This article has been translated from English to Malay.
Pada 3 Februari 2026, saham legal dan enterprise software-as-a-service (SaaS) mengalami kerugian satu hari terburuk dalam beberapa tahun, dengan beberapa syarikat menyaksikan penurunan dua digit dalam beberapa jam sahaja.
Jualan ini menghapuskan $285 bilion nilai pasaran dalam sektor ini!
Pencetusnya? Repositori GitHub sumber terbuka (pada dasarnya, sebuah folder kod dan arahan umum yang boleh dilihat sesiapa sahaja) mengandungi fail teks dengan arahan AI.
Ini adalah kali kedua dalam kira-kira setahun pasaran menghapuskan ratusan bilion nilai berdasarkan pembacaan permukaan pelepasan teknikal, diperkukuhkan oleh wartawan yang tidak peduli untuk meneliti kod sebenar.
Kenapa Saham SaaS Dijual Dengan Teruk
"Plugin legal Anthropic" yang mencetuskan runtuhan $285 bilion pada 3 Februari adalah repositori GitHub mengandungi ~2,500 baris arahan terstruktur merentas enam subdirektori fail teks dan markdown biasa.
Tiada binary yang disusun, tiada pangkalan data undang-undang proprietari, tiada model baru, tiada pelancaran API.
Tiada kelebihan persaingan di sini yang tidak boleh direplikasi oleh pemaju cekap dalam satu petang.
Teknologi ini bukan “magik.” Repositori ini mengandungi arahan terstruktur yang baik, tetapi akhirnya mudah, untuk tugasan yang telah dilakukan oleh profesional undang-undang selama beberapa dekad.
Ia mudah direplikasi. Kerana repositori ini adalah awam, arahan-arahan ini boleh disalin, diubah suai, dan dijalankan pada model lain (seperti OpenAI atau DeepSeek) dalam beberapa jam, bermakna Anthropic tiada penghalang teknologi yang boleh dipertahankan dalam kod tersebut.
Metodologi “semakan kontrak” plugin ini adalah secara literal:
- Kenal pasti jenis kontrak.
- Tentukan pihak pengguna berada di pihak mana.
- Baca kontrak sepenuhnya.
- Analisis klausa terhadap buku panduan.
- Kemudian pertimbangkan secara keseluruhan.
Pada dasarnya, ia adalah senarai semak 10 perkara yang setiap pasukan undang-undang dalaman sudah mempunyai di dinding suatu tempat.
“Kuasa sebenar” datang daripada sambungan MCP (Model Context Protocol) yang membolehkan AI dipasangkan dengan alat tempat kerja sedia ada seperti Slack, Box, Egnyte, Atlassian, dan Microsoft 365.
Dalam erti kata lain, ia membaca data dari perisian syarikat lain!
Ini adalah reaksi pasaran yang melampau.
Bilion telah hilang kerana pasaran bertindak balas kepada ketakutan dan bukannya membaca kod dan memahami apa yang sebenarnya dilakukan. 🤦♂️
Paralel DeepSeek Adalah Nyata
Pola ini hampir sama dengan panik DeepSeek pada 27 Januari 2025, yang menghapuskan $750 bilion+ daripada S&P 500 dan $590 bilion daripada Nvidia sahaja dalam satu sesi.
Dalam kes tersebut:
- Pasaran salah membaca kos latihan akhir $5.6M (perbelanjaan operasi untuk GPU. pengiraan) dan membandingkannya dengan puluhan bilion dalam capex (pusat data, perkakasan, R&D), perbandingan epal dengan oren yang menunjukkan literasi kewangan asas.
- Kebolehan DeepSeek V3/R1 telah diketahui umum selama sebulan sebelum panik
- Jualan semula pulih sepenuhnya dalam beberapa minggu apabila pasaran menyedari inferensi yang lebih murah sebenarnya positif untuk penerimaan AI.
Dengan plugin undang-undang Anthropic:
- Plugin dikeluarkan pada 30 Januari, dan pasaran tidak bertindak balas sehingga 3 Februari. Ini bermakna ia mengambil kitaran berita hujung minggu dan tajuk utama Bloomberg/Guardian untuk mencetuskan panik, bukan pelepasan teknikal sebenar.
- Sesiapa sahaja boleh membaca repositori GitHub dalam 10 minit dan melihat ia adalah kejuruteraan arahan, bukan pelancaran produk.
- Anthropic sendiri menerbitkan kod ini sebagai sumber terbuka secara khusus kerana arahan tersebut bukanlah penghalang.
Realiti Yang Nuanced
Jualan mendadak adalah tidak rasional.
Pasaran menjual dahulu dan membuat kajian sebenar kemudian, sekali lagi. Tajuk surat berita Bloomberg sendiri menangkapnya: “Alat AI Undang-Undang Baru Anthropic Memicu Jualan Tanpa Bukti“.
Mark Murphy dari JP Morgan menyebutnya sebagai “lompatan tidak logik untuk mengekstrapolasi Claude Cowork Plugins kepada jangkaan bahawa setiap syarikat akan menulis produk tersuai untuk menggantikan setiap lapisan software enterprise misi kritikal”.
Pelbagai penganalisis menandakan bahawa plugin ini memerlukan penyediaan teknikal, pelesenan enterprise, dan kekurangan pangkalan data undang-undang proprietari (Westlaw, LexisNexis case law) yang merupakan penghalang sebenar para pendatang.
Tetapi isyarat arah adalah nyata, walaupun magnitudnya adalah keterlaluan.
Sebab set fail Markdown ini boleh mencetuskan penghapusan terbesar dalam sejarah teknologi undang-undang adalah kerana ia mengkristalkan ketakutan yang telah membina selama setahun:
Syarikat model asas bergerak dari penyedia infrastruktur neutral kepada pesaing lapisan aplikasi.
Anthropic bukan hanya menjual Claude sebagai API kepada vendor teknologi undang-undang lagi. Ia adalah model pembungkusan + aliran kerja + sambungan terus kepada pengguna akhir, dan melakukannya secara sumber terbuka.
Itu adalah ancaman yang sah kepada model perniagaan “pembungkus AI”, walaupun plugin ini khusus adalah asas.
Kebimbangan yang lebih mendalam untuk syarikat software bukanlah plugin ini. Ia adalah apa yang plugin ini isyaratkan tentang trajektori.
Apabila “logik perniagaan” semakan kontrak boleh dinyatakan dalam beberapa fail teks dan dilaksanakan oleh model tujuan umum, nilai cadangan lesen software undang-undang $15-20K/tahun setiap tempat duduk datang di bawah tekanan sebenar dari masa ke masa.
Fakta bahawa OpenAI melancarkan Frontier platform ejen enterprise pada minggu yang sama memperkukuhkan naratif bahawa semua syarikat model asas bergerak ke arah ini serentak.
Pendapat Akhir
Pola ini kini telah ditetapkan dengan baik: media kewangan, kekurangan masa atau kekurangan kepakaran teknikal, menerbitkan tajuk utama yang memukau, algoritma dan panik runcit, dan bahan teknikal sebenar (dalam kes ini, dapat diaudit secara bebas di GitHub) tidak dibaca oleh orang yang menguruskan berbilion dalam modal.
Jika pengurus dana tidak meluangkan masa 10 minit membaca repositori GitHub awam sebelum membuang berbilion dalam modal pasaran, ia menimbulkan persoalan tentang bagaimana ketekunan teknikal dilakukan di pasaran yang bergerak pantas.
Penyediaan perdagangan di sini mencerminkan buku panduan DeepSeek: jualan mendadak dalam nama software pendatang mungkin peluang pembelian dalam jangka masa terdekat.
Contohnya, lihat pada SAP (SAP SE):
Sistem ERP SAP sangat tertanam dalam operasi enterprise sehingga data, aliran kerja, dan kebergantungan yang mereka miliki tidak dapat digantikan secara realistik oleh AI.
ERP (Enterprise Resource Planning) adalah sistem software tunggal dan pusat yang bertindak seperti “otak semua-dalam-satu” untuk sebuah syarikat, menghubungkan segalanya dari perakaunan dan sumber manusia hingga jualan dan inventori supaya setiap jabatan boleh berkongsi maklumat terkini serta-merta
Berdekad logik perniagaan tersuai dan pengetahuan institusi terkunci dalam pelaksanaan SAP.
Adakah faktor-faktor di bawah ini kelihatan seperti AI akan membunuh syarikat ini dalam masa terdekat?
- Kos pertukaran berbilang tahun: Pelaksanaan SAP purata mengambil masa 2-5 tahun! Enterprise tidak boleh sekadar “prompt” ke ERP baru.
- Integrasi AI Joule: SAP menggabungkan AI dalam platformnya sebagai copilot, bukan bersaing dengan AI luaran.
- Proses perniagaan kritikal: Aliran kerja kewangan, rantaian bekalan, dan HR tidak dapat bertolak ansur dengan halusinasi atau kesilapan AI yang memberi kesan kepada pematuhan.
- Penguncian pelanggan: Kebanyakan pelanggan SAP kekal pada versi lama (ECC) walaupun terdapat tekanan untuk berpindah, menunjukkan keengganan untuk berubah walaupun dalam ekosistem SAP.
Namun begitu, tekanan struktur jangka panjang dari model asas (dari Anthropic, Google, OpenAI, DeepSeek, Alibaba, Moonshot AI, Zhipu, dan MiniMax, dll.) bergerak ke atas adalah NYATA dan patut membuat anda berfikir tentang prospek jangka panjang untuk syarikat SaaS tradisional dan ketahanan model perniagaan mereka.
Panik pasaran adalah keterlaluan, tetapi ancaman kepada margin software tradisional adalah nyata.
Tetapi tidak semua syarikat SaaS diciptakan sama.
Walaupun pasaran menjual secara tidak diskriminasi, beberapa syarikat software enterprise mempunyai penghalang sebenar yang tidak dapat direplikasi dengan mudah oleh AI, yang pergi jauh melampaui apa yang boleh diancam oleh model asas.
Dalam analisis premium saya, saya telah mengenalpasti stok SaaS yang tahan AI kemungkinan besar akan memimpin pemulihan apabila pasaran menyedari perniagaan ini tidak akan ke mana-mana.
Jika sejarah berulang, lantunan akan tajam, dan nama-nama ini mungkin bergerak terlebih dahulu.
👉 Langgan sekarang dan menjadi ahli Premium untuk mendapatkan pecahan penuh sebelum lantunan semula.
Dengan kos lebih kurang pizza besar, anda boleh menyertai Premium dan mendapatkan analisis penuh. Daripada memuatkan karbo, ini mungkin masa yang lebih baik untuk memuatkan stok ini.
