El informe NFP de enero supuso una sorpresa al alza significativa, con 130 000 puestos de trabajo creados frente a los 40 000 esperados, pero la subida inicial del dólar resultó efímera, ya que las revisiones masivas de los índices de referencia y los comentarios agresivos de la Fed generaron señales contradictorias para los operadores que navegaban por el posicionamiento previo al IPC.

¿Qué estrategias del USD pasaron de la fase de observación y cómo se tradujo el titular mejor de lo esperado en la evolución de los precios, en medio de las revisiones del mercado laboral y el cambio en la percepción del riesgo?

Las listas de seguimiento son debates sobre las perspectivas de precios y las estrategias respaldados por análisis fundamentales y técnicos, un paso crucial para crear una idea de negociación discrecional de alta calidad antes de trabajar en un plan de gestión de riesgos y operaciones.

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Esta semana analizamos nuestras configuraciones del dólar y examinamos el rendimiento de cada par tras los datos de empleo, mientras los mercados asimilan las revisiones a la baja históricas de las cifras de empleo para 2025 y se posicionan antes del importante informe sobre la inflación del viernes.

La configuración

Lo que estábamos observando: Informe de nóminas no agrícolas de EE. UU. (enero de 2026) 

• Previsión: el NFP añadiría 40 000 puestos de trabajo y la tasa de desempleo subiría al 4,5 %.
• Resultado de los datos: Estados Unidos añadió 130 000 puestos de trabajo y el desempleo cayó al 4,3 %, aunque el informe incluía una revisión a la baja de 862 000 puestos de trabajo para marzo de 2025 (la segunda mayor de la historia), lo que redujo el total de puestos de trabajo creados en 2025 de 584 000 a solo 181 000.
• Entorno de mercado en torno al evento: Los mercados abrieron con cautela tras las señales contradictorias de los datos publicados anteriormente. Tras el NFP, los comentarios agresivos de Schmid, de la Fed de Kansas City, revirtieron parcialmente la debilidad inicial del dólar, aunque los operadores se mantuvieron cautelosos ante los datos del IPC del viernes, con una consolidación de los mercados de valores y un avance moderado de los rendimientos de los bonos del Tesoro.

Resultado del evento

El informe de empleo de enero superó las expectativas con 130 000 puestos de trabajo añadidos frente a los 40 000 previstos, mientras que la tasa de desempleo descendió inesperadamente del 4,4 % al 4,3 %.

Sin embargo, la fortaleza del titular se vio significativamente socavada por la revisión anual de referencia, que mostró solo 181 000 puestos de trabajo creados en todo 2025 (por debajo de los 584 000 inicialmente comunicados), con un ajuste a la baja de 862 000 puestos de trabajo, lo que supone la segunda mayor revisión negativa de la historia.

Los ingresos medios por hora aumentaron un 0,4 % intermensual y un 3,7 % interanual, lo que mantuvo las presiones salariales a pesar de la moderación de las tendencias subyacentes del mercado laboral. La sanidad y la asistencia social dominaron el aumento del empleo con 124 000 de los 130 000 puestos totales, mientras que el empleo en la administración federal siguió disminuyendo, ya que las dimisiones aplazadas sacaron a los trabajadores de las nóminas.

Conclusiones principales:

• Las nóminas de enero sorprendieron al ser significativamente más altas, con 130 000 frente a las 40 000 previstas, aunque los meses anteriores registraron revisiones a la baja combinadas de 17 000.
• La revisión histórica de los datos de referencia redujo el empleo de marzo de 2025 en 862 000 puestos de trabajo (sin ajustar estacionalmente), lo que muestra que en 2025 la media fue de solo 15 000 puestos de trabajo mensuales, frente a los niveles comunicados anteriormente.
• La tasa de desempleo cayó inesperadamente del 4,4 % al 4,3 %, lo que sugiere una estabilización del mercado laboral a pesar del enorme exceso de recuento histórico.
• El crecimiento salarial se mantuvo alto, con un 3,7 % interanual, lo que mantuvo las preocupaciones de la Reserva Federal sobre la inflación, a pesar de las tendencias más moderadas del empleo.
• La concentración del empleo siguió siendoreducida, ya que la asistencia sanitaria y social representó el 95 % de las ganancias de enero, lo que pone de relieve la desigualdad en la contratación.

El dólar estadounidense, que había mostrado una tendencia mixta antes de la sesión estadounidense, se disparó inmediatamente después de conocerse la cifra de 130 000, que duplicó las expectativas. El dólar cedió aproximadamente la mitad de estas ganancias en una hora, ya que los operadores asimilaron la enorme revisión a la baja, que planteó dudas fundamentales sobre la fortaleza subyacente del mercado laboral.

El USD recuperó impulso a media mañana tras las declaraciones agresivas de Jeffrey Schmid, de la Fed de Kansas City, quien hizo hincapié en las recientes tendencias de empleo por encima de las revisiones retrospectivas. El dólar retrocedió modestamente cerca del cierre de Londres antes de subir ligeramente al cierre de Nueva York, terminando la sesión con resultados mixtos, ganando frente a la mayoría de las principales divisas, excepto el AUD y el JPY.

Sesgo fundamental desencadenado: configuracionesbajistas del USD

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Mercado general y factores exógenos:

Precaución previa al NFP (lunes-martes): Los mercados operaron con cautela tras los débiles indicadores adelantados, entre los que se incluyen el colapso de las nóminas privadas de ADP, que se situaron en 22 000, y los despidos de Challenger, que alcanzaron los peores niveles de enero desde 2009. El retraso en la publicación del NFP debido al cierre del Gobierno añadió incertidumbre a las posiciones, mientras que el empleo en los servicios del ISM se debilitó y las ofertas de empleo de JOLTS decepcionaron. La confianza en el riesgo siguió siendo frágil, con la consolidación de los mercados de valores y los rendimientos de los bonos del Tesoro dentro de un rango limitado.

Señales mixtas tras la publicación de las NFP (miércoles-jueves): Los datos, mejores de lo esperado, impulsaron inicialmente el apetito por el riesgo y la demanda del dólar, aunque las revisiones históricas de los índices de referencia generaron narrativas contradictorias sobre la salud del mercado laboral. Los comentarios agresivos de Schmid, miembro de la Fed, reforzaron la postura de «más alto durante más tiempo», mientras que los mercados bursátiles se mantuvieron cautelosos ante los temores de perturbaciones en el sector de la inteligencia artificial, que habían provocado ventas masivas en el sector tecnológico a principios de semana. El jueves trajo consigo nuevos flujos de aversión al riesgo, ya que las preocupaciones sobre la inteligencia artificial se extendieron a los sectores inmobiliario comercial y logístico, con fuertes caídas de las acciones y una sólida demanda de bonos del Tesoro que eclipsaron la fortaleza del empleo.

Posicionamiento previo al IPC (configuración del viernes): Los mercados adoptaron una postura defensiva antes de la publicación del informe del IPC de enero, retrasada hasta el viernes, ya que las señales contradictorias de los datos de empleo (titulares sólidos frente a revisiones débiles) dejaban incierta la trayectoria de la política de la Fed. Los operadores redujeron sus apuestas direccionales en todas las clases de activos, lo que provocó una acción irregular en ambos sentidos en los mercados de divisas.

Tarjeta de puntuación de escenarios: ¿cómo se desarrollaron?

USD/JPY: Resultado bajista del USD + escenario de aversión al riesgo = probabilidades indiscutiblemente buenas de un resultado neto positivo.

Gráfico Forex de 1 hora del USD/JPY Más rápido con TradingView

Nuestra configuración del USD/JPY se centró en la zona de soporte de 153,00-154,00 como objetivo potencial si los datos débiles del NFP se combinaban con un sentimiento de aversión al riesgo para impulsar la demanda de refugio seguro del yen frente al dólar.

El par ya había bajado a la zona objetivo de 153,00-154,00 antes de la publicación de las NFP, con los operadores posicionándose a la defensiva tras los débiles datos de ADP, el aumento de los despidos de Challenger y las repetidas amenazas de intervención de los funcionarios japoneses. A continuación, el USD/JPY subió inicialmente hasta alrededor de 154,60 inmediatamente después de la publicación de unos datos de empleo mejores de lo esperado, ya que los operadores redujeron agresivamente las expectativas de recorte de tipos de la Fed.

Sin embargo, el USD/JPY pronto revirtió a la baja, cayendo por debajo de 153,00 para alcanzar mínimos de la sesión cerca de 152,88. La reversión reflejó que los operadores absorbieron la catastrófica revisión de la referencia de 862 000 puestos de trabajo, que mostraba que en 2025 solo se registraron 15 000 ganancias mensuales de media, lo que revelaba fundamentalmente que el informe de las NFP era bajista para el USD a pesar de los buenos datos de enero.

La combinación del resultado fundamental finalmente bajista para el USD (revisiones masivas a la baja que socavan la confianza en el mercado laboral) y el entorno de aversión al riesgo debido a las tensiones entre Estados Unidos e Irán, las ventas masivas de acciones impulsadas por la inteligencia artificial y el posicionamiento defensivo previo al IPC hicieron que esta configuración del USD/JPY fuera susceptible de pasar de la fase de observación.

Aunque el repunte inicial de los titulares interrumpió temporalmente la tesis bajista del USD, los datos subyacentes (revisiones históricas de los índices de referencia, concentración del empleo en el sector sanitario y dudas sobre la fiabilidad de los datos) resultaron decisivamente negativos para el dólar. La aversión al riesgo derivada de las tensiones geopolíticas y la tensión en los mercados bursátiles respaldaron la demanda del yen como valor refugio a lo largo de la semana.

El USD/JPY pasó el resto de la semana entre 152,50 y 153,50, ya que se alinearon varios factores bajistas. Las amenazas de intervención japonesa continuaron respaldando al yen, mientras que la debilidad de las solicitudes de subsidio por desempleo en EE. UU. y la moderación del IPC reforzaron las preocupaciones sobre el mercado laboral y respaldaron las expectativas de una flexibilización de la Fed a finales de este año.

Los operadores que mantuvieron posiciones cortas en la zona de 153,00 a 154,00, o que vendieron en la reversión cerca de 155,00 a 156,00, pudieron aprovechar el movimiento bajista hasta ese rango de consolidación. El par se mantuvo muy por debajo de los niveles previos al NFP, ya que los datos más débiles y los flujos de aversión al riesgo mantuvieron la presión sobre el dólar.

No apto para salir de la lista de seguimiento: GBP/USD y configuraciones alcistas del USD

GBP/USD: Resultado bajista del evento del USD + escenario de apetito por el riesgo

GBP/USD Gráfico Forex de 1 hora Más rápido con TradingView

Tu lista de seguimiento discutía una posible subida del cable hacia 1,3726-1,3842 si los datos débiles del NFP en un entorno favorable al riesgo mantenían intacta la presión sobre el dólar, mientras que la libra esterlina se beneficiaba de sus características de «divisa de riesgo».

En cambio, las NFP se situaron en 130 000 frente al consenso de 65 000 a 75 000, lo que dio al dólar un impulso inicial. Pero las fuertes revisiones a la baja cambiaron rápidamente el tono, lo que obligó a replantearse las expectativas de la Fed y convirtió la publicación en un evento netamente bajista para el USD. Al mismo tiempo, las tensiones entre EE. UU. e Irán y el nerviosismo por la IA mantuvieron la cautela en el mercado. El informe bajista para el dólar, combinado con un entorno comercial de aversión al riesgo, invalidó la configuración del GBP/USD para pasar de la fase de observación.

El cable cayó de 1,3715 a 1,3665 después de que se superaran las previsiones, ya que disminuyeron las probabilidades de una subida en junio. Más tarde rebotó hacia 1,3675, ya que el dólar cedió las ganancias tras la revisión de los precios, pero aún así terminó la semana justo por debajo de sus niveles previos al NFP.

USD/CHF: Resultado alcista del evento del USD + escenario de apetito por el riesgo

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Nuestra idea de seguimiento del USD/CHF se centró en un posible rebote de soporte a largo plazo en torno a la marca psicológica menor de 0,7650 y los mínimos de enero, en caso de que el informe de empleo de EE. UU. respaldara una postura más agresiva de la Fed en un escenario de apetito por el riesgo.

Aunque la cifra principal del NFP sorprendió al alza, las importantes revisiones a la baja de los datos de empleo anteriores hicieron que el evento objetivo fuera bajista para el dólar estadounidense, invalidando el sesgo fundamental de esta configuración. Además, las elevadas tensiones geopolíticas entre EE. UU. e Irán pesaron sobre el apetito por el riesgo en el momento de la publicación, junto con los comentarios agresivos de la Fed y el nerviosismo por las perturbaciones tecnológicas relacionadas con la inteligencia artificial.

Aunque el par subió inicialmente al ver las cifras optimistas a nivel superficial, el repunte se esfumó a las pocas horas de la publicación, cuando los operadores asimilaron las implicaciones para la política de la Fed. En las sesiones siguientes se produjo una consolidación, mientras el dólar luchaba por establecer una dirección, antes de volver a bajar el jueves y caer cerca de los niveles previos al NFP, cuando los operadores se enteraron de que el IPC estadounidense del día siguiente sería más débil de lo esperado.

GBP/USD: Resultado alcista del evento del USD + escenario de aversión al riesgo

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Esta idea de la lista de seguimiento del Cable señalaba una prueba de la línea de tendencia bajista a corto plazo en el marco temporal horario, anticipando que el precio retrocedería desde la zona de resistencia si las NFP de EE. UU. resultaban mucho más fuertes de lo esperado.

La lectura de enero superó las expectativas, pero las importantes revisiones a la baja de las cifras de empleo anteriores invalidaron el sesgo alcista fundamental del USD en esta configuración, a pesar de que varios factores (comentarios agresivos de la Fed, tensiones geopolíticas, caída del sector tecnológico) favorecieron los valores refugio en el momento de la publicación.

El GBP/USD ya rebotó en la línea de tendencia cuando el informe de ventas minoristas de EE. UU. decepcionó a principios de semana, pero el par aún intentó otra prueba de resistencia antes de la publicación de las NFP. El techo se mantuvo cuando el dólar repuntó brevemente en reacción a los resultados principales, pero la venta masiva no ganó mucho impulso en las sesiones siguientes, ya que los comentarios de la Fed mantuvieron las expectativas de política prácticamente sin cambios.

El par incluso experimentó un ligero repunte a pesar de que los datos de crecimiento del Reino Unido se ajustaron a las expectativas, lo que sugiere que los operadores del dólar no se vieron precisamente influidos en una dirección alcista por los datos de empleo no agrícola de enero. Aunque las pesimistas ventas de viviendas existentes en EE. UU. provocaron otra caída a corto plazo, los datos de inflación más moderados de EE. UU. del viernes permitieron al GBP/USD volver a subir hasta el punto de pivote antes de que cerrara la semana.

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El veredicto

A primera vista, el informe NFP de enero parecía positivo para el dólar. Las nóminas aumentaron en 130 000 frente a las 65 000-75 000 previstas, y la tasa de desempleo bajó del 4,4 % al 4,3 %. El USD subió inicialmente tras conocerse los titulares, pero esa fortaleza fue temporal.

Una vez que los operadores analizaron los detalles, el tono cambió drásticamente. Una revisión a la baja de 862 000 puestos de trabajo hasta marzo de 2025, la segunda mayor de la historia, reveló que el crecimiento del empleo el año pasado fue mucho más débil de lo que se había informado anteriormente. En 2025, la media fue de solo 15 000 puestos de trabajo mensuales, con pérdidas directas de empleo en la segunda mitad del año. Esa revisión del índice de referencia reestructuró todo el informe, convirtiendo lo que parecía un dato sólido en una narrativa más amplia a la baja para el dólar estadounidense.

Al mismo tiempo, la confianza en el riesgo se mantuvo cautelosa, ya que la debilidad de las acciones relacionadas con la inteligencia artificial y la escalada de tensiones entre Estados Unidos e Irán pesaron sobre los mercados, mientras que los operadores se posicionaron con cautela antes de la publicación del IPC del viernes, que se retrasó. El aumento de las solicitudes de subsidio por desempleo del jueves se sumó a las preocupaciones sobre el mercado laboral, y la publicación del IPC del viernes, más moderada, reforzó las expectativas de que la Fed podría relajar su política monetaria a finales de 2026. Ni siquiera las declaraciones coordinadas de tono agresivo de los responsables de la Fed a mediados de semana lograron compensar el daño causado por las revisiones y los datos posteriores.

En general, calificaríamos el debate sobre el USD/JPY de esta semana como«neutral a probable»a favor de un posible resultado positivo. El comportamiento posterior al evento dio a los bajistas unos breves momentos para tomar posiciones cortas a precios excelentes (154,00 y superiores), y más allá de eso hubo varias oportunidades para jugar con los máximos del rango de consolidación en desarrollo (alrededor de 153,50) que podrían haber reportado rápidos pips.

Pero aquellos que consideraron vender en corto por debajo de 153,00 habrían tenido que ser muy activos (es decir, hacer scalping o day trading) para generar resultados positivos y, de lo contrario, el resultado probable habría sido más o menos neutro o una ligera pérdida, ya que el mercado nunca superó realmente la zona de 153,50 durante el resto de la semana.

Seleccionar la estrategia de trading adecuada habría sido difícil esta semana, con el IPC de EE. UU. el viernes y las declaraciones de la Fed manteniendo la incertidumbre sobre las perspectivas de los tipos de interés. Los traders a muy corto plazo probablemente se habrían beneficiado más de estos acontecimientos y análisis que aquellos que buscaban mantener sus posiciones durante un día completo o varios días.

Conclusiones clave:

Las revisiones históricas pueden superar a los titulares

El aumento de 130 000 puestos de trabajo en enero provocó una subida instintiva del USD. Pero la enorme revisión a la baja de 862 000 puestos de trabajo, que mostró que en 2025 la media fue de solo 15 000 puestos de trabajo mensuales, cambió la narrativa en 90 minutos. Los mercados optaron por centrarse en la debilidad estructural por encima de un solo mes fuerte, y el USD/JPY se revirtió bruscamente antes de estabilizarse en el rango de 152,50 a 153,50 al final de la semana.

La importancia de los comentarios del Banco Central

Dado que las cifras reales de empleo dan señales contradictorias (últimos datos sólidos, notables revisiones a la baja de los datos anteriores), las declaraciones de los responsables políticos de la Fed (Schmid) pueden poner las cosas en perspectiva y posiblemente orientar a los mercados a recalibrar sus perspectivas sobre los tipos de interés. Aunque las revisiones negativas históricas llamaron la atención, el dólar aún fue capaz de obtener algunas ganancias durante la sesión antes de que se instalara la cautela previa al IPC.

Obtener beneficios rápidamente antes de otros datos que mueven el mercado

En este caso concreto, Estados Unidos tenía previstos dos informes importantes consecutivos, y las cifras de inflación seguían teniendo mucho peso a la hora de cambiar la narrativa. Como resultado, los movimientos iniciales del dólar fueron efímeros, ya que los operadores se abstuvieron de comprometerse con grandes posiciones antes de otra publicación que podría cambiar las reglas del juego.

Los datos posteriores pueden pesar más que las declaraciones del banco central

Los comentarios agresivos de los funcionarios de la Fed estabilizaron brevemente el dólar a mitad de semana. Aun así, las solicitudes de subsidio por desempleo más débiles y una cifra de IPC más moderada tuvieron más peso. La secuencia de revisiones a la baja, solicitudes más moderadas y una inflación moderada construyó una narrativa bajista consistente para el USD que la retórica política no pudo contrarrestar.

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