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8月ISM制造业采购经理人指数（PMI）从48.0小幅回升至48.7，仅略低于49.0的市场预期，表明制造业连续第二个月处于收缩状态。不过，随着新订单自1月以来首次转为增长，行业萎缩速度有所放缓。

8月ISM制造业PMI核心要点

  • 需求信号喜忧参半：新订单六个月来首次扩张（51.4% vs 此前47.1%），但生产活动急剧收缩（47.8% vs 此前51.4%）
  • 就业压力持续：就业指数深陷收缩区间（43.8%），企业持续在不确定环境中裁员
  • 关税影响加剧：价格指数飙升至63.7%，钢铁和铝材价格上涨正传导至整个价值链
  • 供应链压力重现：供应商交货延迟（51.3% vs 49.3%），或预示需求驱动型瓶颈
  • 出口疲软持续：新出口订单连续第六个月处于收缩区间（47.6%），反映贸易紧张局势仍在持续
  • 库存动态改善：原材料库存收缩速度放缓，而客户库存仍处于极低水平

美国ISM制造业PMI（2025年8月）链接

尽管制造业整体持续疲软，人工智能支出仍为部分细分领域提供支撑，而关税引发的广泛成本压力主导着行业评论。

多行业受访者强调关税政策的严重影响，众多企业报告价格大幅上涨及运营中断。钢铁和铝关税尤其被指出是推动整个制造业供应链成本压力的主因。

出口持续疲软表明，报复性措施和全球贸易紧张局势继续拖累美国制造业竞争力，而国内需求仍不足以抵消这些不利因素。

市场反应

美元兑主要货币汇率：5分钟图

Overlay of USD vs. Major Currencies Chart by TradingView

美元兑主要货币图表叠加图（TradingView提供）

美元指数在ISM制造业PMI数据发布前已从前期涨势中回落，数据公布后跌势进一步扩大。

然而，随着避险需求成为当日大部分时间价格走势的主要驱动因素，美元随即出现短暂但幅度有限的反弹。

美元兑加元（+0.05%）和日元（+0.08%）在ISM报告发布后数小时内勉强维持稳定，但兑澳元（-0.22%）和纽元（-0.24%）仍处于下跌状态。