This article has been translated from English to Japanese.
火曜日の市場は予想外に弱い12月の小売売上高データと、緩和傾向にある労働コスト圧力を受け止めた。株式は小幅に下落し、国債利回りは低下した。トレーダーらは消費支出への懸念と、連邦準備制度理事会（FRB）の政策柔軟性の可能性を天秤にかけた結果だ。
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外国為替ニュース見出し＆データ：
- オーストラリア・ウェストパック消費者信頼感指数（2026年2月）：前年比-2.6％（予想-2.0％、前回-1.7％）
- 英国BRC小売売上高モニター（2026年1月）：前年比2.3％（予想1.3％；前回1.0％）
- オーストラリア NAB ビジネス信頼感指数（2026年1月）：3.0（予想：3.0、前回：3.0）
- オーストラリア 2025年12月 建築許可件数（確定値）：前月比 -14.9%（予想：前月比 -14.9%、前回：前月比 15.2%）；前年同月比 0.4%（予想：前年同月比 0.4%、前回：前年同月比 20.2%）
- フランス失業率（2025年12月31日時点）：7.9％（予想7.7％、前回7.7％）
- 米国NFIB景況感指数（2026年1月）：99.3（予想99.8、前回99.5）
- 米国ADP雇用者数（2026年1月24日週）：6.5千人（前回7.75千人）
- 2025年12月米国雇用コスト指数：0.7％（前期比）（予想：0.8％；前回：0.8％）
- 米国輸出物価指数（2025年12月）：前月比0.3％（予想0.1％）、前年比3.1％（予想2.8％、前回3.3％）
- 2025年12月の米国輸入物価：前月比0.1％（予想0.3％）、前年同月比0.0％（予想0.2％、前回0.1％）
- 米国小売売上高（2025年 12月） ：前月比-0.1%（予想0.3%、前回0.4%）、前年比2.4%（予想2.9%、前回3.3%）
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市場全体の価格動向：
ドル指数、金、S&P500、原油、米国10年債利回り、ビットコインの重ね合わせ –TradingViewでチャートを高速表示
火曜日の取引は慎重な動きとなった。市場は予想外に弱い12月の小売売上高データと、緩和された労働コスト圧力を同時に受け止め、経済見通しとFRBの政策軌道について相反する見解を生んだ。
S&P 500は0.26%下落し、6,943付近で取引を終えた。株式投資家が消費支出への懸念とFRBの緩和可能性を天秤にかけた結果、最近の下落が継続した形だ。同指数はアジア・ロンドン市場では比較的狭いレンジ内で推移したが、米国市場では一時反発した後、再び下落基調に転じた。 この軟調さは、米国東部時間午前8時30分に発表された小売売上高データ（前月比0.1％減、予想は0.3％増）の発表から数時間後に現れた。失望的な調整済み数値は0.1％減となり、第4四半期のGDP成長率が下方修正される可能性を示唆した。 売りは秩序だった動きで、パニックの兆候は見られなかった。トレーダーらは経済の軟調さと金融政策の支援のバランスを引き続き評価している。
金価格は0.58％下落し、1オンスあたり5,029ドル前後で取引を終えた。通常なら安全資産を支えるはずの軟調な経済指標にもかかわらず、月曜日の反発から後退した形だ。 貴金属はアジア時間早々に値を下げた後、ロンドン時間午前中に着実に反発したが、米国時間中に再び下落した。金に特化した直接的な要因は見当たらず、下落は月曜日の好調なパフォーマンス後の利益確定売りを反映した可能性が高い。トレーダーが今週後半に予想される明確な経済指標を前にポジションを縮小したためと考えられる。
ビットコインは1.71％下落し、68,903ドル前後で取引された。リスク選好が抑制された状態が続く中、伝統的資産を下回るパフォーマンスとなった。暗号資産は明確な直接的な要因なくセッションを通じて着実に下落し、消費者支出の弱さと経済成長への影響への懸念から、投機的資産に対する広範な警戒感を反映している可能性がある。
WTI原油はほぼ横ばいの-0.02%で1バレル64.10ドル前後で取引を終えた。他の資産クラスが乱高下する中、驚くべき安定性を示した。原油価格は取引時間中狭いレンジで推移し、小売データ軟化による需要への懸念と、供給面や地政学的要因とのバランスが反映された可能性がある。
米国10年物国債利回りは1.50%低下し、4.16%前後で落ち着いた。債券市場の動きは予想を下回る小売売上高データと相関しているように見える。 利回りはアジア時間からロンドン時間早朝にかけて狭いレンジで推移していたが、東部時間午前8時30分のデータ発表後に下落した。この下落は、消費支出の減速と雇用コスト圧力の緩和が相まって、経済の減速傾向が続く場合、連邦準備制度理事会（FRB）が追加利下げを行う余地が生まれるとの見方が強まったことを反映している可能性が高い。一部アナリストが小売データはインフレ調整されておらず、大幅なホリデー割引の影響を受けた可能性があると指摘したにもかかわらず、この動きは起きた。
外国為替市場の動向：米ドル対主要通貨
米ドル対主要通貨の重ね合わせ –TradingViewでチャートを高速表示
火曜日の米ドル相場は乱高下し、主要通貨に対しては全体的に小幅な上昇で取引を終えた。これは予想を下回る国内経済指標にもかかわらず見られた動きだ。
アジア市場ではドルはほぼ横ばいで推移したが、主要通貨に対しては全体的に強気と見ることもできる。方向性を示すような重要な米国経済指標の発表がなかったため、ドルの乱高下と方向性のない動きは、ニューヨーク市場で発表予定の米国小売売上高データを見据えたトレーダーの様子見姿勢を反映したものと考えられる。
ロンドン市場ではほぼ横ばいの取引が続いたが、全体的には弱気な方向へシフトしたと言える。ここでも重要なデータやニュースは発表されず、ドルの小幅な弱さは、今後の米国経済指標発表を控えた事前ポジション調整が原因と考えられる。
米国市場では最も大きな値動きが発生した。市場開場後、東部時間午前8時30分に発表された12月の小売売上高データが予想外に 前月比0.1％減（予想は0.3％増）となったことを受け、ドルは主要通貨に対して下落した。失望的なコア指数は前月の下方修正後の増加から0.1％減となり、0.4％増の予想を下回った。
しかしドル安は短命に終わった。米株式市場開場（東部時間午前9時30分）前後で急速に安定し、その後セッション終了まで緩やかに反発した。この回復は、小売売上高の失望材料と、雇用コスト指数（ECI）の軟調なデータ（第4四半期の賃金・福利厚生増加率が0.7％と2021年以来の低水準）を天秤にかけた結果とみられる。 この組み合わせは、消費者支出が鈍化している一方で、労働コスト圧力の緩和がFRBの政策アプローチにさらなる柔軟性を与える可能性を示唆したと考えられる。
火曜日の終値では、米ドルは主要通貨に対してほぼまちまちの動きだったが、全体としてはネットプラスと言える。米ドルは円に対してのみ大幅な下落を見せ、カナダドルに対してはほぼ横ばいから小幅安で取引された。全体的に静かな一日だったが、水曜日に発表される米雇用統計と金曜日の米消費者物価指数（CPI）を待ち望む状況では当然のことだ。
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経済カレンダーにおける今後の潜在的な触媒
- オーストラリア住宅ローン（2025年12月31日 午前0時30分 GMT）
- 中国 2026年1月 消費者物価指数午前1時30分（GMT）
- 米国MBA 30年住宅ローン金利・申請件数（2026年2月6日 12:00 pm GMT）
- カナダ 建築許可件数（2025年12月分） 13:30 GMT
-
米国非農業部門雇用者数（2026年1月、GMT午後1時30分）
- 2026年1月の米国失業率（13:30 GMT）
- 米国 平均時給（2026年1月分） 13:30 GMT
- 米連邦準備制度理事会（FRB）ボウマン理事の講演（GMT午後3時15分）
- 米国エネルギー情報局（EIA）原油在庫変化（2026年2月6日分） 午後3時30分（GMT）
- ユーロ圏欧州中央銀行シュナーベル講演 午後5時（GMT）
- カナダ・カナダ銀行（BoC）の審議要旨発表（GMT午後6時30分）
- 米国 2026年1月度月次予算報告書 午後7時（GMT）
水曜日の経済カレンダーは、GMT午後1時30分に発表される注目の米国1月雇用統計が中心となる。これは今週市場にとって最も重要な単一データ発表だ。 非農業部門雇用者数、失業率、平均時給は、火曜日に発表された雇用コスト指数（ECI）が2021年以来の低水準の賃金上昇率を示した後の労働市場の勢いを測る重要な指標となる。市場は雇用統計が人件費圧力の緩和を確認するのか、それとも引き締め継続を示唆しFRBの利下げ慎重姿勢を継続させるのかを注視する。
アジア時間帯に発表される中国の1月消費者物価指数は、世界第2位の経済大国における世界的な物価圧力と需要状況の先行指標となる可能性がある。雇用統計発表後の午後3時15分（GMT）には、FRB理事ミシェル・ボウマンの講演が予定されている。火曜日に発表された経済指標は消費支出の減速と賃金圧力の緩和という相反する内容だったため、FRBの政策見通しに関する発言が注目される。 欧州中央銀行（ECB）理事会メンバーのイザベル・シュナーベルが夜に登壇し、欧州の金融政策に関する追加的な見解を示す可能性がある。
市場は成長懸念とインフレ動向のバランスに関するあらゆるシグナルに敏感であり、水曜日の雇用統計は資産クラス全体で大きな変動を引き起こし、今後数ヶ月のFRB政策決定への期待を形成する可能性が高い。
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