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Stasera, il presidente degli Stati Uniti avrà circa 90 minuti in diretta TV e gli operatori finanziari saranno lì ad ascoltare attentamente.
Si tratta del discorso sullo stato dell'Unione, che quest'anno ha un peso maggiore. La politica tariffaria è stata confusa, i prezzi del petrolio stanno salendo e alcune parti dell'economia stanno iniziando a rallentare.
Discorsi come questo spesso danno qualche indizio su cosa succederà in futuro per il commercio, le tasse e la politica estera, e questi indizi possono cambiare in fretta le aspettative su valute, obbligazioni, azioni e materie prime.
Ecco una semplice analisi di ciò che conta e del perché i mercati potrebbero muoversi.
Perché il discorso di questa settimana è così importante?
La scorsa settimana è stata dura per i mercati. Il 20 febbraio, la Corte Suprema ha bocciato la maggior parte dei dazi di Trump, decidendo con 6 voti contro 3 che aveva superato i suoi poteri legali usando quelli di emergenza per imporli.
Trump non l'ha presa bene. Nel giro di poche ore, ha firmato un nuovo ordine esecutivo che impone un dazio globale del 15% sulle importazioni utilizzando uno strumento giuridico diverso: la Sezione 122 del Trade Act del 1974. Ma questi nuovi dazi scadono tra 150 giorni e i Democratici al Senato hanno già promesso di bloccarne qualsiasi proroga.
In più, il PIL del quarto trimestre è stato solo dell'1,4%, ben al di sotto del 2,5% previsto dagli economisti, mostrando che l'economia si sta raffreddando più velocemente di quanto vorrebbe la Casa Bianca. E, separatamente, Trump ha minacciato l'Iran per il suo programma nucleare, spingendo i prezzi del petrolio ai massimi degli ultimi sei mesi.
Immagina i mercati in questo momento come un'auto che guida sul ghiaccio. Stanno andando avanti, ma ogni scossa inaspettata potrebbe farli sbandare. Stasera, Trump dovrà decidere con quanta attenzione guidare.
Cosa dovrebbe dire Trump?
La Casa Bianca non ha rivelato i dettagli, ma giornalisti e analisti hanno messo insieme una probabile roadmap:
Dazi: Trump dovrebbe difendere la sua nuova imposta del 15% e dire che la sentenza della Corte Suprema è un errore. Ha già detto che qualsiasi paese che "gioca" dopo la sentenza dovrà affrontare dazi ancora più alti. Aspettatevi nuove minacce contro la Cina o l'UE, che potrebbero far muovere velocemente i mercati valutari.
L'economia: aspettatevi un giro di vittorie sui guadagni del mercato azionario, sui dati sull'occupazione e sulla grande legge di riduzione delle tasse dello scorso anno. Probabilmente sosterrà che le sue politiche stanno funzionando, anche se la maggior parte degli americani dichiara ai sondaggisti di sentirsi peggio. Non aspettatevi che si soffermi sul dato debole del PIL.
Iran: questa è la variabile imprevedibile della serata. Trump ha apertamente valutato la possibilità di attacchi militari contro i siti nucleari iraniani, dando a Teheran una scadenza per negoziare. Qualsiasi dichiarazione escalatoria stasera, anche solo un commento casuale, potrebbe far schizzare immediatamente i prezzi del petrolio.
Immigrazione: sotto la presidenza Trump, gli attraversamenti di frontiera sono ai minimi degli ultimi 50 anni.
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Come potrebbero reagire i mercati stasera?
Dollaro statunitense (DXY)
Il dollaro ha avuto un periodo difficile, scendendo di circa il 10% dall'inizio del 2025 e attestandosi intorno a 97,9 sull'indice DXY. I mercati odiano l'incertezza, e i cambiamenti di posizione di Trump sui dazi ne hanno creata molta.
Un discorso calmo e sicuro con un messaggio chiaro sulla politica commerciale potrebbe dare al dollaro una spinta a breve termine. Ma se Trump esce dal copione, minaccia nuovi dazi dal nulla o litiga con la Corte Suprema, aumentano le probabilità che il dollaro scenda ancora.
Azioni statunitensi (S&P 500)
L'S&P 500 ha chiuso a 6.909 venerdì scorso dopo una giornata un po' agitata a causa dei dazi, ma ora si sta stabilizzando in vista dell'evento.
Ciò che i titoli azionari vogliono in questo momento è chiarezza: qualsiasi segnale di stabilizzazione della politica commerciale potrebbe innescare un rally di sollievo. Un comportamento irregolare e conflittuale, invece, potrebbe spingere il denaro fuori dai titoli azionari e verso asset più sicuri come l'oro e i titoli di Stato.
Petrolio (WTI / Brent)
Il petrolio potrebbe essere il mercato più sensibile ai fattori scatenanti stasera. Il greggio Brent è già vicino ai 71 dollari al barile, con un aumento di 11 dollari dall'inizio dell'anno, e Goldman Sachs stima che circa 6 dollari di questo aumento siano dovuti esclusivamente ai timori di una guerra con l'Iran.
Una frase aggressiva sugli attacchi militari potrebbe far schizzare il greggio. Una frase diplomatica su un accordo potrebbe invece farlo crollare. Se hai posizioni nel settore energetico, la parte del discorso di stasera dedicata all'Iran merita tutta la tua attenzione.
Rendimento dei titoli del Tesoro USA a 10 anni (US10Y)
I rendimenti sono balzati al 4,09% dopo la decisione sui dazi. Pensate al rendimento a 10 anni come all'indicatore delle preoccupazioni del mercato obbligazionario: quando gli investitori sono nervosi per l'inflazione o la spesa pubblica, i rendimenti aumentano.
Se stasera Trump raddoppia le promesse di grandi spese, i rendimenti potrebbero salire ancora. Qualsiasi accenno a una politica di austerità fiscale potrebbe invece farli scendere.
Sentimento di rischio del mercato
Un discorso aggressivo e imprevedibile potrebbe far passare i mercati alla modalità "risk-off", il che significa che gli operatori abbandonerebbero azioni e materie prime a favore di beni rifugio come l'oro, lo yen giapponese e i titoli del Tesoro USA.
Un Trump calmo e rassicurante porterebbe probabilmente all'opposto.
3 lezioni chiave per i nuovi trader
I discorsi possono influenzare i mercati meno delle azioni concrete. Il vero commercio deriva solitamente dai fatti concreti: ordini esecutivi, voti del Congresso, decisioni militari. Osservate cosa succede nei giorni successivi a stasera, non solo la reazione immediata.
L'incertezza ha un prezzo. Il calo del dollaro nell'ultimo anno non è dovuto solo ai livelli dei dazi. Quando la politica continua a cambiare in modo imprevedibile, i mercati incorporano un "premio di caos". La chiarezza, anche se le notizie sono negative, è spesso meglio per i mercati rispetto alle continue sorprese.
Non fate trading sul discorso, fate trading sulla reazione. Le prime mosse dopo grandi eventi politici sono spesso emotive e si ribaltano in fretta. I trader esperti di solito aspettano che si calmino le acque prima di agire.
Conclusione
I mercati si avvicinano al discorso di stasera già provati: PIL debole, un sistema tariffario in un limbo legale e una situazione iraniana che potrebbe peggiorare in qualsiasi momento. Trump ha una vera opportunità di stabilizzare la situazione con una performance mirata e coerente. Ma ha anche una lunga storia di deviazioni dal copione.
Tenete d'occhio due cose: cosa dirà sui dazi (sarà moderato o aggressivo?) e come inquadrerà l'Iran (via diplomatica o minaccia militare?). Questi due argomenti influenzeranno più di ogni altra cosa il dollaro, il petrolio, le azioni e il sentiment di rischio generale stasera.
Il discorso inizia alle 21:00 ET. Qualunque cosa succeda, la reazione del mercato sarà veloce, quindi assicurati di avere la tua gestione del rischio a posto prima che lui salga sul podio.
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