This article has been translated from English to Italian.
Il "Takaichi Trade" è ufficialmente entrato nella sua seconda fase, più aggressiva, dopo la storica vittoria schiacciante del primo ministro Sanae Takaichi nelle elezioni anticipate del febbraio 2026.
Con il suo Partito Liberal Democratico (LDP) che ha preso 316 seggi, formando una maggioranza qualificata di due terzi (352 seggi) con il Partito dell'Innovazione Giapponese (JIP), Takaichi ha ora un mandato senza precedenti per dare una svolta all'economia giapponese.
Questa "maggioranza qualificata" cambia le carte in tavola per i mercati finanziari. Dà a Takaichi il potere di scavalcare la Camera alta e portare avanti il suo programma "riflazionista" senza gli attriti che hanno ostacolato il suo precedente governo di minoranza.
Per i trader, questo ha riacceso con forza il "Takaichi Trade", portando il Nikkei a livelli record e lasciando lo yen in una situazione di instabilità tra la politica fiscale aggressiva e la minaccia incombente di un intervento del governo.
Che diavolo è il "Takaichi Trade"?
In sostanza, il Takaichi Trade è una scommessa del mercato sulla rinascita dell'"Abenomics 2.0". Sanae Takaichi, protetta del defunto Shinzo Abe, sostiene una strategia su tre fronti:
- massicci stimoli fiscali
- politica monetaria espansiva continua e
- spesa pubblica aggressiva
Il trade di solito ha tre parti principali:
Le azioni salgono. Più spesa pubblica vuol dire più soldi che entrano nell'economia, il che aiuta le aziende e fa salire i prezzi delle azioni. Uno yen più debole aiuta anche gli esportatori giapponesi a vendere le loro cose a prezzi più bassi all'estero.
Lo yen scende. Se il Giappone mantiene bassi i tassi di interesse mentre altri paesi (come gli Stati Uniti) li mantengono più alti, gli investitori vendono lo yen per acquistare valute con rendimenti più elevati. Previsioni di tassi più bassi = yen più debole.
I rendimenti obbligazionari salgono. Più spesa pubblica vuol dire che il Giappone deve emettere più obbligazioni (prendere in prestito più soldi). Quando l'offerta di obbligazioni aumenta e gli investitori si preoccupano dei livelli di debito, i rendimenti salgono perché gli obbligazionisti chiedono rendimenti migliori.
L'impatto della vittoria schiacciante: mandato per lo stimolo
Takaichi ha indetto elezioni anticipate dopo soli tre mesi dal suo insediamento, scommettendo che gli elettori le avrebbero dato un forte mandato. È stata una scommessa enorme: ha promesso di dimettersi se la sua coalizione avesse perso la maggioranza.
Invece, ha stravinto.
Ilsuo Partito Liberal Democratico (LDP) ha conquistato 316 seggi su 465 alla Camera bassa, superando la soglia dei 310 seggi necessaria per ottenere la maggioranza qualificata. Questo significa che il partito di Takaichi può ora scavalcare la Camera alta e far approvare praticamente qualsiasi politica desideri.
Per contestualizzare, questa è la prima volta dalla Seconda Guerra Mondiale che un singolo partito ottiene da solo la maggioranza dei due terzi. L'opposizione è stata completamente decimata.
La personalità e lo stile di Takaichi hanno probabilmente colpito i giovani elettori che prima non erano interessati alla politica. Il suo slogan "lavoro, lavoro, lavoro, lavoro e ancora lavoro" è diventato la frase dell'anno. Ha anche sviluppato un rapporto molto forte con il presidente degli Stati Uniti Donald Trump, che le ha dato il suo "sostegno totale" pochi giorni prima delle elezioni.
Le elezioni hanno conferito a Takaichi un enorme potere politico e i mercati hanno immediatamente iniziato a valutare le implicazioni di questo risultato per l'economia.
Come hanno reagito i mercati lunedì mattina
L'andamento dei mercati lunedì ha mostrato il "Takaichi Trade" in piena forza, con un'importante svolta.
Le azioni sono salite alle stelle. Il Nikkei 225 è schizzato verso l'alto, superando per la prima volta quota 57.000 prima di chiudere in rialzo del 3,9% a 56.363. Anche l'indice Topix più ampio ha raggiunto un massimo storico. Gli operatori scommettono che la maggioranza qualificata di Takaichi porterà all'adozione di politiche favorevoli alla crescita: tagli fiscali, spesa per le infrastrutture e investimenti in intelligenza artificiale, semiconduttori e difesa.
I rendimenti obbligazionari sono aumentati. I rendimenti dei titoli di Stato giapponesi sono saliti, con il rendimento a 10 anni che è aumentato di quasi 4 punti base al 2,274% e quello a 20 anni che ha guadagnato 3 punti base al 3,158%. E perché no? Il pacchetto di stimoli da 21,3 trilioni di yen di Takaichi e i tagli alle tasse sui prodotti alimentari promessi significano un aumento del debito pubblico. All'inizio di gennaio, il rendimento dei titoli giapponesi a 40 anni ha raggiunto il 4,24%, il livello più alto in oltre trent'anni. Gli operatori obbligazionari dicono: "Crediamo che spenderà molto, ma non siamo sicuri di come pagherà".
Lo yen ha vacillato. In realtà, lo yen si è rafforzato a 156,88 rispetto al dollaro, il contrario di quanto ci si aspetterebbe, a causa del possibile rischio di intervento. Il ministro delle Finanze Katayama ha sottolineato l'importanza della sostenibilità fiscale e ha avvertito che "comunicherà con i mercati se necessario". Traduzione: "Non spingete lo yen oltre quota 160, o interverremo". Nel 2024 il Giappone ha speso circa 100 miliardi di dollari per difendere lo yen, soprattutto intorno al livello di 160. Gli operatori sono cauti perché un intervento coordinato tra Stati Uniti e Giappone potrebbe innescare una forte contrazione dello yen.
Detto questo, il fattore fondamentale alla base della debolezza dello yen rimane intatto. I titoli di Stato giapponesi a 10 anni rendono il 2,27%, mentre i titoli del Tesoro statunitense rendono oltre il 4%. Questo divario superiore al 2% rende poco interessante detenere yen nel lungo periodo.
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Lezioni chiave per i trader
I mandati politici muovono i mercati. La maggioranza qualificata di Takaichi le dà il potere di attuare il suo programma con una opposizione minima. I mercati hanno immediatamente scontato le implicazioni: più spesa, politica più espansiva, yen più debole, rendimenti più elevati. Le elezioni non sono solo politica, sono catalizzatori fondamentali.
Il "Takaichi Trade" ha dei limiti. Anche se la reazione iniziale era prevedibile (azioni in rialzo, yen in calo, rendimenti in aumento), il rischio di intervento crea un tetto massimo. Il livello di 160 su USD/JPY è una linea chiara oltre la quale il trade diventa pericoloso. Non ignorare mai il rischio di un intervento ufficiale: le banche centrali e i ministeri delle finanze possono muovere i mercati in modo violento in pochi minuti.
L'espansione fiscale non è sempre favorevole alle obbligazioni. Una maggiore spesa pubblica di solito aiuta le azioni, ma può penalizzare le obbligazioni se gli investitori temono per la sostenibilità del debito. Il mercato obbligazionario giapponese è stato volatile perché gli operatori si chiedono come Takaichi finanzierà le sue promesse senza far esplodere il deficit.
I differenziali dei tassi di interesse guidano le valute. Lo yen rimane fondamentalmente debole fintanto che i tassi giapponesi rimangono molto al di sotto di quelli statunitensi. Anche con i timori di un intervento, il differenziale superiore al 2% nei rendimenti a 10 anni rende poco attraente detenere yen. Questa pressione strutturale mantiene vivo il "Takaichi Trade" nel medio termine.
La strada da percorrere: un esperimento ad alto rischio
Il Giappone sta entrando in un esperimento economico ad alto rischio: cosa succede quando un governo con un mandato schiacciante a favore degli stimoli si scontra con una banca centrale che, in teoria, dovrebbe stringere la politica monetaria per controllare l'inflazione?
Per i trader, la situazione è chiara ma rischiosa. La strada più facile è quella di un aumento delle azioni, un indebolimento dello yen e un aumento dei rendimenti, ma solo fino a un certo punto. Se l'USD/JPY supera quota 160 e interviene la banca centrale, il trade potrebbe invertirsi bruscamente.
Tieni d'occhio le prossime settimane. Se Takaichi mantiene le sue promesse e lo yen rimane sotto quota 160, il trend continuerà. Se invece ci sarà un intervento o tornerà la disciplina fiscale, aspettati brusche inversioni di tendenza.
Benvenuti nei mercati giapponesi del 2026, dove la politica, gli stimoli e il rischio di intervento stanno creando uno degli ambienti più volatili e ricchi di opportunità degli ultimi anni. Fate trading in modo intelligente, gestite il vostro rischio e non dimenticate mai che nel forex le migliori opportunità spesso comportano i pericoli maggiori.
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