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Une nouvelle série de données économiques chinoises vient d'être publiée, et les traders se demandent ce que ça veut dire pour les prochaines décisions de Pékin.

Pourquoi est-ce important maintenant ? Parce que l'économie chinoise est à un tournant. Les données d'octobre ont montré que les ventes au détail ont dépassé les attentes avec une croissance de 2,9 %, mais la production industrielle a déçu avec 4,9 %, bien en dessous des 5,5 % prévus.

En même temps, le chiffre vraiment inquiétant était caché dans les détails : les investissements en immobilisations ont baissé de 1,7 %, soit presque le double de la baisse prévue de 0,8 %.

Continuez à lire pour comprendre ce que ces chiffres signifient réellement, pourquoi le gouvernement pourrait (ou non) mettre en place de nouvelles mesures de relance, et ce que tout cela pourrait signifier pour les marchés des devises et des matières premières à l'avenir.

Les bases : comment se présentent les chiffres d'octobre

D'abord, analysons les données publiées cette semaine par la Chine:

Ventes au détail : la lueur d'espoir

Les ventes au détail ont augmenté de 2,9 % en glissement annuel en octobre, dépassant légèrement les prévisions de 2,7 %, mais restant inférieures aux 3,0 % enregistrés en septembre. Ce n'est pas vraiment génial, mais bon, au moins, elles augmentent, non ?

Cette hausse est en partie due à l'augmentation des dépenses pendant les vacances de la Golden Week et à l'événement commercial du Singles' Day qui a débuté début octobre. C'est un peu comme le Black Friday aux États-Unis, les détaillants comptant dessus pour booster leurs chiffres globaux.

Production industrielle : la déception

C'est là que les choses se compliquent. La production industrielle n'a augmenté que de 4,9 % en glissement annuel, manquant les prévisions de 5,5 % et ralentissant fortement par rapport à la croissance de 6,5 % enregistrée en septembre.

Pourquoi ce ralentissement ? Les producteurs chinois ont dû faire face à une demande intérieure atone ces dernières années, car l'incertitude croissante qui plane sur l'économie a poussé les entreprises et les clients à réduire fortement leurs dépenses. En plus, les tensions commerciales avec les États-Unis n'ont pas aidé, car moins de commandes à l'exportation, ça veut dire moins de raisons de faire tourner les machines dans les usines.

Investissements en immobilisations : le vrai problème

Voici un autre chiffre qui devrait vous interpeller. Les investissements nationaux en immobilisations, qui comprennent les dépenses consacrées aux usines, aux infrastructures et à l'immobilier, ont baissé de 1,7 % en glissement annuel jusqu'en octobre. La situation s'aggrave donc, au lieu de s'améliorer, car la baisse n'était que de 0,5 % en septembre.

L'investissement en immobilisations, c'est en gros une mesure de la confiance des entreprises et du gouvernement dans l'avenir. Quand il est négatif et qu'il continue de baisser, ça veut dire que la confiance est au mieux fragile.

Le secteur immobilier reste le plus gros frein. Les investissements immobiliers ont plongé de 13,9 % sur l'année jusqu'en septembre. L'immobilier était autrefois le moteur de la croissance chinoise, mais aujourd'hui, il ressemble plus à une ancre qui tire toute l'économie vers le bas.

L'inflation : à peine vivante

Du côté positif, les prix à la consommation ont augmenté de 0,2 % en glissement annuel en octobre, ce qui représente la première hausse depuis juin 2025. Mais soyons réalistes : 0,2 %, c'est pratiquement rien, tout au plus une miette.

Les prix à la sortie d'usine (ce que les producteurs facturent) ont baissé de 2,1 % en glissement annuel, marquant trois années complètes de déflation au niveau des producteurs. Quand les usines baissent leurs prix pendant trois années consécutives, ce n'est pas une promotion, c'est du désespoir.

Pourquoi c'est important : impact sur le marché

Alors, qu'est-ce que toutes ces données mitigées signifient vraiment pour les marchés ? Voyons voir.

Le danger de la déflation

Plus de 25 % des entreprises chinoises cotées en bourse ont déclaré des pertes au premier semestre 2025, soit la part la plus élevée depuis au moins un quart de siècle. Ce n'est pas une erreur. Ça veut dire qu'une entreprise sur quatre perd de l'argent.

Pourquoi ? Guerres des prix. Surcapacité. Faible demande. Choisissez votre poison. Lorsque les entreprises ne peuvent pas augmenter leurs prix (ou doivent continuer à les baisser), leurs marges bénéficiaires s'effondrent. Cela se traduit par une baisse des embauches, une diminution des salaires et une réduction du pouvoir d'achat des consommateurs. C'est un cercle vicieux.

Le trou noir du secteur immobilier

Le PIB chinois du troisième trimestre a augmenté de 4,8 % en glissement annuel, soit le rythme le plus faible depuis un an, fortement pénalisé par la crise immobilière. Voici pourquoi c'est important : l'immobilier a toujours représenté environ 20 % de l'activité économique chinoise.

Quand les investissements immobiliers chutent de plus de 10 %, c'est comme essayer de courir un marathon avec une jambe dans le plâtre. Le gouvernement peut injecter autant d'argent qu'il veut dans les infrastructures et l'industrie, mais si le secteur immobilier reste dans le marasme, c'est un combat perdu d'avance.

Ce que ça pourrait signifier pour les marchés

  • Dollar australien (AUD) : La Chine est le plus gros partenaire commercial de l'Australie, donc quand les chiffres chinois sont faibles, ça tape généralement sur le dollar australien. Quand l'économie chinoise a du mal, la demande en matières premières australiennes baisse, ce qui met le dollar australien sous pression.
  • Métaux industriels : le cuivre, le minerai de fer et l'acier suivent tous la demande chinoise. Baisse des investissements en immobilisations ? C'est généralement mauvais pour ces matières premières.
  • Les valeurs refuges : si les traders continuent de craindre que le ralentissement chinois ne se propage à l'échelle mondiale, ça pourrait augmenter les chances de voir certains capitaux se tourner vers le yen japonais et le franc suisse.
  • Appétit global pour le risque : les données chinoises faibles ont tendance à freiner l'appétit global pour le risque, ce qui peut affecter les devises des marchés émergents et les actifs liés aux matières premières.

Conclusion

Les données chinoises d'octobre montrent une économie au point mort, qui n'accélère pas vraiment mais ne s'effondre pas non plus. Les ventes au détail donnent une impression de stabilité, mais en dessous, les investissements s'effondrent et la déflation s'installe.

À surveiller à l'avenir :

Les prochaines données importantes seront publiées à la mi-décembre, avec les chiffres de novembre. À surveiller de près :

  • La stabilisation ou la poursuite de la détérioration des investissements en immobilisations
  • La croissance positive des prix à la consommation ou un retour à la déflation
  • Toute annonce politique surprise issue des réunions du Politburo de Pékin

Même si la Banque populaire de Chine a dit qu'elle allait prendre son temps, des mesures de relance budgétaire sont toujours possibles. Le gouvernement a promis d'accélérer l'émission d'obligations locales spéciales au second semestre 2025 pour financer des projets d'infrastructure, mais les dépenses d'infrastructure seules ne suffiront pas à relancer la demande des consommateurs ou à redresser le secteur immobilier.

Les décideurs politiques chinois jouent toutefois la carte du long terme, privilégiant la stabilité à la croissance à court terme. Cela pourrait se traduire par des réponses politiques plus lentes et plus mesurées, ce qui se traduirait probablement par des marchés plus instables et limités pour les actifs sensibles à la Chine.

Avertissement : Le contenu de cet article est fourni à titre informatif et éducatif uniquement et ne doit pas être interprété comme un conseil financier professionnel, ni être utilisé pour prendre des décisions d'investissement. Le trading de devises, de matières premières et d'autres instruments financiers comporte un risque important de perte et ne convient pas à tous les investisseurs. Les performances passées ne préjugent pas des résultats futurs. Assure-toi de bien comprendre les risques encourus et demande conseil à un conseiller financier indépendant si nécessaire. BabyPips.com n'est pas responsable des pertes ou dommages résultant de l'utilisation des informations contenues dans cet article.