This article has been translated from English to French.
Si t'as zappé le discours sur l'état de l'Union du président Trump mardi soir en pensant que c'était juste du théâtre politique, t'as peut-être raté des signaux importants pour les marchés.
Les discours présidentiels font rarement bouger les marchés à eux seuls, mais celui-ci est arrivé en plein milieu d'une tempête parfaite : une nouvelle décision de la Cour suprême sur les droits de douane, des tensions croissantes avec l'Iran et un marché déjà sur les nerfs.
Voici ce qui s'est passé et ce que ça pourrait signifier pour tes transactions.
Ce qui s'est passé : vue d'ensemble
Trump a prononcé un discours de près de deux heures devant le Congrès, le plus long discours sur l'état de l'Union depuis des décennies, déclarant que «l'âge d'or de l'Amérique est arrivé ».
Il a vanté la baisse des prix de l'essence, la hausse du marché boursier et la production record de pétrole, tout en défendant sa politique tarifaire comme le moteur du redressement économique américain.
Ce discours a été prononcé à un moment où les choses bougeaient pas mal. Quelques jours avant, la Cour suprême avait invalidé les droits de douane « réciproques » imposés par Trump, estimant qu'il avait dépassé ses pouvoirs. Au lieu de faire marche arrière, Trump est monté sur scène avec un message provocateur.
Voici les principales déclarations relatives au marché et les signaux politiques qui ressortent de ce discours :
- Les droits de douane restent en place. Trump a qualifié la décision de la Cour suprême de « regrettable » et de « totalement erronée », a annoncé un nouveau droit de douane mondial de 10 % en vertu d'une autre autorité juridique et a menacé de le porter à 15 %. Il a insisté sur le fait que les partenaires commerciaux respecteraient les accords existants.
- L'inflation est terminée, selon Trump. Il a dit qu'il n'y avait « pas d'inflation » et que les prix baissaient, en montrant que le prix de l'essence était inférieur à 2,30 dollars le gallon dans la plupart des États et que l'inflation sous-jacente était à son plus bas niveau depuis plus de cinq ans.
- Des droits de douane pour remplacer l'impôt sur le revenu. Trump a lancé l'idée que les recettes provenant des droits de douane pourraient à terme remplacer le système d'impôt sur le revenu, ce qui constituerait un signal fiscal important à long terme.
- De grosses réductions d'impôts sont à venir. Il a vanté son « grand et magnifique projet de loi », qui prévoit notamment la suppression de l'impôt sur les pourboires, les heures supplémentaires et la sécurité sociale, autant de mesures qui pourraient avoir une incidence sur les dépenses de consommation et les prévisions de croissance.
- L'Iran dans le collimateur. Trump a fortement laissé entendre qu'il pourrait y avoir une action militaire contre l'Iran, qu'il a qualifié d'État soutenant le terrorisme et doté de capacités balistiques croissantes, ce qui représente un risque géopolitique direct pour les marchés pétroliers.
- Le marché boursier atteint des sommets historiques. Trump a salué la performance du marché comme la preuve de son succès économique, en en faisant un argument clé de sa campagne pour les élections de mi-mandat.
Tout ça — le défi des droits de douane, la rhétorique sur l'Iran et l'absence de changement de politique — a donné le ton à la réaction des marchés.
Ce que le discours sur l'état de l'Union pourrait signifier pour les marchés
Le discours sur l'état de l'Union n'a pas provoqué de mouvements spectaculaires en une journée, mais il a renforcé le climat d'inquiétude qui régnait déjà sur les marchés.
Actions américaines
Les actions ont légèrement augmenté pendant le discours après avoir rebondi la veille après une forte baisse. Mais il n'y avait pas vraiment de nouveau carburant. Le plus gros problème, c'est toujours les droits de douane.
Un droit de douane mondial de 10 % est déjà en vigueur, et on parle de le faire passer à 15 %. La hausse des coûts d'importation peut réduire les marges et peser sur les bénéfices, ce qui explique pourquoi certains gestionnaires de portefeuille adoptent une position plus défensive. En même temps, les mesures de relance fiscale de l'année dernière pourraient commencer à porter leurs fruits et atténuer le ralentissement.
Obligations et rendements américains
L'évolution récente des prix suggère que les investisseurs penchent vers des perspectives de croissance plus modérées, car l'incertitude liée aux droits de douane persiste, ce qui pourrait maintenir la demande pour les bons du Trésor et les rendements relativement contenus.
En même temps, le contexte budgétaire complique cette évolution. Les réductions d'impôts et les plans de dépenses laissent présager une augmentation des déficits et une émission plus importante de bons du Trésor. Une offre croissante d'obligations peut pousser le marché à réévaluer les rendements à la hausse, surtout si les investisseurs demandent une compensation plus importante pour détenir des titres de créance américains à plus long terme .
Le dollar américain
L'indice du dollar a légèrement baissé, le discours n'ayant pas apporté de surprise susceptible de déclencher une rupture. Pour l'instant, les perspectives du dollar restent incertaines.
D'un côté, les droits de douane peuvent en théorie renforcer une monnaie en réduisant les importations. De l'autre, les marchés anticipent environ trois baisses des taux de la Fed en 2026, et la baisse des taux d'intérêt a tendance à affaiblir le dollar.
Si la situation des droits de douane s'aggrave et que les craintes concernant la croissance s'intensifient, le dollar pourrait subir une pression à la vente supplémentaire, surtout si le mouvement « Sell America » (vendre l'Amérique), qui consiste pour les investisseurs mondiaux à se débarrasser des actifs américains, reprend de la vigueur.
Sentiment général du marché face au risque
Le sentiment général de risque est resté prudent après le discours sur l'état de l'Union. L'or, valeur refuge, avait déjà dépassé les 5 000 dollars l'once et se dirigeait vers les 5 200 dollars, alimenté par l'incertitude commerciale et les craintes d'une guerre avec l'Iran. Les commentaires bellicistes de Trump sur l'Iran dans son discours n'ont fait que renforcer ces tendances.
Avec les négociations nucléaires entre les États-Unis et l'Iran prévues à Genève, tout échec diplomatique pourrait faire grimper les prix du pétrole et pousser le sentiment vers une aversion au risque, ce qui veut dire que les investisseurs fuiront les actions et les actifs plus risqués au profit de l'or, des obligations et du yen japonais. Le bitcoin, qui est passé sous la barre des 66 000 dollars en milieu de semaine, est aussi sensible à ces fluctuations du risque.
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Alors que l'or teste les 5 200 dollars et que les marchés mondiaux se préparent à un choc tarifaire de 15 %, naviguer dans le paysage macroéconomique de 2026 nécessite plus qu'une simple bonne entrée : il faut un partenaire qui a déjà tout vu.
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Leçons clés pour les traders
Les discours présidentiels sont un contexte, pas des catalyseurs en soi. Le discours sur l'état de l'Union n'a pas provoqué à lui seul un mouvement important. Ce qui a compté, c'est le moment où il a eu lieu : juste après une décision de la Cour suprême sur les droits de douane, alors que les tensions avec l'Iran couvaient. Il faut toujours évaluer le contexte, pas seulement l'événement principal.
L'incertitude politique est un frein pour les actifs à risque. Lorsque les traders ne savent pas quel taux tarifaire s'appliquera la semaine suivante, les entreprises ne peuvent pas planifier et les investisseurs restent prudents. L'incertitude tend à favoriser les valeurs refuges comme l'or et les obligations plutôt que les actions.
Surveillez la Fed, pas seulement le président. Le programme tarifaire de Trump influe sur les anticipations d'inflation, qui déterminent la politique de la Réserve fédérale en matière de taux d'intérêt. Les baisses de taux de la Fed affaiblissent le dollar et soutiennent généralement les actions, mais les responsables de la Fed ont fait marche arrière cette semaine, souhaitant d'abord obtenir davantage de preuves que l'inflation est sous contrôle. Cette tension mérite d'être suivie.
Les discours géopolitiques ont un coût direct sur les marchés. Les propos belliqueux de Trump sur l'Iran ont fait grimper les prix du pétrole et alimenté la hausse de l'or. Si tu négocies des devises liées aux matières premières, comme le dollar canadien (CAD), les fluctuations des prix de l'énergie ont une importance considérable.
Conclusion
Le discours sur l'état de l'Union 2026 de Trump a été marqué par la défiance — sur les droits de douane, la Cour suprême et l'Iran — plutôt que par un changement de politique. Les marchés avaient largement anticipé « l'absence de surprises », ce qui explique pourquoi la réaction immédiate a été modérée.
Mais les tensions sous-jacentes restent bien présentes : un droit de douane mondial de 10 % est déjà en vigueur, une hausse de 15 % serait en préparation et des négociations sur le nucléaire entre les États-Unis et l'Iran sont prévues prochainement.
Gardez un œil sur l'évolution de la politique tarifaire, les déclarations de la Fed et toute escalade sur le front iranien. Ces éléments ont beaucoup plus d'impact à court terme sur les marchés que n'importe quel discours présidentiel.
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