ウェスト・テキサス・インターミディエート (WTI)

WTI は 特定のグレードの原油で、石油先物、先物、デリバティブの取引で用いられる 3 つの主要な石油指標のうちの 1 つです。

WTIはWest Texas Intermediateの略称で、Texas Light Sweetとも呼ばれる。

これは取引で用いられる3つの主要な原油ベンチマークの一つで、他の2つはブレント原油とドバイ/オマーン原油です。

ご覧のとおり、「石油価格」という表現は誤解を招く表現です。石油には単一の価格はないからです。各ベンチマークにはそれぞれ独自の「価格」があります。

つまり、石油には複数の価格が存在するため、「石油の価格」を知りたい場合は、どの基準価格を指すかを明示する必要がある。

West Texas Intermediate（WTI）は通常、ブレントよりも価格がやや低めだ。

また、ブレントよりもやや「スイート」で「ライト」とされている。

これは、WTI の硫黄含有量が 0.24% と低く、「スイート」であり、密度が低いため「ライト」であるためだ。

米国では、ウェスト・テキサス・インターミディエイトが主要な測定基準および価格設定モデルとして採用されている。

ウェスト・テキサス・インターミディエイトは、主にテキサス州、ルイジアナ州、ノースダコタ州のアメリカ合衆国の油田から採掘される。

WTIは、NYMEXの原油先物契約の基礎商品です。

「軽質で甘い」原油と「重質で酸っぱい」原油

世界には多くの異なる種類の原油と原油ブレンドが存在し、通常はガソリンに精製できる能力に基づいて分類される。

軽質 vs. 重質

密度が低い原油（ ）は、ガソリンへの精製が容易だ。一方、密度が高い原油は精製が困難だ。

API 重力は、石油の密度を分類するための標準的な測定単位で、米国石油協会（American Petroleum Institute）によって策定された。

数値は10から70の範囲で、数値が低いほど原油の密度が低く、API重さが高くなる。

例えば、API重力値の高い範囲（軽油）の原油は水に浮くことが多く、これらの原油は精製が容易です。

API比重の低い範囲の重油は、水に沈み始める。

スイート vs. ソー

原油の「甘さ」は、その硫黄含有量に左右される。

硫黄含有量が0.5％を超えるものは酸性、0.5％未満のものは甘と分類される。

油が甘いほど、ガソリンや他の石油製品に精製しやすくなる。

軽質で甘い原油は精製が容易だ。この2つの特性がプレミアム原油の基準を構成している。

WTI およびブレント原油は、いずれも軽質でスイートと認識されており、世界の原油市場におけるプレミアムのベンチマークと見なされている。

WTI vs. ブレント原油

原油の密度

• WTIのAPI重さは39.6°で、非常に「軽油」に分類される。
• ブレントの API 重力は38° で、 WTI ほどではありませんが、それでも 軽い原油です。

甘さ

• WTI の硫黄含有量は0.24% で、非常に「甘く」
• ブレントの硫黄含有量は0.40% で、0.50% の基準値を下回っているが、WTI ほど甘くはない。

採掘地域

• WTIは、テキサス州、ノースダコタ州、ルイジアナ州の油田から採掘されている。
• ブレントは、ヨーロッパ近海の北海にあるブレント、エコフィスク、フォーティーズ、オセベルグの油田から採掘されている。

輸送の困難さ

• WTIは内陸部に位置するため、輸送が困難だ。
• ブレントは海上での採掘のため、輸送が容易です。

取引所

これらの主要な原油ベンチマークの先物契約は、米国とヨーロッパの取引所に上場されている。

• 最も広く取引されているWTI原油先物契約（/CL）は、CMEグループが所有する4つの取引所の1つであるNYMEXで取引されている。
• ブレント原油先物取引は主にインターコンチネンタル取引所（ICE）で取引されているが、CME グループもブレント先物取引（/BZ）を上場している。ただし、CME 取引の取引量ははるかに少ない。

価格

• WTI とブレントの価格は、高い相関関係にある。価格はそれぞれ異なるが、両者は比較的狭い範囲内で変動し、乖離と収束を繰り返している。
• WTI 原油はブレントよりも軽質で甘く、これまでブレントよりも 2.50 ドルから 4 ドル程度高いプレミアムが付いていた。しかし、これは必ずしも常にそうだったわけではない。ここ数年間は、ブレントがプレミアムを支配している。