L'Australie a encore sorti des chiffres sympas, avec une croissance globale de 0,8 % au quatrième trimestre 2025, alors que tout le monde pensait plutôt 0,4 %.

Mais les chiffres sous-jacents du PIB ont montré une image plus inquiétante des dépenses et de l'augmentation des stocks, ce qui a fait baisser l'AUD dans un contexte de marché compliqué avec des tensions géopolitiques. Voyons comment ça s'est passé !

Les listes de surveillance sont des discussions sur les perspectives de prix et les stratégies, appuyées par des analyses fondamentales et techniques, une étape cruciale pour créer une idée de trading discrétionnaire de haute qualité avant de bosser sur un plan de gestion des risques et des transactions.

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La configuration

Ce qu'on surveillait : PIB australien (T4 2025) 

• Prévisions: l'économie australienne devrait connaître une croissance de 0,8 % en glissement trimestriel après une croissance précédente de 0,4 %.
• Résultat: le PIB australien s'est établi à 0,8 % comme prévu pour le quatrième trimestre 2025, portant le taux annuel à 2,6 % contre 2,5 % prévu.
• Contexte du marché : les marchés étaient un peu nerveux, surtout à cause du conflit entre les États-Unis et l'Iran et de la fermeture du détroit d'Ormuz, même si les matières premières énergétiques ont été soutenues par les inquiétudes sur l'approvisionnement et que la hausse des valeurs de la défense a permis aux indices américains de rester dans une fourchette.

Résultat de l'événement

L'Australie a connu une croissance plus rapide de 0,8 % en glissement trimestriel au quatrième trimestre 2025 par rapport à l'expansion de 0,4 % de la période précédente, ce qui a fait passer le PIB annuel de 2,1 % à 2,6 %, son niveau le plus élevé depuis 2023.

Les composantes sous-jacentes ont montré que cette croissance était en grande partie due à une augmentation de 0,4 % des stocks, dépassant la faible hausse de 0,1 % de la consommation des ménages, ce qui suggère que les entreprises constituent des stocks, mais que les consommateurs ne sont pas pressés d'acheter.

Points à retenir :

• PIB global : +0,8 % en glissement trimestriel, comme prévu, contre une croissance antérieure de 0,4 %.
• PIB annuel : +2,6 % en glissement annuel, contre 2,5 % prévu, en hausse par rapport à la croissance précédente de 2,1 %.
• La consommation des ménages a augmenté de 0,1 %, tirée par les catégories discrétionnaires telles que les hôtels, les cafés et les restaurants, stimulées par les soldes promotionnelles du Black Friday et du Boxing Day, les grands événements sportifs et les vacances scolaires
• Le taux d'épargne des ménages est passé de 6,1 %au trimestre de septembreà 6,9 %, la croissance du revenu disponible (+1,8 %) ayant dépassé la croissance nominale des dépenses (+1,1 %)
• Les stocks ont contribué à hauteur de 0,4 % à la croissance, le secteur minier ayant connu une augmentation modérée des réapprovisionnements en charbon.
• Le commerce net a pesé à hauteur de 0,1 % sur la croissance, la hausse des importations de biens et services (+1,8 %) ayant dépassé celle des exportations (+1,4 %).

Le dollar australien avait déjà commencé à baisser avant la publication du PIB, car les flux de désengagement des risques se sont prolongés sur les marchés dans un contexte de forte correction des actions asiatiques. La devise a baissé malgré des chiffres globaux optimistes, car les traders se sont rapidement concentrés sur les indicateurs sous-jacents qui donnaient une vision moins optimiste.

L'AUD a continué à baisser dans les heures qui ont suivi la publication du PIB, sans se soucier des chiffres un peu optimistes de l'indice PMI chinois, alors que le marché restait concentré sur la guerre entre les États-Unis et l'Iran et les données américaines solides qui ont alimenté les attentes d'un resserrement monétaire de la Fed.

Biais fondamental déclenché : Vu la différence entre les gros titres et les chiffres sous-jacents, on a pensé que le résultat était globalement neutre et qu'il aurait probablement moins d'impact sur l'AUD que le sentiment général du marché.

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Facteurs généraux du marché et exogènes :

Bouleversements géopolitiques (lundi-mardi) : Lasemaine de trading a commencé dans la panique, les acteurs du marché se précipitant pour intégrer la prime de guerre au Moyen-Orient après que les États-Unis aient frappé l'Iran pendant le week-end. Les données américaines optimistes et les commentaires de la Fed ont aussi alimenté les attentes de hausse des taux d'intérêt, soutenant le dollar, valeur refuge, tandis que le dollar canadien, lié au pétrole, a retrouvé ses marques grâce aux problèmes d'approvisionnement mondiaux.

Reprise de l'appétit pour le risque (mercredi) : unenouvelle série de données américaines meilleures que prévu a semblé apaiser les craintes de récession, déclenchant cette fois-ci un rallye du risque plutôt qu'une fuite vers les valeurs refuges. Le rebond des actions technologiques américaines a soutenu les principaux indices, profitant également au bitcoin, tandis que l'or et le pétrole ont encore enregistré quelques gains grâce à l'incertitude géopolitique.

Correlation des marchés chaotique (jeudi-vendredi) :Les corrélationstraditionnellesentre les risques ont été désynchronisées pendant la deuxième moitié de la semaine, les classes d'actifs s'inspirant de catalyseurs individuels. Le pétrole brut a continué à grimper pour atteindre de nouveaux sommets en temps de guerre, grâce aux efforts de la Chine pour préserver l'approvisionnement alors que le détroit d'Ormuz restait bloqué. L'or a reculé tandis que le dollar américain et les rendements des bons du Trésor sont restés élevés en raison des craintes inflationnistes, la publication décevante des chiffres de l'emploi non agricole n'ayant entraîné qu'une faible baisse du dollar américain, la demande de valeurs refuges restant forte.

Tableau de bord des scénarios : comment ça s'est passé ?

AUD/CHF: résultat baissier de l'événement AUD + scénario d'aversion au risque = bonnes chances d'un résultat positif net

Graphique Forex AUD/CHF sur 1 heure Plus rapide avec TradingView

La liste de surveillance initiale identifiait l'AUD/CHF comme une valeur refuge en cas de résultats négatifs du PIB. Le prix avait tendance à monter dans un canal ascendant bien défini, avec le point pivot proche de 0,548 qui convergeait avec le support du canal. L'idée était simple : un PIB inférieur aux attentes dans un contexte d'aversion au risque pourrait attirer les vendeurs de cette zone, faire craquer le plancher du canal et ouvrir la voie vers S1 à 0,544 et l'extension S2 à 0,540.

Le résultat du PIB n'a pas été le catalyseur baissier clair que la configuration exigeait. La croissance de l'Australie au quatrième trimestre s'est établie à 0,8 % en glissement trimestriel, ce qui est conforme au consensus et représente une nette accélération par rapport aux 0,4 % du troisième trimestre. Le titre n'était pas décevant. Les composantes sous-jacentes étaient suffisamment faibles pour tempérer l'enthousiasme haussier envers l'AUD, mais pas assez pour déclencher un biais fondamental baissier confiant. Le résultat de l'événement était en fait neutre, ce qui signifie que la prémisse initiale de la transaction n'a été que partiellement remplie.

Après la publication du PIB, on a réévalué les données et l'environnement et on a décidé que la position courte sur l'AUD/CHF était toujours une bonne option. On a cherché un rebond vers le plus haut de lundi / la résistance pivot R2 et des figures de retournement baissier à cet endroit comme zone potentielle pour des positions courtes.

On dirait qu'on a été un peu trop prudents avec notre timing, car à partir de là, l'AUD/CHF a baissé à cause de l'environnement de risque global qui est devenu plus négatif à cause du conflit au Moyen-Orient. Donc, ça a bougé comme on s'y attendait, mais les traders qui cherchaient le moment parfait pour entrer sur le marché ont probablement raté la baisse. Les traders qui ont fait preuve de plus de créativité et de flexibilité dans leur entrée ont très probablement obtenu un résultat net positif, étant donné que la paire a évolué de 60 pips depuis notre discussion de réévaluation.

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Pas éligible pour aller au-delà de la liste de surveillance - EUR/AUD et configurations haussières de l'AUD

EUR/AUD: résultat baissier de l'événement AUD + scénario de prise de risque

Graphique Forex EUR/AUD 1 heure Plus rapide avec TradingView

La liste de surveillance EUR/AUD avait besoin à la fois d'un PIB faible et d'un contexte favorable au risque pour un retour potentiel vers les moyennes mobiles baissières et la zone de retracement de Fibonacci depuis les niveaux déprimés autour de 1,6462. On a en fait vu la paire remonter avant l'événement, puis redescendre avant la publication en raison de la volatilité accrue du marché.

Au moment de notre réévaluation, où nous avons estimé que les résultats du PIB étaient globalement neutres pour l'AUD, nous avons pensé que l'EUR/AUD justifiait des perspectives baissières, étant donné que l'exposition de l'Europe au conflit semblait l'emporter sur les autres facteurs déterminants pour la paire. Mais comme la paire était déjà en baisse, nous avons estimé que l'EUR/AUD ne justifiait pas à ce moment-là de dépasser le stade de la liste de surveillance.

Cela dit, l'EUR/AUD a rebondi une fois de plus avant la fin de la semaine, offrant une nouvelle opportunité de vendre des euros à la baisse à des prix avantageux, ce qui a potentiellement donné des résultats positifs pour ceux qui ont suivi la tendance avant la clôture hebdomadaire.

AUD/USD: résultat favorable pour l'AUD + scénario de prise de risque

Graphique Forex AUD/USD 1 heure Plus rapide avec TradingView

Cette configuration de la liste de surveillance AUD/USD s'est concentrée sur la fourchette à court terme avec un support à la barre psychologique mineure de 0,7050 à S1 et une résistance autour de 0,7135, prévoyant une rupture potentielle au-dessus du sommet ou un rebond à partir du bas dans le cas où le PIB australien créerait une forte surprise à la hausse.

Même si le chiffre global était proche des attentes d'une expansion plus rapide par rapport au trimestre précédent, les composantes sous-jacentes ont brossé un tableau plus inquiétant qui a semé le doute sur les attentes bellicistes de la RBA.

La combinaison de l'augmentation des stocks des entreprises et de la morosité des dépenses de consommation, ainsi que l'incertitude géopolitique qui règne, ont empêché cette idée haussière sur l'AUD/USD de dépasser le stade de la liste de surveillance. 

Après avoir comblé son écart du week-end, l'AUD/USD a fortement chuté pour revenir à son ouverture hebdomadaire et à son support de range, tandis que les marchés continuaient d'intégrer les implications d'un conflit prolongé entre les États-Unis et l'Iran, ce qui a finalement conduit à une cassure sous le bas alors que les tensions restaient élevées. Le prix a rebondi sur S2 (0,6890), mais le support de range cassé a tenu comme résistance après la publication du PIB australien, provoquant une nouvelle baisse vers les plus bas intra-hebdomadaires.

Même si le rebond des risques en milieu de semaine a déclenché une forte reprise, l'AUD/USD a vite cédé face à la force du dollar, alimentée par l'amélioration des données économiques américaines et la demande de valeurs refuges, alors que l'incertitude géopolitique persistait. L'AUD/USD s'est retrouvé à tester une nouvelle fois les plus bas hebdomadaires à S2, restant sous l'ancien bas de la fourchette, tandis que les marchés restaient concentrés sur la guerre entre les États-Unis et l'Iran.

GBP/AUD: résultat favorable à l'AUD + scénario d'aversion au risque

Graphique Forex GBP/AUD 1 heure Plus rapide avec TradingView

Nos analystes ont repéré une tendance baissière stable sur la paire GBP/AUD, celle-ci hésitant à poursuivre sa baisse autour du support psychologique majeur de 1,8900. L'idée de la liste de surveillance se concentrait sur une possible cassure sous la consolidation à court terme dans le cas où le PIB australien surprendrait à la hausse dans un contexte d'aversion au risque.

Même si le chiffre global du PIB était conforme aux estimations, l'expansion était principalement due à la constitution de stocks par les entreprises, tandis que les consommateurs semblaient hésiter à dépenser. Cela a sapé les perspectives de croissance de l'Australie et assombri les attentes d'une hausse des taux de la RBA en mars, rendant cette paire GBP/AUD baissière inéligible pour dépasser le stade de la liste de surveillance.

La paire a déjà rebondi fortement depuis la zone de support, tandis que les flux d'aversion au risque ont pesé davantage sur l'AUD, qui offre un rendement plus élevé, que sur la GBP en début de semaine. La publication du PIB australien a provoqué une légère hausse au-dessus du point pivot (1,9000) et de la résistance psychologique majeure, mais un rebond du risque en milieu de semaine a contraint la paire à reculer vers le support de 1,8900.

Néanmoins, la paire GBP/AUD a gagné en vigueur dans sa remontée, transformant finalement la zone des 1,9000 en support et prolongeant son rallye jusqu'à 1,9100, la livre sterling bénéficiant d'un vent favorable grâce aux rapports optimistes sur le marché immobilier britannique, tandis que le dollar australien subissait une nouvelle vague de baisse en raison des chiffres décevants de la balance commerciale et des dépenses des ménages dans le pays.

Le verdict

Même si le rapport sur le PIB australien a montré des résultats meilleurs que prévu en surface, l'augmentation des stocks des entreprises et les chiffres décevants des dépenses de consommation ont laissé penser que la croissance n'était pas aussi rose. Avec les tensions au Moyen-Orient, ça a poussé les traders à se réfugier vers des valeurs sûres, tandis que les rebonds liés au risque sont restés limités.

La configuration AUD/CHF offrait le meilleur rapport risque/récompense pour une configuration baissière à court terme dans un environnement de marché très fluide, extrêmement sensible à l'actualité géopolitique, exigeant de la flexibilité et une gestion active des risques.

La résistance au milieu du sommet du canal et R1 a plutôt bien tenu, malgré les déclarations de la BNS qui ont d'abord découragé l'achat de francs, ce qui a conduit à un revirement brutal et à une vente massive vers le bas du canal avant même la publication du PIB australien. Le support a brièvement tenu, provoquant un recul avant l'événement cible, qui a ensuite déclenché un nouveau test du plancher.

Dans l'ensemble, nous estimons que les discussions et la réévaluation de la liste de surveillance de cette semaine sont « susceptibles » de favoriser un résultat positif pour ceux qui ont immédiatement pris une position baissière sur l'AUD/CHF après la réévaluation, étant donné que le dollar australien a réagi à la baisse aux faibles composantes du PIB et à la tendance générale à l'aversion au risque due aux événements géopolitiques. L'AUD n'a guère tiré parti des brefs rebonds liés au risque en milieu de semaine, reprenant sa trajectoire baissière alors que la guerre entre les États-Unis et l'Iran se prolongeait jour après jour, sans guère retrouver ses niveaux d'avant l'événement au fur et à mesure que la semaine avançait.

Points à retenir :

Les données sous-jacentes sont importantes

Si le chiffre global de la croissance semblait impressionnant et favorable aux paris sur un resserrement monétaire de la RBA, les traders ont prêté davantage attention aux composantes du PIB qui devraient avoir une influence plus forte sur la trajectoire politique à long terme. Après tout, la hausse des taux d'intérêt de la RBA en mars semble avoir été largement anticipée, de sorte que les marchés sont plus désireux de savoir si la banque centrale pourra maintenir son cycle de resserrement ou non.

En pratique, il faut regarder au-delà des chiffres globaux pour voir si les indicateurs sous-jacents racontent une autre histoire. Il ne faut pas se précipiter pour prendre des positions simplement parce que les résultats sont bien supérieurs ou inférieurs aux estimations, mais prendre le temps de voir comment les marchés réagissent à la publication des données.

La géopolitique peut tout changer

Même si le rapport sur le PIB australien montre encore quelques signes de reprise, l'ambiance générale de prudence semble avoir rendu les traders nerveux et super sensibles à tout écart qui pourrait alimenter les craintes de récession. N'oublie pas que les rapports macroéconomiques sont souvent rétrospectifs et que les gros risques pour la croissance mondiale, comme la guerre, peuvent éclipser même les scénarios de reprise les plus positifs.

Le bruit exogène peut se faire passer pour une confirmation

La forte hausse initiale de l'AUD/CHF vers l'objectif baissier de la liste de surveillance a été motivée par la géopolitique, les résultats mitigés de l'indice PMI chinois et un scénario potentiel d'achat sur la rumeur et de vente sur la nouvelle, et non par le résultat inférieur aux attentes du PIB requis pour la configuration baissière. Ce n'est pas parce que le prix atteint une zone cible que l'idée de trading est valable si la raison initiale du trading ne s'est pas concrétisée. Si le prix évolue comme vous l'aviez prévu, mais que les données clés ou le catalyseur ne confirment pas l'idée, traitez ce mouvement avec prudence plutôt que de supposer que la configuration a fonctionné.

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