مؤشرات مديري المشتريات العالمية السريعة: ماذا تخبرنا تقارير شهر ديسمبر عن الاقتصادات الرئيسية

كل شهر، يتم استطلاع آراء آلاف مديري المشتريات — الأشخاص الذين يشترون بالفعل المنتجات للشركات — حول ما يرونه:

• هل المبيعات في ارتفاع أم انخفاض؟
• هل يتم التوظيف أم الفصل؟
• هل الأسعار ترتفع أم تنخفض؟

يتم تجميع النتائج في رقم واحد يسمى مؤشر مديري المشتريات، أو PMI.

اعتبره بمثابة فحص شهري لصحة الاقتصاد. النتيجة التي تزيد عن 50 تعني أن الأمور تتوسع. النتيجة التي تقل عن 50 تعني أن الأمور تتقلص.

عندما تصدر الاقتصادات الكبرى تقارير PMI "السريعة" (البيانات الأولية التي تصدر قبل الأرقام النهائية)، تولي الأسواق اهتمامًا كبيرًا لأن هذه الأرقام غالبًا ما تتنبأ باتجاه نمو الناتج المحلي الإجمالي قبل أشهر.

إذن، ماذا يخبرنا مؤشر مديري المشتريات السريع لشهر ديسمبر 2025 عن الاقتصاد العالمي؟

دعونا نتعمق في ما حدث في الولايات المتحدة وأوروبا والمملكة المتحدة واليابان وأستراليا، وما يعنيه ذلك للمتداولين الذين يراقبون أسواق العملات والاتجاهات الاقتصادية.

العناوين الرئيسية: النمو يتباطأ ولكنه لا يزال إيجابياً

فيما يلي لمحة سريعة عن مؤشرات PMI الأولية لشهر ديسمبر 2025:

الأرقام الواردة بين قوسين تظهر قراءات نوفمبر 2025.
تذكر: فوق 50 = توسع، تحت 50 = انكماش

نستنتج من النظرة الأولى أن النمو العالمي آخذ في التباطؤ، ولكنه لم يتوقف. لا يزال المؤشر المركب لكل اقتصاد رئيسي في منطقة التوسع (فوق 50)، ولكن من الواضح أن الزخم آخذ في التلاشي مع اقتراب عام 2026.

تحليل الوضع: ما الذي يحدث في كل اقتصاد

الولايات المتحدة: تراجع الزخم بعد عام قوي

يشهد الاقتصاد الأمريكي تباطؤًا بعد عام قوي، حتى لو كان النمو لا يزال مستمرًا.

يشير مؤشر PMI المركب لشهر ديسمبر إلى نمو سنوي بنحو 2.5٪، ولكنه كان أبطأ وتيرة منذ يونيو. تباطأ قطاع التصنيع مع تراجع الطلبات الجديدة وتراكم المخزونات، في إشارة إلى أن الشركات ربما أخطأت في تقدير الطلب خلال موسم الأعياد. كما تباطأ نمو قطاع الخدمات، في حين قفزت ضغوط التكلفة إلى أعلى مستوياتها منذ سنوات مع ارتفاع الرسوم الجمركية وتكاليف العمالة. وتوقف التوظيف تقريبًا.

بالنسبة للمتداولين، فإن هذا المزيج من النمو البطيء والتضخم المستمر يجعل بنك الاحتياطي الفيدرالي حذراً ولا يتسرع في خفض أسعار الفائدة.

منطقة اليورو: الخدمات تحافظ على مستواها، والتصنيع لا يزال يعاني

فقد اقتصاد منطقة اليورو بعض الزخم في ديسمبر، مع تراجع مؤشر مديري المشتريات المركب عن أعلى مستوى له في عدة سنوات في نوفمبر. ولا يزال هذا التراجع مصحوبًا بنقطة مضيئة، حيث ظلت الأنشطة فوق مستوى 50 طوال العام للمرة الأولى منذ 2019، مما ساعد الكتلة على تجنب الركود على الرغم من الرسوم الجمركية والضوضاء السياسية.

ظل قطاع التصنيع هو الحلقة الضعيفة، خاصة في ألمانيا، حيث يشير انخفاض الطلبات وخفض المخزونات إلى ضعف الطلب في المستقبل. استمر قطاع الخدمات في التوسع وقام بمعظم المهام الصعبة. في الوقت الحالي، يمنح ضعف قطاع التصنيع والتضخم المعتدل نسبياً البنك المركزي الأوروبي مجالاً لمواصلة التيسير النقدي، مما يجعل اليورو عرضة للتأثر، خاصة مقابل الدولار.

المملكة المتحدة: نقطة مضيئة صغيرة

كانت المملكة المتحدة واحدة من النقاط المضيئة القليلة، حيث ارتفع مؤشر مديري المشتريات المركب إلى 52.1. قاد التصنيع هذا التحسن، حيث سجل الإنتاج والطلبات الجديدة أقوى مكاسبهما في أكثر من عام، مدعومين بالطلب المحلي الأقوى. كما انتعشت الخدمات مع تلاشي حالة عدم اليقين التي أعقبت إعلان الميزانية.

المشكلة هي التضخم. قفزت تكاليف المدخلات بأسرع وتيرة منذ مايو، مدفوعة بالأجور وارتفاع تكاليف الوقود والتكنولوجيا، وارتفعت أسعار المصانع مرة أخرى. يشير هذا إلى أن بنك إنجلترا المركزي قد يكون عالقاً بين تحسن النمو والتضخم المستمر، مما يجعل التوقعات السياسية صعبة ومدفوعة بالبيانات إلى حد كبير.

اليابان: الخدمات تدعم الاقتصاد

تباطأ الاقتصاد الياباني قليلاً في ديسمبر، لكن النشاط استمر في التوسع للشهر التاسع على التوالي. لا يزال قطاع التصنيع يتقلص، لكن وتيرة الانخفاض تباطأت إلى أدنى مستوى لها في 18 شهراً، مما يشير إلى أن الظروف قد تكون في طريقها إلى الاستقرار. تواصل الخدمات القيام بالجهد الأكبر، حتى بعد تراجع طفيف، في حين فاجأت التوظيفات بالارتفاع مع أسرع نمو للوظائف منذ مايو.

التضخم هو العامل المجهول، حيث ارتفعت تكاليف المدخلات وأسعار البيع مرة أخرى. قد تدفع أرقام ديسمبر بنك اليابان المركزي إلى اتباع نهج حذر نحو رفع أسعار الفائدة تدريجياً، وليس اتخاذ خطوة جريئة.

أستراليا: تباطؤ

شهد الاقتصاد الأسترالي تباطؤًا في ديسمبر، حيث انخفض مؤشر مديري المشتريات المركب إلى أدنى مستوى له في سبعة أشهر، على الرغم من استمرار النمو في النشاط الاقتصادي للشهر الخامس عشر على التوالي. حافظ قطاع التصنيع على أدائه الجيد، حيث عوضت زيادة الطلب وتحسن طلبات التصدير التباطؤ الواضح في قطاع الخدمات، الذي تأثر سلبًا بالمنافسة وضعف أعمال التصدير.

التضخم هو نقطة الخلاف، مع ارتفاع تكاليف المدخلات وأسعار البيع مرة أخرى، خاصة في قطاع الخدمات. قد تدفع الأرقام بنك الاحتياطي الأسترالي إلى الإبقاء على سياسة رفع أسعار الفائدة لفترة أطول، مما سيساعد في دعم الدولار الأسترالي على الرغم من تباطؤ النمو.

النقاط الرئيسية للمتداولين

قد تكون حقبة "النمو المثالي" على وشك الانتهاء
خلال معظم عام 2025، تمتعت الاقتصادات بنمو مطرد إلى جانب تباطؤ التضخم، مما أعطى البنوك المركزية مجالاً لخفض أسعار الفائدة. تشير مؤشرات مديري المشتريات لشهر ديسمبر إلى أن التوازن آخذ في التغير، مع تباطؤ النمو في حين يظل التضخم، خاصة في قطاع الخدمات، مستمراً. تدفع هذه الخلفية البنوك المركزية نحو نهج أكثر حذراً يعتمد على البيانات، و يفضل التحركات التدريجية على التسهيلات النقدية القوية.

استمرار التباين بين التصنيع والخدمات
في معظم الاقتصادات الكبرى، تحافظ الخدمات على استقرارها بينما لا يزال التصنيع يعاني، وهو نمط لوحظ في منطقة اليورو والولايات المتحدة واليابان. تستحوذ مؤشرات مديري المشتريات في قطاع التصنيع على عناوين الأخبار، لكن الخدمات تحرك 70 إلى 80% من النشاط في الاقتصادات المتقدمة. وطالما بقيت الخدمات فوق مستوى 50، تظل مخاطر الركود محدودة، ولكن إذا بدأت الخدمات في التراجع، فسيظهر عندئذٍ مشكلة اقتصادية حقيقية.

التضخم لم ينتهِ بعد
كانت المفاجأة الحقيقية في ديسمبر هي ارتفاع ضغوط التكلفة. شهدت الولايات المتحدة ارتفاع تكاليف المدخلات إلى أعلى مستوياتها في ثلاث سنوات، وأبلغت أستراليا عن ارتفاع الأسعار مرة أخرى، وأشارت المملكة المتحدة إلى تسارع التضخم حتى مع تباطؤ النمو.

هذا هو التضخم المستمر الذي يقلق محافظي البنوك المركزية، مدفوعًا بالرسوم الجمركية والأجور ومشاكل سلسلة التوريد التي لا تختفي بسهولة. طالما استمرت هذه الضغوط، فمن المرجح أن تضطر البنوك المركزية إلى الإبقاء على أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول.

الدولار يظل قوياً
واصلت بيانات مؤشر مديري المشتريات لشهر ديسمبر تسليط الضوء على استثنائية الاقتصاد الأمريكي. تباطأ النمو في الولايات المتحدة، لكنه لا يزال يتفوق على أوروبا ومعظم الدول المتقدمة، حيث ظلت مستويات النشاط أقوى من تلك في منطقة اليورو.

بالنسبة لمتداولي العملات الأجنبية، هذا أمر مهم لأن قوة الدولار لا تتعلق فقط بالبنك الاحتياطي الفيدرالي. من المرجح أن يؤدي النمو النسبي الأقوى المقترن بارتفاع أسعار الفائدة إلى استمرار تدفق رأس المال إلى الولايات المتحدة، وهو وضع يمكن أن يحافظ على دعم الدولار نسبيًا حتى أوائل عام 2026، أو ربما يساعده على التعافي من خسائر أوائل عام 2025 مقابل العملات الرئيسية.

راقب بيانات يناير عن كثب
مؤشرات مديري المشتريات لشهر ديسمبر هي قراءات أولية، تستند إلى حوالي 85٪ من الردود، مع صدور الأرقام النهائية في أوائل يناير إلى جانب النظرة الأولى على بيانات يناير.

ومن شأن المزيد من التباطؤ في يناير أن يقدم للبنوك المركزية دليلاً أوضح على تلاشي الزخم، مما قد يؤدي إلى تسريع وتيرة خفض أسعار الفائدة، في حين أن الانتعاش سيشير إلى أن ديسمبر كان مجرد ضجة نهاية العام، مما سيبقي صانعي السياسات في وضع الانتظار والترقب.

الصورة الكبيرة مع اقتراب عام 2026

تشير قراءات مؤشر مديري المشتريات الأولية لشهر ديسمبر إلى أن الاقتصاد العالمي يقترب من مرحلة أكثر هشاشة. لا يعني هذا دخول الاقتصاد في مرحلة ركود، حيث لا تزال معظم الاقتصادات الكبرى في حالة توسع، ولكن الزخم القوي الذي شهده معظم عام 2025 يتلاشى بوضوح.

لذلك، قد لا نكون بعد الآن في سوق يرتفع فيه كل شيء لمجرد احتمال انخفاض أسعار الفائدة. عادت العوامل الأساسية لتلعب دورها. أصبح النمو النسبي وديناميكيات التضخم ومرونة البنوك المركزية مهمة مرة أخرى.

مع أخذ ذلك في الاعتبار، تذكر أن مؤشرات مديري المشتريات مفيدة لأنها آنية وتطلعية، ولكنها لا تزال استطلاعات. وهي تعمل بشكل أفضل عندما تقترن ببيانات ملموسة مثل تقارير الوظائف وأرقام التضخم والناتج المحلي الإجمالي.