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Si dejaste de ver el discurso sobre el estado de la Unión del presidente Trump el martes por la noche pensando que solo se trataba de teatro político, es posible que te hayas perdido algunas señales importantes del mercado.

Los discursos presidenciales rara vez mueven los mercados por sí solos, pero este se produjo en medio de una tormenta perfecta: una nueva sentencia del Tribunal Supremo sobre los aranceles, el aumento de las tensiones con Irán y un mercado ya al límite.

Esto es lo que sucedió y lo que podría significar para tus operaciones.

Qué sucedió: el panorama general

Trump pronunció un discurso de casi dos horas ante el Congreso, el más largo sobre el estado de la Unión en décadas, en el que declaró que«la edad de oro de Estados Unidos está ahora ante nosotros».

Alabó la caída de los precios de la gasolina, el auge del mercado bursátil y la producción récord de petróleo, al tiempo que defendió su política arancelaria como el motor del cambio económico de Estados Unidos.

El discurso se produjo en un momento de gran volatilidad. Apenas unos días antes, el Tribunal Supremo había anulado los aranceles «recíprocos» de Trump, dictaminando que había sobrepasado su autoridad. En lugar de dar marcha atrás, Trump subió al estrado con un mensaje desafiante.

Estas son las principales afirmaciones relacionadas con el mercado y las señales políticas del discurso:

  • Los aranceles se mantienen. Trump calificó la decisión del Tribunal Supremo de «desafortunada» y «totalmente errónea», anunció un nuevo arancel global del 10 % bajo una autoridad legal diferente y amenazó con aumentarlo al 15 %. Insistió en que los socios comerciales respetarían los acuerdos existentes.
  • La inflación ha terminado, según Trump. Declaró que «no hay inflación» y dijo que los precios están bajando, señalando que la gasolina cuesta menos de 2,30 dólares el galón en la mayoría de los estados y que la inflación subyacente se encuentra en su nivel más bajo en más de cinco años.
  • Los aranceles sustituirán a los impuestos sobre la renta. Trump planteó la idea de que los ingresos por aranceles podrían sustituir eventualmente al sistema de impuestos sobre la renta, lo que supone una importante señal fiscal a largo plazo.
  • Se avecinan grandes recortes fiscales. Trump promocionó su «gran y magnífico proyecto de ley», que incluye la exención de impuestos sobre las propinas, las horas extras y la Seguridad Social, todo lo cual podría afectar al gasto de los consumidores y a las expectativas de crecimiento.
  • Irán en el punto de mira. Trump insinuó claramente una posible acción militar contra Irán, al que calificó de Estado patrocinador del terrorismo con una capacidad misilística cada vez mayor, lo que supone un riesgo geopolítico directo para los mercados petroleros.
  • El mercado bursátil alcanza máximos históricos. Trump celebró el rendimiento del mercado como prueba de su éxito económico, enmarcándolo como un tema clave de la campaña para las elecciones de mitad de mandato.

Todo esto —el desafío a los aranceles, la retórica sobre Irán y la ausencia de un giro político— marcó la pauta de cómo reaccionarían los mercados.

Lo que el discurso sobre el estado de la Unión podría significar para los mercados

El discurso sobre el estado de la Unión no provocó movimientos dramáticos en un solo día, pero sí reforzó el tono de inquietud que ya se cernía sobre los mercados.

Acciones estadounidenses

Las acciones subieron ligeramente durante el discurso, tras recuperarse el día anterior de una fuerte caída. Aun así, no hubo mucho combustible nuevo. La mayor amenaza sigue siendo los aranceles.

Ya se ha aplicado un arancel global del 10 % y se habla de un aumento del 15 %. El aumento de los costes de importación puede reducir los márgenes y lastrar los beneficios, lo que ayuda a explicar por qué algunos gestores de carteras están adoptando una postura más defensiva. Al mismo tiempo, los estímulos fiscales del año pasado podrían empezar a repercutir en la economía y suavizar cualquier desaceleración.

Bonos y rendimientos estadounidenses

La reciente evolución de los precios sugiere que los inversores se inclinan por unas perspectivas de crecimiento más moderadas, ya que persiste la incertidumbre sobre los aranceles, lo que podría mantener la demanda de bonos del Tesoro y los rendimientos relativamente contenidos.

Al mismo tiempo, el contexto fiscal complica ese movimiento. Los recortes fiscales y los planes de gasto apuntan a un aumento del déficit y a una mayor emisión de bonos del Tesoro en el futuro. El aumento de la oferta de bonos puede presionar al mercado para que revalúe al alza los rendimientos, especialmente si los inversores exigen una mayor compensación por mantener deuda estadounidense a más largo plazo.

El dólar estadounidense

El índice del dólar cayó ligeramente, sin que el discurso provocara ninguna sorpresa que desencadenara una ruptura. Por ahora, las perspectivas del dólar siguen siendo inciertas.

Por un lado, los aranceles pueden, en teoría, fortalecer una moneda al reducir las importaciones. Por otro lado, los mercados están descontando aproximadamente tres recortes de tipos de la Fed en 2026, y los tipos de interés más bajos tienden a debilitar el dólar.

Si la situación de los aranceles se agrava y se intensifican los temores sobre el crecimiento, el dólar podría enfrentarse a una presión de venta adicional, especialmente si el comercio «Sell America» —en el que los inversores globales se deshacen de los activos estadounidenses— vuelve a cobrar impulso.

Sentimiento general de riesgo en los mercados

El sentimiento de riesgo general siguió siendo cauteloso tras el discurso sobre el estado de la Unión. El oro, considerado un valor refugio, ya había subido por encima de los 5000 dólares la onza y se acercaba a los 5200 dólares, impulsado por la incertidumbre comercial y los temores de una guerra con Irán. Los comentarios belicistas de Trump sobre Irán en el discurso no hicieron más que reforzar esas apuestas.

Con las conversaciones nucleares entre Estados Unidos e Irán previstas para más adelante en Ginebra, cualquier ruptura diplomática podría provocar una subida de los precios del petróleo y empujar la confianza hacia un territorio de aversión al riesgo, lo que significa que los inversores huirían de las acciones y los activos de mayor riesgo en favor del oro, los bonos y el yen japonés. El bitcoin, que cayó por debajo de los 66 000 dólares a mitad de semana, también es sensible a estas oscilaciones de riesgo.

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Mientras el oro prueba los 5200 dólares y los mercados mundiales se preparan para una subida de aranceles del 15 %, navegar por el panorama macroeconómico de 2026 requiere algo más que una buena entrada: requiere un socio que lo haya visto todo antes.

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Lecciones clave para los operadores

Los discursos presidenciales son contexto, no catalizadores por sí mismos. El discurso sobre el estado de la Unión por sí solo no provocó un gran movimiento. Lo que importó fue cuándo ocurrió: justo después de una sentencia del Tribunal Supremo sobre los aranceles, con las tensiones con Irán en ebullición. Evalúa siempre el contexto, no solo el evento principal.

La incertidumbre política es un obstáculo para los activos de riesgo. Cuando los operadores no saben qué tipo arancelario se aplicará la semana siguiente, las empresas no pueden planificar y los inversores se mantienen cautelosos. La incertidumbre tiende a favorecer los refugios seguros, como el oro y los bonos, frente a las acciones.

Presta atención a la Fed, no solo al presidente. La agenda arancelaria de Trump afecta a las expectativas de inflación, lo que determina lo que hace la Reserva Federal con los tipos de interés. Las bajadas de tipos de la Fed debilitan el dólar y suelen favorecer a las acciones, pero los responsables de la Fed se mostraron esta semana reacios, ya que quieren más pruebas de que la inflación está bajo control. Vale la pena seguir de cerca esa tensión.

La retórica geopolítica tiene un coste directo para el mercado. Los comentarios belicistas de Trump sobre Irán hicieron subir los precios del petróleo y alimentaron la subida del oro. Si operas con divisas vinculadas a las materias primas, como el dólar canadiense (CAD), las fluctuaciones de los precios de la energía son muy importantes.

Conclusión

El discurso sobre el estado de la Unión de Trump de 2026 transmitió desafío —en materia de aranceles, el Tribunal Supremo e Irán— en lugar de un cambio de política. Los mercados habían descontado en gran medida que «no habría sorpresas», por lo que la reacción inmediata fue moderada.

Pero las tensiones subyacentes siguen muy vivas: ya está en vigor un arancel global del 10 %, se está preparando una subida del 15 % y pronto se celebrarán las conversaciones nucleares entre Estados Unidos e Irán.

Estate atento a la evolución de la política arancelaria, a las declaraciones de la Reserva Federal y a cualquier escalada en el frente iraní. Estos factores tienen mucho más impacto en el mercado a corto plazo que cualquier discurso presidencial.

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