عندما تصبح الولايات المتحدة هي الخطر: تعريفات ترامب الجمركية على الأراضي الخضراء تقلب الأسواق

أدى التهديد بفرض تعريفات جمركية على غرينلاند إلى انخفاض أسعار الأسهم وارتفاع أسعار الذهب، ولكن هذه المرة هرب المتداولون من الدولار، ولم يلجأوا إليه.

ما الذي يحدث بين الولايات المتحدة وحلف شمال الأطلسي؟

خلال عطلة نهاية الأسبوع، أعلن الرئيس ترامب عن شيء فاجأ حتى المخضرمين في الأسواق: ستفرض الولايات المتحدة تعريفات جمركية تبدأ من 10٪ (ترتفع إلى 25٪ بحلول يونيو) على ثمانية حلفاء في حلف شمال الأطلسي- بما في ذلك اقتصادات كبرى مثل ألمانيا وفرنسا والمملكة المتحدة - ما لم يوافقوا على السماح للولايات المتحدة بشراء غرينلاند، الإقليم شبه المستقل التابع للدنمارك في القطب الشمالي.

لم يكن هذا نزاعًا تجاريًا نموذجيًا حول حصص الصلب أو الصادرات الزراعية. كان هذا مطلبًا جيوسياسيًا مغلفًا بإكراه اقتصادي، وافتتحت الأسواق العالمية صباح الاثنين برد فعل جماعي "مهلاً، ماذا؟"

وسرعان ما وصف القادة الأوروبيون هذه الخطوة بأنها "ابتزاز"، حيث وصفها الرئيس الفرنسي إيمانويل ماكرون بأنها "غير مقبولة". وقال رئيس وزراء الدنمارك إن أوروبا "لن تتعرض للابتزاز". وبحلول نهاية يوم الاثنين، انخفض مؤشر Stoxx 600 الأوروبي بنسبة 1.23٪، حيث انخفضت أسهم شركات الرفاهية العملاقة مثل LVMH بنسبة 4.7٪، وانخفضت أسهم شركات صناعة السيارات مثل BMW بنسبة 4٪ تقريبًا.

ولكن هنا أصبحت الأمور مثيرة للاهتمام - وتعليمية للمتداولين الجدد: بدت ردود فعل السوق على هذه الأزمة مختلفة جذريًا عن التوترات التجارية السابقة. بدلاً من السيناريو الذي رأيناه من قبل، قام المتداولون بشيء غير متوقع. دعونا نحلل السبب.

إطار عمل "المخاطرة/عدم المخاطرة": مزاج السوق

قبل أن نتعمق في ما جعل هذا الأمر مختلفًا، عليك أن تفهم مفهومًا أساسيًا يحرك جزءًا كبيرًا من سلوك السوق: مزاج المخاطرة.

فكر في الأسواق العالمية على أنها لها وضعان أساسيان:

المخاطرة: عندما يشعر المتداولون بالتفاؤل بشأن الاقتصاد والجيوسياسية، يتهافتون على الأصول التي توفر عوائد محتملة أعلى ولكنها تنطوي على مزيد من عدم اليقين. ويشمل ذلك الأسهم (خاصة في الأسواق الناشئة) والسلع مثل النفط والعملات المشفرة مثل البيتكوين والعملات ذات العائد المرتفع مثل الدولار الأسترالي. والفكرة هي: "الأمور تبدو مستقرة، لذا يمكنني السعي وراء مكاسب أكبر".

تجنب المخاطرة: عندما ترتفع درجة عدم اليقين - سواء بسبب جائحة أو أزمة مصرفية أو توترات جيوسياسية غير متوقعة - يهرع المتداولون لحماية رؤوس أموالهم. يبيعون تلك الأصول الأكثر خطورة ويتدفقون إلى "الملاذات الآمنة" (الأصول التي تميل إلى الحفاظ على قيمتها أو حتى ارتفاعها أثناء الفوضى). تاريخياً، كان هذا يعني سندات الخزانة الأمريكية والدولار الأمريكي والين الياباني والفرنك السويسري والذهب.

من الواضح أن تهديد فرض تعريفة جمركية على غرينلاند أدى إلى تحرك تجنب المخاطر. لكن هذه المرة، انقلب السيناريو المعتاد.

ما الذي يجعل الملاذ الآمن... آمنًا؟

عادةً ما تشترك الأصول الآمنة في بعض الخصائص: فهي مدعومة بحكومات مستقرة، ولها أسواق عميقة وذات سيولة (مما يعني أنه يمكنك بسهولة شراء أو بيع كميات كبيرة منها)، وتحتفظ تاريخياً بقيمتها أو تزيدها عندما ينهار كل شيء آخر.

لقد هيمن الدولار الأمريكي على هذا الدور لعقود من الزمن لأن أمريكا تمتلك أكبر اقتصاد في العالم وأعمق الأسواق المالية، والأهم من ذلك أنها تُعتبر مصدرًا للاستقرار وليس عدم الاستقرار. عندما غزت روسيا أوكرانيا في أوائل عام 2024، اشترى المتداولون الدولار. عندما ضرب فيروس كوفيد-19 في عام 2020، اشترى المتداولون الدولار. عندما انهارت شركة ليمان براذرز في عام 2008، اشترى المتداولون الدولار.

كان المنطق بسيطًا: بغض النظر عن مكان نشوء الأزمة، بدت الولايات المتحدة المكان الأكثر أمانًا لإيداع أموالك خلال العاصفة.

ولكن في يوم الاثنين 19 يناير 2026، بدا أن هذا المنطق قد انهار.

رد فعل السوق: أزمة نشأت في واشنطن

لنلقِ نظرة على كيفية استجابة فئات الأصول المختلفة لإنذار ترامب بشأن غرينلاند:

بيع الأسهم بكثافة
تحملت الأسهم الأوروبية العبء الأكبر. انخفض مؤشر Stoxx 600، وتضررت القطاعات المعرضة بشكل مباشر للتجارة الأمريكية، مثل السيارات والسلع الفاخرة. كانت هناك تحركات ملحوظة في قطاع السيارات (انخفضت أسهم BMW و Volkswagen)، كما انخفضت أسهم شركة LVMH الرائدة في مجال السلع الفاخرة. حتى العقود الآجلة للأسهم الأمريكية (كان السوق مغلقًا يوم الاثنين بسبب عطلة) أشارت إلى انخفاض.

كان هذا مثالاً نموذجياً على تجنب المخاطر: عندما تزداد حالة عدم اليقين، يبيع المتداولون الأسهم لأن أرباح الشركات المستقبلية تصبح أكثر صعوبة في التنبؤ بها.

الذهب يرتفع إلى مستويات قياسية
قفز الذهب، الملاذ الآمن الكلاسيكي، بأكثر من 1.5٪ إلى أعلى مستوى له على الإطلاق فوق 4660 دولارًا للأونصة. كان هذا منطقيًا تمامًا - عندما يخاف المتداولون، يشترون الذهب. شهد المعدن الأصفر ارتفاعًا كبيرًا، حيث ارتفع بنسبة 8٪ تقريبًا في يناير وحده بعد أن ارتفع بنسبة 64٪ في عام 2025. لا يدر الذهب فوائد، ولا يحقق أرباحًا، ولكنه يميل إلى الحفاظ على قيمته عندما ينهار كل شيء آخر.

حتى الآن، كل هذا يتماشى مع السلوك الطبيعي لتجنب المخاطر.

انخفاض سعر البيتكوين
تراجعت العملات المشفرة، حيثانخفض سعر البيتكوين بنسبة 3٪ من حوالي 95,000 دولار إلى 92,000 دولار، مما أدى إلى محو معظم مكاسبه في أوائل عام 2026. شهدت أسواق العملات المشفرة عمليات تصفية مذهلة بقيمة 875 مليون دولار (إغلاق قسري للمراكز المرفوعة) في غضون 24 ساعة، 90٪ منها كانت مراكز طويلة الأجل، مما يعني أن الأشخاص الذين راهنوا على ارتفاع الأسعار خسروا كل شيء.

البيتكوين هو أحد الأصول الخطرة - فهو يزدهر عندما يشعر المستثمرون بالمغامرة ويعاني عندما يصبحون حذرين. لا يوجد ما يثير الدهشة هنا أيضًا.

ضعف الدولار
وهنا تكمن المفاجأة: انخفض مؤشر الدولار الأمريكي (الذي يقيس قيمة الدولار مقابل سلة من العملات الرئيسية) يوم الاثنين. انخفض الدولار بشكل ملحوظ مقابل الين الياباني وضعف بشكل عام مقابل العملات الرئيسية الأخرى.

قد يبدو هذا غير منطقي. إذا كان هذا حدثًا كلاسيكيًا لتجنب المخاطر، والدولار ملاذًا آمنًا كلاسيكيًا، فلماذا باع المتداولون الدولار؟

لماذا كانت هذه المرة مختلفة

الفرق الجوهري هو مصدر عدم الاستقرار.

في التوترات التجارية السابقة - مثلتعريفات "يوم التحرير" التي فرضها ترامب في أبريل 2025، أو مختلف التصعيدات التجارية بين الولايات المتحدة والصين - كان الدولار يضعف في البداية، لكنه غالبًا ما كان يتعافى بسرعة عندما يقرر المتداولون إما (أ) أن التهديدات ليست بهذه الخطورة، أو (ب) أن الاقتصاد الأمريكي سيتجاوز الأزمة بشكل أفضل من غيره.

لكن الوضع في غرينلاند أدخل متغيرًا جديدًا: يبدو أن الولايات المتحدة نفسها مصدر لمخاطر جيوسياسية غير متوقعة بدلاً من أن تكون قوة استقرار.

وبأخذ هذه الفكرة في الاعتبار، من السهل فهم سبب تراجع الدولار في بداية الأسبوع.

بعبارة أخرى، بدأ المتداولون يتساءلون: "إذا كانت الولايات المتحدة مستعدة لتهديد أقرب حلفائها العسكريين بسبب مطلب إقليمي لا يعتبره أحد واقعيًا، فما هي الخطوات السياسية الأخرى غير المتوقعة التي قد تتخذها؟" يتم تضمين هذه الشكوك في أسعار الأصول الأمريكية.

الملاذ الآمن الذي لم يكن

عندما باع المتداولون الدولار يوم الاثنين، أين ذهبوا بدلاً من ذلك؟

• ارتفعالين الياباني باعتباره ملاذًا آمنًا كلاسيكيًا
• ارتفعالفرنك السويسري مع بحث المستثمرين عن بدائل
• وصلالذهب إلى مستويات قياسية باعتباره الملاذ الآمن النهائي "عملة لا أحد يمتلكها"
• حتى اليورو، بعد انخفاضه المبدئي إلى أدنى مستوياته في سبعة أسابيع، ارتفع بنسبة 0.26٪ حيث أعاد المتداولون تقييمهم بأن الاستقرار الأوروبي ربما يكون أقل عرضة للخطر من مصداقية الولايات المتحدة

وهذا يشير إلى أن اللاعبين في السوق يرون في ذلك إعادة تقييم مهمة لتصور المخاطر العالمية.

ما يجب مراقبته بعد ذلك

بالنسبة للمتداولين الذين يحاولون التعامل مع هذا الوضع الجديد، هناك عدة تطورات مهمة يجب الانتباه إليها:

اجتماعات دافوس هذا الأسبوع
من المقرر أن يلقي الرئيس ترامب كلمة أمام المنتدى الاقتصادي العالمي في دافوس، سويسرا، يوم الأربعاء. يخطط القادة الأوروبيون لاستخدام هذه الاجتماعات المباشرة لمحاولة التوصل إلى حلول دبلوماسية قبل الموعد النهائي لفرض الرسوم الجمركية في 1 فبراير. ستراقب الأسواق كل تعليق ولغة جسد بحثًا عن أي مؤشرات على تراجع التوتر أو مزيد من التصعيد.

الموعد النهائي في 1 فبراير
من المقرر أن تدخل التعريفة الجمركية الأولية التي فرضها ترامب بنسبة 10٪ حيز التنفيذ في أقل من أسبوعين. يعتقد بعض الاقتصاديين أن هذا الموعد النهائي سيتم تأجيله على الأرجح مع استمرار الجهود الدبلوماسية. لكن حقيقة أنه مطروح على الطاولة تمثل تحولًا جوهريًا في العلاقات بين الولايات المتحدة وأوروبا.

قرار المحكمة العليا بشأن التعريفة الجمركية
بشكل منفصل، من المتوقع أن تصدر المحكمة العليا الأمريكية حكمًا بشأن شرعية استخدام ترامب للسلطات الطارئة لفرض التعريفات الجمركية. وقد أعرب الرئيس عن قلقه بشأن هذا الحكم: "إذا حكمت المحكمة العليا ضد الولايات المتحدة الأمريكية بشأن هذه الفرصة الذهبية للأمن القومي، فسنكون في مأزق!" كما كتب على وسائل التواصل الاجتماعي. وقد يؤدي أي حكم ضد الإدارة إلى تقويض التهديد بفرض التعريفات الجمركية بالكامل — أو إلى مواجهة دستورية خطيرة.

تغييرات في هيكل السوق
قد تؤدي التعريفة الجمركية بنسبة 10% إلى انخفاض الناتج المحلي الإجمالي في جميع البلدان الأوروبية المتضررة، مع تضرر ألمانيا أكثر من غيرها. لكن الآثار غير المباشرة - فقدان الثقة، وتعطل سلاسل التوريد، واحتمال تفكك العلاقات التجارية الغربية - قد تكون أكثر ضرراً بكثير من الأثر الاقتصادي المباشر.

خلاصة

تقدم أزمة التعريفة الجمركية في غرينلاند عدة دروس مهمة للمتداولين الجدد:

الملاذات الآمنة ليست دائمة. الأصل الذي كان ملاذًا آمنًا في الأزمات السابقة قد لا يكون كذلك في الأزمة التالية، خاصة إذا كانت الأزمة ناشئة عن البلد الذي ينتمي إليه هذا الأصل. يعتمد دور الدولار كملاذ آمن عالمي على استمرار الثقة في استقرار السياسة الأمريكية.

انتبه إلى مصدر عدم الاستقرار. عندما تغزو روسيا أوكرانيا، اشترِ الدولار وسندات الخزانة. عندما تهدد واشنطن حلفاء الناتو بالضغط الاقتصادي بسبب مطالب إقليمية، ربما لا تفعل ذلك. مصدر الصدمة مهم بقدر أهمية الصدمة نفسها.

يمكن للأسواق إعادة تقييم السردية بأكملها بسرعة. فكرة أن "الولايات المتحدة هي دائمًا الملاذ الآمن" ليست قانونًا فيزيائيًا، بل هي إجماع سوقي يمكن أن يتغير عندما تتغير الحقائق. أظهرت تداولات يوم الاثنين أن هذا الإجماع يتغير في الوقت الفعلي.

أصبحت الجغرافيا السياسية تساوي الاقتصاد بشكل متزايد. لقد تلاشى الحد الفاصل بين الصراعات العسكرية/الدبلوماسية التقليدية والحرب الاقتصادية بشكل شبه كامل. أصبحت التعريفات الجمركية وقيود الاستثمار والعلاقات التجارية الآن أسلحة من أسلحة السياسة، مما يجعلها أقل قابلية للتنبؤ بها بكثير من المفاوضات التجارية الكلاسيكية حول الميزة النسبية.

الذهب يمر بفترة مهمة. عندما لا يمكنك الوثوق بأي حكومة أو بنك مركزي للتصرف بشكل متوقع، فإن الملاذ الآمن القديم الذي لا يعتمد على وعود أي شخص يبدو جذابًا بشكل متزايد. لهذا السبب يستمر الذهب في تحقيق أعلى مستوياته على الإطلاق.

بالنسبة للمتداولين الذين يراقبون هذا التطور، فإن الفكرة الرئيسية هي إدراك أننا قد ندخل في فترة لا تعود فيها العلاقات التقليدية للملاذ الآمن سارية. عندما تصبح الولايات المتحدة نفسها مصدرًا لعدم اليقين الجيوسياسي، فإن كامل استراتيجية المخاطرة/تجنب المخاطرة تحتاج إلى مراجعة.

مرحبًا بكم في عام 2026، حيث لا شيء مؤكد، ولا حتى اليقين نفسه.

هذه المقالة لأغراض تعليمية فقط. وهي لا تشكل نصيحة مالية. ينطوي التداول على مخاطر كبيرة، والأداء السابق لا يشير إلى النتائج المستقبلية. قم دائمًا بإجراء أبحاثك الخاصة واعتبر استشارة مستشار مالي مؤهل.

هل أنت مهتم بالتحليل الأساسي المخصص للمبتدئين وكيفية دمجه مع التحليل الفني للعثور على فرص عالية الجودة قد تتناسب مع أسلوبك في التداول وإدارة المخاطر؟ تحقق من عضويتنا المميزة للحصول على أدلة تداول الأحداث والاستراتيجيات قصيرة الأجل والملخصات الأسبوعية والمزيد!

يحصل أعضاء BabyPips.com السنويون المميزون أيضًا على خصم حصري بنسبة 30٪ على الاشتراك السنوي للسنة الأولى في Tradezella - تطبيق اليوميات الأعلى تقييمًا! (توفير 120 دولارًا)! انقر هنا لمزيد من المعلومات!