Globale Flash-PMIs: Was uns die Dezember-Berichte über die wichtigsten Volkswirtschaften verraten

Jeden Monat werden Tausende von Einkaufsleitern – also die Leute, die für Unternehmen tatsächlich Sachen einkaufen – gefragt, wie sie die Lage sehen:

• Sind die Umsätze gestiegen oder gesunken?
• Werden Leute eingestellt oder entlassen?
• Steigen oder fallen die Preise?

Die Ergebnisse werden zu einer einzigen Zahl zusammengefasst, dem sogenannten Einkaufsmanagerindex( PMI).

Man kann sich das als monatlichen Gesundheitscheck für die Wirtschaft vorstellen. Ein Wert über 50 bedeutet, dass die Wirtschaft wächst. Ein Wert unter 50 bedeutet, dass sie schrumpft.

Wenn große Volkswirtschaften ihre „Flash”-PMI-Berichte (vorläufige Daten, die vor den endgültigen Zahlen veröffentlicht werden) rausbringen, schauen die Märkte genau hin, weil diese Zahlen oft schon Monate im Voraus zeigen, wie sich das BIP-Wachstum entwickeln wird.

Was sagen uns also die Flash-PMIs für Dezember 2025 über die Weltwirtschaft?

Schauen wir uns mal an, was in den USA, Europa, Großbritannien, Japan und Australien passiert ist und was das für Trader bedeutet, die die Devisenmärkte und Wirtschaftstrends beobachten.

Die Schlagzeilen: Das Wachstum verlangsamt sich, ist aber immer noch positiv

Hier ein kurzer Überblick über die Flash-PMIs vom Dezember 2025:

Die Zahlen in Klammern zeigen die Werte für November 2025.
Denk dran: Über 50 = Wachstum, unter 50 = Rückgang

Auf einen Blick sieht man, dass sich das globale Wachstum abkühlt, aber nicht zum Stillstand gekommen ist. Der Gesamtindex jeder einzelnen großen Volkswirtschaft bleibt im Wachstumsbereich (über 50), aber die Dynamik lässt bis 2026 deutlich nach.

Im Detail: Was passiert in den einzelnen Volkswirtschaften?

USA: Nach einem starken Jahr lässt die Dynamik nach

Die US-Wirtschaft kühlt sich nach einem starken Jahr ab, auch wenn das Wachstum weiterhin stabil ist.

Der zusammengesetzte PMI für Dezember deutet auf ein annualisiertes Wachstum von etwa 2,5 % hin, aber es war das langsamste Tempo seit Juni. Das verarbeitende Gewerbe schwächte sich ab, da die Auftragseingänge zurückgingen und sich die Lagerbestände häuften, ein Zeichen dafür, dass die Unternehmen die Nachfrage während der Feiertage möglicherweise falsch eingeschätzt haben. Auch das Wachstum im Dienstleistungssektor schwächte sich ab, während der Kostendruck aufgrund steigender Zölle und Arbeitskosten auf den höchsten Stand seit Jahren stieg. Die Einstellung neuer Mitarbeiter kam fast zum Erliegen.

Für Händler bedeutet diese Mischung aus langsamerem Wachstum und hartnäckiger Inflation, dass die Fed vorsichtig bleibt und keine Eile hat, die Zinsen zu senken.

Eurozone: Dienstleistungssektor hält sich gut, verarbeitendes Gewerbe weiterhin in Schwierigkeiten

Die Wirtschaft der Eurozone verlor im Dezember etwas an Schwung, wobei der zusammengesetzte PMI gegenüber dem Mehrjahreshoch vom November nachgab. Diese Verfehlung hat dennoch einen Lichtblick, da die Aktivität zum ersten Mal seit 2019 das ganze Jahr über über 50 blieb und der Block trotz Zöllen und politischer Unruhen eine Rezession vermeiden konnte.

Das verarbeitende Gewerbe blieb das schwache Glied, vor allem in Deutschland, wo sinkende Auftragseingänge und Lagerabbau auf eine schwache Nachfrage hindeuten. Der Dienstleistungssektor wuchs weiter und trug weiterhin den größten Teil zum Wachstum bei. Vorerst geben das schwache verarbeitende Gewerbe und die relativ moderate Inflation der EZB Spielraum für weitere Lockerungsmaßnahmen, was den Euro insbesondere gegenüber dem Dollar anfällig macht.

Vereinigtes Königreich: kleiner Lichtblick

Das Vereinigte Königreich war einer der wenigen Lichtblicke, mit einem Anstieg des zusammengesetzten PMI auf 52,1. Das verarbeitende Gewerbe führte die Verbesserung an, da Produktion und Auftragseingänge dank einer stärkeren Binnennachfrage den stärksten Anstieg seit über einem Jahr verzeichneten. Auch der Dienstleistungssektor legte zu, als die Unsicherheit nach der Verabschiedung des Haushaltsplans nachließ.

Das Problem ist die Inflation. Die Inputkosten stiegen so schnell wie seit Mai nicht mehr, was auf Löhne und höhere Kraftstoff- und Technologiekosten zurückzuführen ist, und die Erzeugerpreise stiegen erneut. Dies deutet darauf hin , dass die BOE zwischen einem sich verbessernden Wachstum und einer hartnäckigen Inflation hin- und hergerissen sein könnte, was die Aussichten für die Geldpolitik schwierig und stark datengetrieben macht.

Japan: Dienstleistungen tragen die Wirtschaft

Die japanische Wirtschaft kühlte sich im Dezember leicht ab, aber die Wirtschaftstätigkeit blieb den neunten Monat in Folge im Aufschwung. Das verarbeitende Gewerbe schrumpft immer noch, aber das Tempo des Rückgangs verlangsamte sich auf ein 18-Monats-Tief, was darauf hindeutet, dass sich die Lage stabilisieren könnte. Der Dienstleistungssektor leistet auch nach einem leichten Rückgang weiterhin Schwerstarbeit, während die Einstellungstätigkeit mit dem schnellsten Beschäftigungswachstum seit Mai positiv überraschte.

Die größte Ungewissheit ist die Inflation, da die Inputkosten und Verkaufspreise erneut gestiegen sind. Die Zahlen für Dezember könnten die BOJ dazu veranlassen, ihren vorsichtigen Kurs in Richtung schrittweiser Zinserhöhungen fortzusetzen und keine aggressiven Kurswechsel vorzunehmen.

Australien: Abkühlung

Die australische Wirtschaft hat sich im Dezember abgekühlt, wobei der zusammengesetzte PMI auf ein Siebenmonatstief gefallen ist, obwohl die Wirtschaftstätigkeit den fünfzehnten Monat in Folge gewachsen ist. Das verarbeitende Gewerbe hat sich gut behauptet, da eine stärkere Nachfrage und bessere Exportaufträge einen deutlichen Rückgang im Dienstleistungssektor ausgeglichen haben, wo der Wettbewerb und ein schwächeres Exportgeschäft ihren Tribut gefordert haben.

Die Inflation ist der Knackpunkt, da die Inputkosten und Verkaufspreise wieder steigen, vor allem im Dienstleistungssektor. Die Zahlen könnten die RBA dazu veranlassen, ihre Politik der höheren Zinsen für einen längeren Zeitraum beizubehalten, was trotz des schwächeren Wachstums zur Stützung des australischen Dollars beitragen dürfte.

Wichtige Erkenntnisse für Trader

Die Ära des „Goldilocks-Wachstums” könnte zu Ende gehen
Während eines Großteils des Jahres 2025 verzeichneten die Volkswirtschaften ein stetiges Wachstum bei gleichzeitig sinkender Inflation, was den Zentralbanken Spielraum für Zinssenkungen verschaffte. Die PMIs vom Dezember deuten darauf hin, dass sich das Gleichgewicht verschiebt, da sich das Wachstum verlangsamt, während die Inflation, insbesondere im Dienstleistungssektor, hartnäckig hoch bleibt. Vor diesem Hintergrund tendieren die Zentralbanken zu einem vorsichtigeren, datenabhängigen Ansatz und bevorzugen schrittweise Maßnahmen gegenüber einer aggressiven Lockerung.

Die Divergenz zwischen verarbeitendem Gewerbe und Dienstleistungssektor hält an
In den meisten großen Volkswirtschaften hält sich der Dienstleistungssektor gut, während das verarbeitende Gewerbe weiterhin zu kämpfen hat – ein Muster, das in der Eurozone, den USA und Japan zu beobachten ist. Die PMIs für das verarbeitende Gewerbe sorgen für Schlagzeilen, aber der Dienstleistungssektor macht 70 bis 80 % der Wirtschaftstätigkeit in den Industrieländern aus. Solange die Dienstleistungen über 50 bleiben, ist das Risiko einer Rezession gering, aber wenn die Dienstleistungen anfangen zu schwächeln, wird es echt problematisch für die Wirtschaft.

Die Inflation ist noch nicht vorbei
Die eigentliche Überraschung im Dezember war der Anstieg des Kostendrucks. In den USA erreichten die Inputkosten ein Dreijahreshoch, Australien meldete wieder steigende Preise und Großbritannien verzeichnete eine schnellere Inflation, obwohl sich das Wachstum abkühlte.

Dies ist die hartnäckige Inflation, über die sich die Zentralbanken Sorgen machen, angetrieben durch Zölle, Löhne und Probleme in der Lieferkette, die nicht so leicht verschwinden. Solange dieser Druck anhält, werden die Zentralbanken wahrscheinlich gezwungen sein, die Zinsen länger auf einem höheren Niveau zu halten.

Der Dollar bleibt stabil
Die PMI-Daten für Dezember zeigten wieder, wie außergewöhnlich die US-Wirtschaft ist. Das Wachstum in den USA hat sich zwar verlangsamt, war aber immer noch höher als in Europa und vielen anderen Industrieländern, und die Wirtschaftstätigkeit blieb stabiler als in der Eurozone.

Für Devisenhändler ist das wichtig, weil die Stärke des Dollars nicht nur von der Fed abhängt. Ein relativ stärkeres Wachstum in Verbindung mit höheren Zinsen dürfte dafür sorgen, dass weiterhin Kapital in die USA fließt, was den Dollar bis Anfang 2026 relativ stützen oder ihm sogar helfen könnte, sich von den Verlusten gegenüber den wichtigsten Währungen seit Anfang 2025 zu erholen.

Beobachten Sie die Daten für Januar noch genauer
Die PMIs für Dezember sind vorläufige Werte, die auf etwa 85 % der Antworten basieren. Die endgültigen Zahlen werden Anfang Januar zusammen mit einem ersten Blick auf die Daten für Januar veröffentlicht.

Eine weitere Verlangsamung im Januar würde den Zentralbanken einen klareren Beweis dafür liefern, dass die Dynamik nachlässt, und könnte Zinssenkungen beschleunigen, während eine Erholung darauf hindeuten würde, dass es sich bei den Zahlen für Dezember hauptsächlich um Jahresendgeräusche handelte, und die politischen Entscheidungsträger in einer abwartenden Haltung bleiben würden.

Der große Überblick für 2026

Die vorläufigen PMIs für Dezember deuten darauf hin, dass sich die Weltwirtschaft einer fragileren Phase nähert. Es handelt sich dabei nicht um eine Rezession, da die meisten großen Volkswirtschaften weiterhin wachsen, aber die starke Dynamik, die während eines Großteils des Jahres 2025 zu beobachten war, lässt eindeutig nach.

Wir befinden uns also möglicherweise nicht mehr in einem Markt, in dem alles steigt, nur weil die Zinsen fallen könnten. Die Fundamentaldaten sind wieder entscheidend. Relatives Wachstum, Inflationsdynamik und die Flexibilität der Zentralbanken spielen wieder eine Rolle.

In diesem Zusammenhang sollte man bedenken, dass PMIs zwar nützlich sind, weil sie aktuell und zukunftsorientiert sind, aber dennoch nur Umfragen darstellen. Sie sind am aussagekräftigsten, wenn sie mit harten Daten wie Arbeitsmarktberichten, Inflationszahlen und BIP-Daten kombiniert werden.