăng lãi suất chống lại lạm phát trong khi nền kinh tế cơ bản suy yếu, làm cho đồng tiền trở nên kém hấp dẫn hơn, không phải hấp dẫn hơn.

2. Sự phân kỳ chính sách là một phổ, không phải là một công tắc.

ECB có thể tăng lãi suất. Fed có thể đứng yên. Nhưng cả hai đang phản ứng với cùng một cú sốc bên ngoài. Mức độ phân kỳ, và ai được hưởng lợi nhiều hơn, phụ thuộc hoàn toàn vào cách tình hình năng lượng phát triển từng tuần.

3. Dòng tiền an toàn có thể vượt qua các yếu tố cơ bản — ít nhất là tạm thời.

Khi rủi ro địa chính trị tăng vọt, các nhà giao dịch đổ xô vào đồng đô la Mỹ bất kể chênh lệch lãi suất. Đô la Mỹ mạnh lên rộng rãi khi cuộc xung đột Iran bùng nổ, ngay cả khi Fed không có kế hoạch tăng lãi suất. Các giao dịch sợ hãi có thể kéo dài hàng tuần hoặc hàng tháng.

4. Sự phụ thuộc năng lượng của Châu Âu là một điểm yếu cấu trúc trong ngoại hối.

Đây không phải là lần đầu tiên một cú sốc năng lượng làm tổn thương đồng euro. Cuộc chiến tranh Nga-Ukraine năm 2022 cũng làm điều tương tự. Mỗi khi thị trường năng lượng toàn cầu bị gián đoạn, Châu Âu có xu hướng chịu thiệt hại không cân xứng, và đồng euro phản ánh sự tiếp xúc đó.

5. Chú ý đến thời gian, không chỉ tiêu đề.

Nếu xung đột Iran được giải quyết nhanh chóng và giá dầu bình ổn về mức $70–80/thùng, cú sốc lạm phát có thể kiểm soát được và các đợt tăng lãi suất của ECB có thể không xảy ra. Nếu xung đột kéo dài từ ba đến bốn tháng, thiệt hại vĩ mô trở nên nghiêm trọng. Thời gian gián đoạn là điều quyết định liệu EUR/USD có thể phục hồi hay không.

Kết Luận

Tình hình EUR/USD hiện tại là một ví dụ điển hình về lý do tại sao forex phức tạp hơn nhiều so với "lãi suất cao hơn = đồng tiền mạnh hơn."

ECB có thể tăng lãi suất vào năm 2026, có thể trước khi Fed làm bất cứ điều gì. Nhưng nếu những lần tăng đó được thúc đẩy bởi lạm phát do cú sốc năng lượng trong khi nền kinh tế khu vực đồng euro chậm lại, chúng có thể không hỗ trợ được đồng euro và thậm chí có thể làm tổn thương nếu các nhà giao dịch xem chúng như một dấu hiệu cho thấy tình hình kinh tế của Châu Âu thực sự căng thẳng đến mức nào.

Hãy theo dõi ba điều trong tương lai: cuộc xung đột Iran kéo dài bao lâu, liệu giá năng lượng của Châu Âu có ổn định không, và ECB sẽ phát tín hiệu gì tại cuộc họp ngày 19 tháng 3 năm 2026. Những dữ liệu đó sẽ cho bạn thấy hướng đi của EUR/USD nhiều hơn là chỉ dựa vào chênh lệch lãi suất.

Bài học cho bất kỳ người mới nào: các yếu tố cơ bản hoạt động, cho đến khi bối cảnh thay đổi mọi thứ.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích giáo dục. Nó không cấu thành lời khuyên tài chính. Giao dịch liên quan đến rủi ro đáng kể, và hiệu suất trong quá khứ không phải là chỉ số cho kết quả trong tương lai. Luôn tự nghiên cứu và cân nhắc việc tham khảo ý kiến của một cố vấn tài chính có đủ trình độ.

Quảng cáo: Làm Chủ Sự Thực Hiện của Bạn Trong Khi Bị Sốc Vĩ Mô

Khi EUR/USD không có phản ứng rõ ràng với sự phân kỳ chính sách, liệu sự thực hiện của bạn có giữ được bình tĩnh hay trở nên cảm xúc? Công cụ phát lại giao dịch TradeZella cho phép bạn xem lại các giao dịch trước của bạn theo từng tick. Xem chính xác nơi điểm vào của bạn bị trượt hoặc tại sao bạn do dự, để bạn có thể chiếm ưu thế trong đợt biến động tiếp theo với một cuốn sách dữ liệu.

Bắt đầu Nhật Ký của Bạn với Tradezella và sử dụng mã “PIPS20” để tiết kiệm 20% cho lần mua đầu tiên của bạn!
Tiết lộ: Để hỗ trợ nội dung miễn phí hàng ngày của chúng tôi, chúng tôi có thể kiếm hoa hồng từ các đối tác của mình nếu bạn đăng ký qua các liên kết của chúng tôi, không tính thêm phí cho bạn.