L'état de l'Union de Trump : L'aide-mémoire d'un trader

Ce soir, le président américain va parler pendant environ 90 minutes en direct à la télé, et les traders vont écouter attentivement.

C'est le discours sur l'état de l'Union, et cette année, il a encore plus d'importance. La politique tarifaire a été un peu compliquée, les prix du pétrole montent et certains secteurs de l'économie commencent à ralentir.

Les discours de ce genre donnent souvent des indices sur les futures mesures en matière de commerce, de fiscalité et de politique étrangère, et ces indices peuvent rapidement modifier les attentes concernant les devises, les obligations, les actions et les matières premières.

Voici un résumé simple de ce qui est important et des raisons pour lesquelles les marchés pourraient bouger.

Pourquoi le discours de cette semaine est-il si important ?

La semaine dernière a été difficile pour les marchés. Le 20 février, la Cour suprême a invalidé la plupart des droits de douane imposés par Trump, jugeant à 6 voix contre 3 qu'il avait outrepassé son autorité légale en utilisant ses pouvoirs d'urgence pour les imposer.

Trump n'a pas pris ça à la légère. En quelques heures, il a signé un nouveau décret imposant un droit de douane mondial de 15 % sur les importations en utilisant un autre outil juridique : l'article 122 de la loi sur le commerce de 1974. Mais ces nouveaux droits de douane expirent dans 150 jours, et les démocrates du Sénat ont déjà promis de bloquer toute prolongation.

En plus de ça, le PIB du quatrième trimestre s'est établi à seulement 1,4 %, bien en dessous des 2,5 % attendus par les économistes, ce qui montre que l'économie se refroidit plus vite que la Maison Blanche ne le voudrait. Par ailleurs, Trump a brandi le sabre contre l'Iran à propos de son programme nucléaire, poussant les prix du pétrole à leur plus haut niveau depuis six mois.

Imaginez les marchés actuels comme une voiture roulant sur la glace. Ils avancent, mais chaque secousse inattendue peut les faire déraper. Ce soir, Trump devra décider avec quelle prudence il va diriger.

Que va dire Trump ?

La Maison Blanche n'a pas donné de détails, mais les journalistes et les analystes ont reconstitué une feuille de route probable :

Droits de douane: Trump devrait défendre sa nouvelle taxe de 15 % et dire que la décision de la Cour suprême est une erreur. Il a déjà menacé de mettre des droits de douane encore plus élevés sur les pays qui « jouent » après la décision. Attendez-vous à de nouvelles menaces contre la Chine ou l'UE, qui pourraient faire bouger les marchés des devises rapidement.

L'économie: attendez-vous à une célébration des gains boursiers, des chiffres de l'emploi et de la grande réforme fiscale de l'année dernière. Il va probablement dire que ses politiques marchent, même si la plupart des Américains disent aux sondeurs qu'ils se sentent moins bien. Ne vous attendez pas à ce qu'il s'attarde sur la faiblesse du PIB.

L'Iran: C'est l'inconnue de la soirée. Trump a ouvertement envisagé des frappes militaires contre les sites nucléaires iraniens, donnant à Téhéran une date limite pour négocier. Tout discours belliqueux ce soir, même une simple remarque en passant, pourrait faire bondir les prix du pétrole.

Immigration: sous Trump, les passages frontaliers sont à leur plus bas niveau depuis 50 ans.

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Comment les marchés pourraient-ils réagir ce soir ?

Dollar américain (DXY)

Le dollar a connu une période difficile, chutant d'environ 10 % depuis début 2025 et se situant autour de 97,9 sur l'indice DXY. Les marchés détestent l'incertitude, et les revirements de Trump en matière de droits de douane en ont créé beaucoup.

Un discours calme et confiant, avec un message clair sur la politique commerciale, pourrait donner un coup de pouce au dollar à court terme. Mais si Trump s'écarte du script, menace de nouveaux droits de douane à l'improviste ou se dispute avec la Cour suprême, il y a de fortes chances que le dollar continue de baisser.

Actions américaines (S&P 500)

Le S&P 500 a clôturé à 6 909 vendredi dernier après une séance agitée à cause des développements sur les droits de douane, mais il se stabilise à l'approche de l'événement.

Ce que les actions veulent en ce moment, c'est de la clarté: tout signe de stabilisation de la politique commerciale pourrait déclencher un rebond. En revanche, un comportement imprévisible et conflictuel pourrait pousser les investisseurs à se détourner des actions au profit d'actifs plus sûrs comme l'or et les obligations d'État.

Pétrole (WTI / Brent)

Le pétrole pourrait être le marché le plus sensible aux déclencheurs ce soir. Le Brent est déjà proche de 71 dollars le baril, en hausse de 11 dollars depuis le début de l'année, Goldman Sachs estimant qu'environ 6 dollars de cette hausse sont purement liés aux craintes d'une guerre avec l'Iran.

Une déclaration belliciste sur des frappes militaires pourrait faire grimper le prix du brut. Une phrase diplomatique sur un accord pourrait le faire redescendre tout de suite. Si tu as des positions dans le secteur de l'énergie, la partie sur l'Iran du discours de ce soir mérite toute ton attention.

Rendement des bons du Trésor américain à 10 ans (US10Y)

Les rendements ont bondi à 4,09 % après la décision sur les droits de douane. Considérez le rendement à 10 ans comme l'indicateur des inquiétudes du marché obligataire : lorsque les investisseurs s'inquiètent de l'inflation ou des dépenses publiques, les rendements augmentent.

Si Trump double la mise sur ses promesses de dépenses importantes ce soir, les rendements pourraient grimper encore plus. Le moindre signe de restriction budgétaire pourrait les faire baisser.

Sentiment de risque du marché

Un discours agressif et imprévisible pourrait faire basculer les marchés en mode « aversion au risque », ce qui veut dire que les traders se débarrasseraient des actions et des matières premières au profit de valeurs refuges comme l'or, le yen japonais et les bons du Trésor américain.

Un Trump calme et rassurant conduirait probablement à l'inverse.

3 leçons clés pour les nouveaux traders

Les discours ont moins d'impact sur les marchés que les actions. Les véritables échanges proviennent généralement des mesures qui suivent: décrets présidentiels, votes du Congrès, décisions militaires. Observez ce qui se passe dans les jours qui suivent ce soir, et pas seulement la réaction immédiate.

L'incertitude a un prix. La baisse du dollar depuis un an n'est pas seulement due aux niveaux des droits de douane. Lorsque la politique change de manière imprévisible, les marchés intègrent une « prime de chaos ». La clarté, même si les nouvelles sont mauvaises, est souvent préférable pour les marchés que les surprises constantes.

Ne négociez pas le discours, négociez la réaction. Les mouvements initiaux après des événements politiques majeurs sont souvent émotionnels et rapidement inversés. Les traders expérimentés ont tendance à attendre que la poussière retombe avant de se lancer.

Conclusion

Les marchés abordent le discours de ce soir déjà mal en point : un PIB faible, un système tarifaire dans une zone d'ombre juridique et une situation en Iran qui pourrait dégénérer à tout moment. Trump a une réelle opportunité de stabiliser le navire grâce à une prestation ciblée et cohérente. Mais il a aussi une longue histoire de dérapages par rapport au script.

Gardez un œil sur deux choses : ce qu'il dira sur les droits de douane (sera-t-il mesuré ou combatif ?) et comment il présentera l'Iran (solution diplomatique ou menace militaire ?). Ces deux sujets influenceront plus que tout autre chose le dollar, le pétrole, les actions et le sentiment général à l'égard du risque ce soir.

Le discours commence à 21 h, heure de l'Est. Quoi qu'il arrive, le marché va réagir vite, alors assure-toi d'avoir bien géré tes risques avant qu'il ne monte sur scène.

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