This article has been translated from English to Vietnamese.
Mối đe dọa thuế quan lên Greenland đã khiến thị trường chứng khoán lao dốc và giá vàng tăng vọt—nhưng lần này, các nhà giao dịch lại chạy khỏi đồng đô la, chứ không phải đến với nó.
Chuyện gì đang diễn ra giữa Mỹ và NATO?
Vào cuối tuần qua, Tổng thống Trump đã thông báo một điều khiến ngay cả những nhà giao dịch dày dạn kinh nghiệm cũng bất ngờ: Hoa Kỳ sẽ áp dụng thuế quan bắt đầu từ 10% (tăng lên 25% vào tháng Sáu) đối với tám đồng minh NATO—bao gồm các nền kinh tế lớn như Đức, Pháp và Vương quốc Anh—trừ khi họ đồng ý để Mỹ mua Greenland, lãnh thổ tự trị Bắc Cực của Đan Mạch.
Đây không phải là tranh chấp thương mại điển hình về hạn ngạch thép hay xuất khẩu nông sản. Đây là một yêu cầu địa chính trị kết hợp với ép buộc kinh tế, và thị trường toàn cầu đã mở cửa sáng thứ Hai với một tập thể “chờ đã, cái gì thế này?”
Các nhà lãnh đạo châu Âu nhanh chóng gán nhãn động thái này là “tống tiền,” với Tổng thống Pháp Emmanuel Macron gọi đó là “không thể chấp nhận được.” Thủ tướng Đan Mạch nói Châu Âu “sẽ không bị tống tiền.” Đến cuối ngày thứ Hai, chỉ số Stoxx 600 toàn châu Âu đã giảm 1,23%, với các gã khổng lồ xa xỉ phẩm như LVMH giảm 4,7% và các nhà sản xuất ô tô như BMW mất gần 4%.
Nhưng đây là lúc mọi thứ trở nên thú vị—và giáo dục đối với các nhà giao dịch mới: phản ứng của thị trường đối với cuộc khủng hoảng này trông hoàn toàn khác so với căng thẳng thương mại trước đó. Thay vì làm theo kịch bản quen thuộc, các nhà giao dịch đã làm điều gì đó bất ngờ. Hãy phân tích lý do tại sao.
Khung “Risk-On/Risk-Off”: Nhẫn tâm trạng của thị trường của bạn
Trước khi chúng ta đi sâu vào điều gì làm cho điều này khác biệt, bạn cần hiểu một khái niệm cơ bản điều khiển phần lớn hành vi thị trường: tâm lý rủi ro.
Hãy nghĩ về thị trường toàn cầu như có hai chế độ cơ bản:
Risk-On: Khi các nhà giao dịch cảm thấy lạc quan về nền kinh tế và địa chính trị, họ đổ vào các tài sản có tiềm năng lợi nhuận cao hơn nhưng đi kèm với nhiều sự không chắc chắn hơn. Điều này bao gồm cổ phiếu (đặc biệt là ở các thị trường mới nổi), hàng hóa như dầu mỏ, tiền điện tử như Bitcoin, và các đồng tiền có lợi tức cao hơn như đô la Úc. Nghĩa là: “Mọi thứ có vẻ ổn định, vậy tôi có thể theo đuổi lợi nhuận lớn hơn.”
Risk-Off: Khi sự không chắc chắn tăng cao—dù là từ một đại dịch, cuộc khủng hoảng ngân hàng hay căng thẳng địa chính trị không ngờ—các nhà giao dịch đổ xô bảo vệ vốn của họ. Họ bán những tài sản rủi ro hơn đó và đổ dồn vào “nơi trú ẩn an toàn” (các tài sản có xu hướng giữ giá trị hoặc thậm chí tăng giá trong thời kỳ hỗn loạn). Lịch sử cho thấy, điều này có nghĩa là trái phiếu kho bạc Mỹ, đồng đô la Mỹ, đồng yên Nhật, đồng franc Thụy Sĩ và vàng.
Mối đe dọa thuế Greenland rõ ràng đã kích hoạt một động thái risk-off. Nhưng lần này, kịch bản thông thường đã bị đảo ngược.
Làm thế nào để nơi trú ẩn an toàn… an toàn?
Các tài sản trú ẩn an toàn thường có chung một số đặc điểm: chúng được hậu thuẫn bởi chính phủ ổn định, có thị trường sâu và thanh khoản (nghĩa là bạn có thể dễ dàng mua hoặc bán số lượng lớn), và lịch sử duy trì hoặc tăng giá trị khi mọi thứ khác đang sụp đổ.
Đồng đô la Mỹ đã thống trị vai trò này trong nhiều thập kỷ vì Mỹ có nền kinh tế lớn nhất thế giới, thị trường tài chính sâu nhất, và—quan trọng nhất—đã được nhìn nhận là nguồn ổn định thay vì bất ổn. Khi Nga xâm lược Ukraine đầu năm 2024, các nhà giao dịch mua đô la. Khi COVID-19 bùng phát năm 2020, các nhà giao dịch mua đô la. Khi Lehman Brothers sụp đổ năm 2008, các nhà giao dịch mua đô la.
Logic rất đơn giản: bất kể cuộc khủng hoảng bắt nguồn từ đâu, Hoa Kỳ dường như là nơi an toàn nhất để cất giữ tiền của bạn trong cơn bão.
Nhưng vào thứ Hai, ngày 19 tháng 1 năm 2026, logic đó dường như đã bị phá vỡ.
Phản ứng thị trường: Một cuộc khủng hoảng xuất phát từ Washington
Hãy xem cách các loại tài sản khác nhau phản ứng với tối hậu thư Greenland của Trump:
Cổ phiếu bị bán mạnh
Cổ phiếu châu Âu chịu ảnh hưởng nhiều nhất. Stoxx 600 giảm, với các ngành bị ảnh hưởng trực tiếp bởi thương mại Mỹ—như ô tô và hàng xa xỉ—bị ảnh hưởng nặng nề. Các động thái đáng chú ý từ ngành ô tô (BMW & Volkswagen giảm), và đế chế xa xỉ LVMH bị sụt giảm. Ngay cả hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ (thị trường đóng cửa thứ Hai vì kỳ nghỉ) cũng chỉ ra sự giảm điểm.
Đây là động thái risk-off kinh điển: khi sự không chắc chắn tăng cao, các nhà giao dịch bán cổ phiếu vì lợi nhuận tương lai của công ty trở nên khó dự đoán hơn.
Giá vàng tăng lên mức cao kỷ lục
Vàng, nơi trú ẩn an toàn cổ điển, nhảy vọt hơn 1,5% lên mức cao nhất mọi thời đại trên 4,660 USD mỗi ounce. Điều này hoàn toàn hợp lý—khi các nhà giao dịch lo sợ, họ mua vàng. Kim loại vàng đã trên một đà tăng tuyệt đối, tăng gần 8% chỉ trong tháng 1 sau khi tăng 64% vào năm 2025. Vàng không trả lãi, không tạo ra lợi nhuận, nhưng nó có xu hướng giữ giá trị khi mọi thứ khác đang sụp đổ.
Cho đến nay, tất cả điều này đều phù hợp với hành vi risk-off thông thường.
Bitcoin bị bán tháo
Tiền điện tử bị đè bẹp, với Bitcoin giảm 3% từ khoảng 95,000 USD xuống còn 92,000 USD, xoá sạch hầu hết khoản lãi đầu năm 2026. Thị trường tiền điện tử đã chứng kiến 875 triệu USD bị thanh lý (đóng vị thế có đòn bẩy) trong 24 giờ, với 90% trong số đó là các vị trí dài—nghĩa là những người đặt cược vào sự tăng giá đã bị loại bỏ.
Bitcoin là một tài sản rủi ro—nó phát triển khi các nhà đầu tư cảm thấy thích phiêu lưu và chịu thiệt hại khi họ trở nên thận trọng. Không có gì đáng ngạc nhiên ở đây cả.
Đồng đô la yếu đi
Đây là sự xoay chuyển: Chỉ số Đô la Mỹ (đo lường đồng bạc xanh so với một rổ các đồng tiền chính) giảm vào thứ Hai. Đồng đô la giảm đáng kể so với đồng yên Nhật và yếu đi trên diện rộng so với các đồng tiền chính khác.
Điều này có vẻ trái ngược. Nếu đây là một sự kiện risk-off kinh điển, và đồng đô la là nơi trú ẩn an toàn cổ điển, tại sao các nhà giao dịch lại bán đô la?
Tại sao lần này lại khác biệt
Sự khác biệt quan trọng là nơi bất ổn đến từ đâu.
Trong các căng thẳng thương mại trước đó—thuế quan “Ngày Giải phóng” của Trump vào tháng Tư 2025, hoặc các lần leo thang thương mại Mỹ-Trung khác nhau—đồng đô la ban đầu yếu nhưng thường phục hồi nhanh chóng khi các nhà giao dịch quyết định hoặc (a) mối đe dọa không nghiêm trọng đến thế, hoặc (b) nền kinh tế Mỹ sẽ chịu đựng cơn bão tốt hơn các nước khác.
Nhưng tình huống Greenland đã giới thiệu một biến số mới: chính Hoa Kỳ tự xuất hiện như một nguồn rủi ro địa chính trị khó lường thay vì một lực lượng ổn định.
Và với suy nghĩ đó, không có gì ngạc nhiên khi đồng đô la chịu cú đánh để bắt đầu tuần.
Nói cách khác, các nhà giao dịch bắt đầu tự hỏi: “Nếu Mỹ sẵn sàng đe dọa các đồng minh quân sự gần nhất của mình vì một yêu cầu lãnh thổ mà hầu như không ai coi là thực tế, thì những động thái chính sách không thể đoán trước nào khác có thể đang đến?” Sự không chắc chắn đó được định giá vào các tài sản của Mỹ.
Nơi trú ẩn an toàn không còn an toàn
Khi các nhà giao dịch bán đô la vào thứ Hai, họ đã đi đâu thay thế?
- Đồng yên Nhật mạnh lên như là nơi trú ẩn an toàn cổ điển
- Đồng franc Thụy Sĩ tăng khi nhà đầu tư tìm kiếm các lựa chọn thay thế
- Vàng đạt mức cao kỷ lục như nơi trú ẩn an toàn “không là đồng tiền của ai”
- Thậm chí cả đồng euro, sau khi giảm xuống mức thấp nhất trong bảy tuần, đã phục hồi 0,26% khi các nhà giao dịch đánh giá lại rằng có lẽ sự ổn định của châu Âu ít có nguy cơ hơn là uy tín của Mỹ
Điều này cho thấy rằng các nhà đầu tư thấy đây là một sự tái định giá quan trọng trong nhận thức rủi ro toàn cầu.
Điều cần theo dõi tiếp theo
Đối với các nhà giao dịch đang cố gắng điều hướng môi trường mới này, một số diễn biến quan trọng sẽ cần lưu ý:
Cuộc họp Davos trong tuần này
Tổng thống Trump dự kiến sẽ phát biểu tại Diễn đàn Kinh tế Thế giới ở Davos, Thụy Sĩ, vào thứ Tư. Các nhà lãnh đạo châu Âu có kế hoạch sử dụng các cuộc họp trực tiếp này để thử các giải pháp ngoại giao trước thời hạn thuế quan ngày 1 tháng Hai. Thị trường sẽ chú ý đến từng lời nói và ngôn ngữ cơ thể để tìm dấu hiệu giảm leo thang hoặc leo thang hơn.
Thời hạn ngày 1 tháng Hai
Thuế quan 10% ban đầu của Trump sẽ có hiệu lực trong chưa đầy hai tuần. Một số nhà kinh tế tin rằng thời hạn này có khả năng sẽ được hoãn lại khi các nỗ lực ngoại giao tiếp tục. Nhưng thực tế là nó thậm chí đang có trên bàn đại diện cho một sự thay đổi nền tảng trong quan hệ Mỹ-Châu Âu.
Phán quyết Tòa án Tối cao về thuế quan
Ngoài ra, Tòa án Tối cao Hoa Kỳ dự kiến sẽ ra phán quyết về tính hợp pháp của việc Trump sử dụng quyền khẩn cấp để áp dụng thuế quan. Tổng thống đã bày tỏ lo ngại về phán quyết này: “Nếu Tòa án Tối cao phán quyết chống lại Hoa Kỳ về cuộc bonanza An ninh Quốc gia này, CHÚNG TA SẼ BỊ HỖN LOẠN!” ông đã viết trên mạng xã hội. Một phán quyết chống lại chính quyền có thể phá vỡ hoàn toàn mối đe dọa thuế quan—hoặc buộc một cuộc đối đầu nghiêm trọng về mặt hiến pháp.
Thay đổi cấu trúc thị trường
Thuế quan 10% có thể giảm GDP trên các nước châu Âu bị ảnh hưởng, với Đức chịu ảnh hưởng lớn nhất. Nhưng các tác động gián tiếp—sự mất lòng tin, chuỗi cung ứng bị gián đoạn, và khả năng phân mảnh quan hệ thương mại phương Tây—có thể gây thiệt hại nhiều hơn tác động kinh tế trực tiếp.
Điểm mấu chốt
Cuộc khủng hoảng thuế Greenland dạy cho các nhà giao dịch mới một số bài học quan trọng:
Nơi trú ẩn an toàn không phải là vĩnh viễn. Một tài sản đã hoạt động như nơi trú ẩn trong các cuộc khủng hoảng trước đây có thể không hoạt động trong cuộc khủng hoảng tiếp theo—đặc biệt nếu cuộc khủng hoảng xuất phát từ quê hương của tài sản đó. Vai trò của đồng đô la như nơi trú ẩn an toàn của thế giới phụ thuộc vào sự tự tin liên tục vào sự ổn định chính sách của Mỹ.
Chú ý đến nguồn gốc của bất ổn. Khi Nga xâm lược Ukraine, hãy mua đô la và trái phiếu kho bạc. Khi Washington đe dọa các đồng minh NATO bằng ép buộc kinh tế về yêu cầu lãnh thổ, có lẽ không nên. Nguồn gốc của cú sốc quan trọng không kém cú sốc chính nó.
Thị trường có thể định giá lại toàn bộ câu chuyện một cách nhanh chóng. Ý tưởng rằng “Mỹ luôn là nơi trú ẩn an toàn” không phải là một quy luật vật lý—nó là sự đồng thuận thị trường có thể thay đổi khi sự việc thay đổi. Giao dịch hôm thứ Hai đã cho thấy sự thay đổi đồng thuận đó trong thời gian thực.
Địa chính trị ngày càng tương đương với kinh tế. Ranh giới giữa xung đột quân sự/ngoại giao truyền thống và chiến tranh kinh tế đã bị xóa gần như hoàn toàn. Thuế quan, hạn chế đầu tư, và quan hệ thương mại giờ đây là vũ khí của nghệ thuật chính trị, khiến chúng ít dễ đoán hơn các cuộc đàm phán thương mại cổ điển về lợi thế so sánh.
Vàng đang có một khoảnh khắc. Khi bạn không thể tin tưởng bất kỳ chính phủ hoặc ngân hàng trung ương nào để hành xử một cách có thể đoán trước, nơi trú ẩn an toàn cổ xưa không dựa vào lời hứa của ai đó trông ngày càng hấp dẫn. Đó là lý do tại sao vàng liên tục đạt mức cao mới mọi thời đại.
Đối với các nhà giao dịch đang theo dõi điều này xảy ra, cái nhìn sâu sắc quan trọng là nhận ra rằng chúng ta có thể đang bước vào một giai đoạn mà mối quan hệ trú ẩn an toàn truyền thống không còn giữ được nữa. Khi chính Hoa Kỳ trở thành nguồn bất ổn địa chính trị, toàn bộ cẩm nang risk-on/risk-off cần được điều chỉnh lại.
Chào mừng đến năm 2026, nơi không có gì là chắc chắn—ngay cả sự chắc chắn cũng vậy.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích giáo dục. Nó không cấu thành lời khuyên tài chính. Giao dịch có liên quan đến rủi ro lớn, và hiệu suất trong quá khứ không phải là chỉ báo cho kết quả trong tương lai. Luôn tự nghiên cứu của riêng bạn và cân nhắc tham vấn với một cố vấn tài chính đủ năng lực.
Quan tâm đến phân tích cơ bản dành cho người mới và cách kết hợp với phân tích kỹ thuật để tìm cơ hội chất lượng cao phù hợp với phong cách giao dịch và quản lý rủi ro của bạn? Hãy xem gói thành viên Premium của chúng tôi để có hướng dẫn giao dịch sự kiện, chiến lược ngắn hạn, tổng kết hàng tuần và hơn thế nữa!
Thành viên Premium hàng năm của BabyPips.com cũng nhận được ưu đãi độc quyền giảm giá 30% cho đăng ký hàng năm trong năm đầu tiên trên Tradezella–ứng dụng viết nhật ký được đánh giá cao nhất! (tiết kiệm 120 USD)! Nhấn vào đây để biết thêm thông tin!
