This article has been translated from English to German.
Nach dem riesigen Sieg von Premierministerin Sanae Takaichi bei den vorgezogenen Wahlen im Februar 2026 ist der „Takaichi-Handel“ jetzt offiziell in seine zweite, aggressivere Phase gestartet.
Da ihre Liberaldemokratische Partei (LDP) 316 Sitze gewonnen hat und zusammen mit der Japan Innovation Party (JIP) eine Zweidrittelmehrheit (352 Sitze) bildet, hat Takaichi jetzt ein beispielloses Mandat, um die japanische Wirtschaft neu zu gestalten.
Diese „Supermehrheit“ verändert die Spielregeln für die Finanzmärkte. Sie gibt Takaichi die Macht, sich über den Oberhaus hinwegzusetzen und ihre „reflationistische“ Agenda ohne die Reibereien durchzusetzen, die ihre vorherige Minderheitsregierung behindert haben.
Für Händler hat das den „Takaichi-Trade” wieder voll in Gang gebracht, was den Nikkei auf Rekordhöhen getrieben hat, während der Yen in einem volatilen Tauziehen zwischen aggressiver Fiskalpolitik und der drohenden Gefahr einer staatlichen Intervention gefangen ist.
Was zum Teufel ist ein „Takaichi-Trade”?
Im Kern ist der Takaichi-Trade eine Marktspekulation auf die Wiederbelebung von „Abenomics 2.0”. Sanae Takaichi, eine Protegée des verstorbenen Shinzo Abe, setzt sich für eine dreigliedrige Strategie ein:
- massive fiskalische Anreize
- eine weiterhin lockere Geldpolitik und
- aggressive Staatsausgaben
Der Handel hat normalerweise drei Hauptkomponenten:
Die Aktienkurse steigen. Mehr Staatsausgaben bedeuten mehr Geld in der Wirtschaft, was den Unternehmen hilft und die Aktienkurse in die Höhe treibt. Ein schwächerer Yen hilft japanischen Exporteuren außerdem, ihre Waren im Ausland günstiger zu verkaufen.
Der Yen fällt. Wenn Japan die Zinsen niedrig hält, während andere Länder (wie die USA) höhere Zinsen haben, verkaufen Investoren den Yen, um Währungen mit höheren Renditen zu kaufen. Niedrigere Zinserwartungen = schwächerer Yen.
Die Anleiherenditen steigen. Mehr Staatsausgaben bedeuten, dass Japan mehr Anleihen ausgeben muss (mehr Geld leihen). Wenn das Angebot an Anleihen steigt und Investoren sich Sorgen über die Verschuldung machen, steigen die Renditen, weil Anleihegläubiger höhere Renditen verlangen.
Die Auswirkungen des Erdrutschsiegs: Mandat für Konjunkturmaßnahmen
Takaichi hat nur drei Monate nach ihrem Amtsantritt vorgezogene Neuwahlen angesetzt und darauf gesetzt, dass die Wähler ihr ein starkes Mandat geben würden. Das war ein großes Risiko – sie versprach, zurückzutreten, wenn ihre Koalition die Mehrheit verlieren würde.
Stattdessen hat sie einen Erdrutschsieg errungen.
Ihre Liberaldemokratische Partei (LDP) gewann 316 von 465 Sitzen im Unterhausund überschritt damit die für eine Supermehrheit erforderliche Schwelle von 310 Sitzen. Das bedeutet, dass Takaichis Partei nun das Oberhaus überstimmen und praktisch jede gewünschte Politik durchsetzen kann.
Zum Vergleich: Es ist das erste Mal seit dem Zweiten Weltkrieg, dass eine einzelne Partei allein eine Zweidrittelmehrheit erreicht hat. Die Opposition wurde komplett vernichtet.
Takaichis Persönlichkeit und Stil kamen wahrscheinlich bei jüngeren Wählern gut an, die sich vorher nicht für Politik interessiert hatten. Ihr Slogan „Arbeit, Arbeit, Arbeit, Arbeit und Arbeit” wurde zum Wort des Jahres. Außerdem hat sie eine ungewöhnlich enge Beziehung zu US-Präsident Donald Trump aufgebaut, der ihr wenige Tage vor der Wahl seine „uneingeschränkte Unterstützung” zusagte.
Die Wahl verschaffte Takaichi enorme politische Macht – und die Märkte begannen sofort, die Auswirkungen auf die Wirtschaft einzupreisen.
Wie die Märkte am Montagmorgen reagierten
Die Marktentwicklung am Montag zeigte den „Takaichi-Trade“ in voller Kraft – mit einer wichtigen Wendung.
Die Aktienkurse schossen in die Höhe. Der Nikkei 225 explodierte förmlich und überschritt erstmals die Marke von 57.000 Punkten, bevor er mit einem Plus von 3,9 % bei 56.363 Punkten schloss. Auch der breiter gefasste Topix erreichte ein Rekordhoch. Die Händler setzen darauf, dass Takaichis überwältigende Mehrheit tatsächlich zu wachstumsfreundlichen Maßnahmen führen wird: Steuersenkungen, Infrastrukturausgaben und Investitionen in KI, Halbleiter und Verteidigung.
Die Anleiherenditen stiegen. Die Renditen japanischer Staatsanleihen kletterten, wobei die 10-Jahres-Rendite um fast 4 Basispunkte auf 2,274 % und die 20-Jahres-Rendite um 3 Basispunkte auf 3,158 % zulegten. Und warum auch nicht? Takaichis Konjunkturpaket in Höhe von 21,3 Billionen Yen und die versprochenen Steuersenkungen für Lebensmittel bedeuten mehr Staatsverschuldung. Anfang Januar erreichte die Rendite 40-jähriger japanischer Anleihen mit 4,24 % den höchsten Stand seit über drei Jahrzehnten. Anleihehändler sagen:„Wir glauben, dass sie viel Geld ausgeben wird, aber wir sind uns nicht sicher, wie sie das bezahlen will.“
Der Yen schwankte. Tatsächlich stieg der Yen gegenüber dem Dollar auf 156,88, was aufgrund des möglichen Interventionsrisikos das Gegenteil von dem ist, was man erwarten würde. Finanzministerin Katayama betonte nämlich die finanzielle Nachhaltigkeit und warnte, sie werde „bei Bedarf mit den Märkten kommunizieren“. Übersetzung: „Drückt den Yen nicht über 160, sonst greifen wir ein.“ Japan gab 2024 etwa 100 Milliarden Dollar für die Verteidigung des Yen aus, hauptsächlich um die Marke von 160 herum. Händler sind vorsichtig, weil eine koordinierte Intervention der USA und Japans einen heftigen Yen-Anstieg auslösen könnte.
Allerdings bleiben die grundlegenden Faktoren für die Schwäche des Yen bestehen. Japanische 10-jährige Anleihen bringen 2,27 %, während US-Staatsanleihen über 4 % bringen. Diese Differenz von mehr als 2 % macht es auf Dauer unattraktiv, Yen zu halten.
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Wichtige Erkenntnisse für Trader
Politische Mandate bewegen die Märkte. Takaichis überwältigende Mehrheit gibt ihr die Macht, ihre Agenda mit minimalem Widerstand umzusetzen. Die Märkte haben die Auswirkungen sofort eingepreist: mehr Ausgaben, lockere Politik, schwächerer Yen, höhere Renditen. Wahlen sind nicht nur Politik – sie sind grundlegende Katalysatoren.
Der „Takaichi-Handel” hat seine Grenzen. Während die erste Reaktion vorhersehbar war (Aktien steigen, Yen fällt, Renditen steigen), schafft das Risiko einer Intervention eine Obergrenze. Die 160er-Marke beim USD/JPY ist eine klare Grenze, ab der der Handel gefährlich wird. Ignoriere niemals das Risiko einer offiziellen Intervention – Zentralbanken und Finanzministerien können die Märkte innerhalb von Minuten heftig bewegen.
Eine expansive Fiskalpolitik ist nicht immer gut für Anleihen. Mehr Staatsausgaben helfen normalerweise den Aktien, können aber Anleihen belasten, wenn Investoren sich Sorgen um die Tragfähigkeit der Verschuldung machen. Der japanische Anleihemarkt ist volatil, weil Händler sich fragen, wie Takaichi ihre Versprechen finanzieren will, ohne das Defizit explodieren zu lassen.
Zinsunterschiede beeinflussen die Währungen. Der Yen bleibt grundsätzlich schwach, solange die japanischen Zinsen weit unter den US-Zinsen liegen. Selbst mit der Angst vor Interventionen macht der Unterschied von über 2 % bei den 10-Jahres-Renditen das Halten von Yen unattraktiv. Dieser strukturelle Druck hält den „Takaichi-Handel” mittelfristig am Leben.
Der Weg in die Zukunft: Ein Experiment mit hohem Risiko
Japan steht jetzt vor einem wirtschaftlichen Experiment mit hohem Risiko: Was passiert, wenn eine Regierung mit einem überwältigenden Mandat für Konjunkturmaßnahmen auf eine Zentralbank trifft, die theoretisch die Geldpolitik straffen muss, um die Inflation zu kontrollieren?
Für Händler ist die Situation klar, aber riskant. Der Weg des geringsten Widerstands führt zu höheren Aktienkursen, einem schwächeren Yen und höheren Renditen – aber nur bis zu einem gewissen Punkt. Wenn der USD/JPY-Kurs die Marke von 160 überschreitet und es zu Interventionen kommt, könnte sich der Handel drastisch umkehren.
Beobachten Sie die nächsten Wochen genau. Wenn Takaichi ihre Versprechen einhält und der Yen unter 160 bleibt, geht der Handel weiter. Wenn es zu Interventionen kommt oder die Haushaltsdisziplin zurückkehrt, ist mit starken Umkehrungen zu rechnen.
Willkommen auf den japanischen Märkten im Jahr 2026 – wo Politik, Konjunkturmaßnahmen und Interventionsrisiken eines der volatilsten und chancenreichsten Umfelder seit Jahren schaffen. Handeln Sie klug, managen Sie Ihr Risiko und vergessen Sie nie, dass im Devisenhandel die besten Chancen oft mit den größten Gefahren einhergehen.
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