El dilema del G7 ante la emergencia del petróleo: por qué recurrir a las reservas no es tan sencillo

A principios de esta semana hemos visto una gran fluctuación en el precio del crudo, ya que el WTI subió por encima de los 119 dólares por barril y luego cayó por debajo de los 100 dólares en una sola sesión bursátil.

Una fluctuación intradía del 25 % como esta no se produce sin una razón de peso. Y la razón sigue girando en torno al estrecho de Ormuz, la estrecha vía marítima por la que circula aproximadamente el 20 % del suministro mundial de petróleo, que está prácticamente cerrada debido a la guerra en curso en Irán.

Probablemente por eso los ministros de Finanzas del G7 celebraron una reunión de emergencia el lunes para discutir la liberación de cientos de millones de barriles de petróleo de sus reservas estratégicas de petróleo (SPR).

La reunión terminó sin que se tomara una decisión, ya que los funcionarios dijeron que necesitaban «más análisis» sobre el momento adecuado. Y esa vacilación lo dice todo sobre por qué recurrir a estas reservas de emergencia es más complicado de lo que parece.

Esto es lo que necesitas saber sobre cómo funcionan las reservas estratégicas, por qué es importante coordinar su liberación y qué significa toda esta situación para los mercados en este momento.

Conceptos básicos: ¿qué son las reservas estratégicas de petróleo?

Piensa en una reserva estratégica de petróleo como una gigantesca hucha nacional, pero en lugar de dinero, está llena de petróleo almacenado para emergencias reales.

La SPR de EE. UU., la más grande del mundo, almacena petróleo crudo en enormes cavernas subterráneas excavadas en domos salinos naturales a lo largo de las costas del Golfo de Texas y Luisiana. Tiene una capacidad de 714 millones de barriles, aunque actualmente alberga alrededor de 415 millones, muy por debajo de su capacidad, en parte porque la administración Biden realizó la mayor liberación de la SPR de la historia en 2022 (180 millones de barriles) para combatir las subidas de precios tras la guerra de Ucrania.

Otros miembros del G7 (Japón, Alemania, Francia, Reino Unido, Canadá e Italia) mantienen sus propias reservas estratégicas, todas ellas coordinadas a través de la Agencia Internacional de la Energía (AIE). Los miembros de la AIE están obligados a mantener reservas equivalentes a al menos 90 días de protección de las importaciones.

Una vez que un presidente o primer ministro ordena una liberación, el petróleo puede empezar a llegar a los mercados en tan solo 13 días desde la decisión. Solo la SPR de EE. UU. puede bombear hasta 4,4 millones de barriles al día en su máxima capacidad, pero alcanzar esa tasa lleva tiempo, ya que el petróleo sigue necesitando oleoductos, petroleros y barcazas para llegar a las refinerías.

Según se ha informado, el G7 estaba debatiendo una liberación de entre 300 y 400 millones de barriles, una cifra asombrosa, significativamente mayor que cualquier otra realizada en 2022.

Por qué es importante: el problema de Ormuz

Este es el principal reto que diferencia esta crisis de las anteriores: no se dispone de las opciones de respaldo habituales.

Cuando se produjeron crisis de suministro en el pasado (por ejemplo, la Guerra del Golfo, el huracán Katrina o la invasión de Ucrania por parte de Rusia), siempre se podía recurrir a Arabia Saudí y los Emiratos Árabes Unidos para que bombeasen más petróleo. Pero esta vez no.

Las exportaciones de ambos países pasan por el estrecho de Ormuz, que es precisamente lo que está bloqueado. Según la empresa de análisis Rapidan Energy, se trata de la mayor interrupción del suministro de petróleo de la historia y realmente no hay capacidad de reserva para cubrir el déficit.

La actividad del mercado del lunes demostró el poder emocional de las especulaciones sobre la liberación de reservas:

• El crudo WTI se disparó a 119,48 dólares por barril antes de que se publicaran los titulares del G7.
• Tras conocerse la noticia, el petróleo volvió a bajar hasta los 95-105 dólares por barril, un precio aún muy elevado, pero muy lejos de los máximos alcanzados por el pánico.
• Los precios de la gasolina subieron de 3,00 dólares por galón a 3,48 dólares en una sola semana, según datos de la AAA.
• Los mercados bursátiles europeos cayeron, con el DAX alemán bajando un 1,4 % y el CAC 40 francés casi un 2 %.
• El rendimiento de los bonos subió, ya que los operadores descontaron una mayor inflación, lo que complicó las apuestas sobre los recortes de tipos de la Fed.

En resumen, la mera mención de una posible liberación de reservas fue suficiente para que el petróleo bajara de sus máximos. Ese es el poder psicológico de estas reservas: pueden mover los mercados antes de que se venda un solo barril.

Promocionado: Deja de arriesgar tu propio capital en una geopolítica impredecible.

Has leído los titulares geopolíticos y has visto las fluctuaciones del petróleo crudo, pero para aprovechar los grandes cambios macroeconómicos se necesita un capital considerable. Con FundingPips, operas con una cuenta simulada y puedes ganar hasta el 100 % de tus recompensas. Tanto si buscas una evaluación PRO de 2 pasos a partir de solo 26 $ como si buscas opciones de financiación de hasta 300 000 $, tienes la flexibilidad de operar a tu manera.

¡Obtén más información sobre FundingPips y utiliza el código HELLO para obtener un 20 % de descuento en tu primera compra!
Divulgación: Podemos obtener una comisión de nuestros socios si te registras a través de nuestros enlaces, sin coste adicional para ti.

Lecciones clave para los operadores

1. Las liberaciones de SPR ganan tiempo, pero no solucionan el problema subyacente.

Una liberación de 400 millones de barriles parece enorme, pero el consumo mundial es de 100 millones de barriles al día. El cierre de Ormuz está interrumpiendo aproximadamente 20 millones de barriles al día de suministro. Incluso una liberación histórica cubre unos 20 días de flujo interrumpido.

Por eso, las liberaciones de reservas suelen enfriar las subidas de precios en lugar de eliminarlas, especialmente cuando la causa fundamental de la interrupción, en este caso el bloqueo de una ruta marítima, sigue sin resolverse.

2. Los gobiernos dudan porque el agotamiento de las reservas te hace vulnerable.

Las reservas estratégicas de petróleo de EE. UU. ya están muy por debajo de su capacidad tras las liberaciones de 2022, y el presidente Trump se había comprometido a reponerlas. Utilizar las reservas ahora, cuando las existencias no están completas, deja menos margen de maniobra si la crisis se prolonga durante meses.

3. El petróleo físico y el precio de mercado se mueven en plazos diferentes.

Los precios del petróleo reaccionan en el momento en que se anuncia la liberación de las reservas, antes de que un solo barril llegue al mercado. Esto es una característica, no un error: la señal psicológica es parte de la herramienta. Pero el petróleo físico sigue tardando entre dos y cuatro semanas en influir de manera significativa en el suministro, y ese retraso es muy importante en una crisis que evoluciona rápidamente.

4. Las subidas del precio del petróleo complican las decisiones de los bancos centrales.

Esto es muy importante para los operadores de divisas. Un precio más alto del petróleo significa mayores expectativas de inflación. Las mayores expectativas de inflación hacen que los bancos centrales se muestren reacios a recortar los tipos de interés. Se esperaba que la Reserva Federal recortara los tipos a finales de 2026, pero los operadores ya han reducido esas apuestas desde que comenzó la crisis. Recortes de tipos retrasados = posible fortaleza del dólar estadounidense.

5. El «desajuste del crudo» es una limitación real.

Las reservas estratégicas contienen crudo, no gasolina. Y no todo el crudo es igual, ya que la región del Golfo exporta principalmente crudo medio-ácido, que no todas las refinerías pueden procesar. Esto significa que incluso una gran liberación del G7 podría no sustituir completamente el tipo de petróleo que realmente falta. Es una limitación sutil pero importante.

Conclusión

El cierre del estrecho de Ormuz es una emergencia de suministro típica, el escenario exacto para el que se diseñaron estas reservas tras el embargo petrolero de 1973.

Sin embargo, la vacilación del G7 a la hora de actuar de inmediato refleja una auténtica disyuntiva: liberar petróleo ahora proporciona un alivio a corto plazo, pero deja a los países con menos margen de maniobra si el conflicto se prolonga durante meses.

Hay que estar atentos a varios aspectos de cara al futuro: si se reabre el estrecho (la variable más importante), si el G7 se vuelve a reunir y decide realmente liberar las reservas, y cómo se comportan los precios del petróleo en niveles psicológicos clave, como los 100 dólares por barril. También hay que seguir de cerca las comunicaciones de la Reserva Federal, ya que cuanto más tiempo se mantenga elevado el precio del petróleo, más difícil será para los bancos centrales justificar la reducción de los tipos de interés.

Recuerda que los mercados pueden moverse violentamente por las expectativas, no solo por los hechos. El mero rumor de una liberación de reservas hizo que el petróleo bajara entre 15 y 20 dólares por barril en cuestión de horas. En entornos volátiles como este, la gestión del riesgo no es opcional. El tamaño de las posiciones y los stop-loss cobran más importancia que nunca.

Este artículo tiene fines exclusivamente educativos. No constituye asesoramiento financiero. El trading implica un riesgo sustancial y los resultados pasados no son indicativos de resultados futuros. Siempre haz tu propia investigación y considera consultar con un asesor financiero calificado.

Promocionado: Domina tu ejecución durante las crisis macroeconómicas

Cuando los titulares geopolíticos importantes provocan volatilidad en el precio del petróleo, ¿tu ejecución sigue siendo fría o te dejas llevar por las emociones? La herramienta de reproducción de operaciones de TradeZella te permite revisar tus operaciones pasadas tick a tick. Ve exactamente dónde fallaste en tu entrada o por qué dudaste, para que puedas dominar el próximo pico de volatilidad con un manual basado en datos.

¡Empieza tu diario con Tradezella y utiliza el código «PIPS20» para ahorrar un 20 %!
Divulgación: para ayudar a financiar nuestro contenido diario gratuito, podemos obtener una comisión de nuestros socios si te registras a través de nuestros enlaces, sin coste adicional para ti.