This article has been translated from English to Vietnamese.

Chào mấy bạn mới chơi forex và mấy bậc cao thủ lâu năm nha!

Nếu bạn đang thắc mắc tại sao cặp tiền tệ của bạn lại nhảy múa điên cuồng, rất có thể các ngân hàng trung ương khổng lồ đang thể hiện sức mạnh của mình. Hiểu được mấy ông lớn tài chính như Fed và ECB đang làm gì với lãi suất có lẽ là chủ đề cốt lõi hàng đầu trong việc giao dịch.

Tại sao? Vì lãi suất chính là giá của tiền! Chúng ảnh hưởng đến mọi thứ, từ lạm phát đến tỷ lệ thất nghiệp, và cuối cùng điều khiển dòng chảy vốn. Nếu một quốc gia cung cấp lợi suất cao hơn, tiền sẽ có xu hướng chảy vào, có thể nâng giá trị đồng tiền của quốc gia đó. Nếu ngân hàng trung ương bắt đầu giảm lãi suất, thì điều ngược lại thường xảy ra.

Chúng ta vừa trải qua một tháng Chín 2025 đầy sóng gió, và bức tranh tiền tệ toàn cầu đang phân hóa nhanh chóng. Hãy cùng phân tích tình hình hiện tại và triển vọng của tám ngân hàng trung ương lớn, dịch thuật ngữ phức tạp của họ thành pips mà bạn có thể giao dịch được.

 

1. Nhóm Cắt Giảm: Cắt Dây ✂️

Nhóm này dường như tin rằng quái vật lạm phát đã bị nhốt lại và hiện đang tập trung vào việc làm dịu các điểm hạ cánh kinh tế. Lãi suất thấp hơn thường có nghĩa là đồng tiền yếu hơn, nhưng hiệu ứng này phụ thuộc vào đối thủ của họ!

🇺🇸 Cục Dự trữ Liên bang (Fed)

Hiện tại: Đang tích cực cắt giảm. Fed vừa giảm lãi suất chính sách của mình 25 điểm cơ bản (bps) vào giữa tháng Chín, đưa phạm vi mục tiêu xuống 4.00%-4.25%.

Triển vọng: Hòa hoãn. Thị trường đang kỳ vọng khoảng 71 bps cắt giảm nữa vào cuối năm 2025, với kỳ vọng lãi suất cuối cùng sẽ ổn định quanh 3.5% vào năm 2026. Lạm phát Hoa Kỳ vừa giảm nhiệt (CPI ở mức 2.8% vào tháng Tám 2025) và số đơn xin trợ cấp thất nghiệp tăng, dường như xác nhận câu chuyện nền kinh tế đang chậm lại, khiến khả năng nới lỏng hơn nữa rất cao.

Ý nghĩa: Mặc dù đồng thuận là nới lỏng, một nhà hoạch định chính sách được cho là đã bỏ phiếu cho việc cắt giảm mạnh hơn 50 bps, cho thấy một thiểu số trong Fed có thể thấy sự cần thiết phải kích thích lớn hơn. Điều này thỉnh thoảng có thể khiến đồng đô la Mỹ giảm mạnh hơn dự kiến.

🇨🇦 Ngân hàng Trung ương Canada (BOC) & 🇳🇿 Ngân hàng Dự trữ New Zealand (RBNZ)

Tình hình & Triển vọng: Cả BOC (ở mức 2.50%) và RBNZ (ở mức 3.00%) đều đang nằm trong phe cắt giảm, đã cắt giảm lãi suất vào tháng Tám và Chín, tương ứng. Thị trường dự đoán tổng cộng khoảng 43 bps cắt giảm cho BOC và 38 bps cho RBNZ vào cuối năm.

Ý nghĩa: Đối với BOC, các trở ngại liên quan đến thương mại (thuế quan) đang bắt đầu hiện diện trong dữ liệu việc làm, điều cho thấy ngân hàng trung ương Canada có thể cần phải quyết liệt hơn để hỗ trợ nền kinh tế.

🇦🇺 Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA)

Tình hình & Triển vọng: RBA, hiện ở mức 3.60%, cũng đang nghiêng về hướng hòa hoãn, đã cắt giảm vào tháng Tám. Kỳ vọng thị trường hiện đang gợi ý tổng cộng khoảng 30 bps nới lỏng vào cuối năm 2025.

Ý nghĩa: Nhà giao dịch thường dự đoán RBA hòa hoãn, nhưng chính ngân hàng này đã lưu ý rằng có sự không chắc chắn đáng kể về “lãi suất trung tính” (lãi suất không lạm phát lý thuyết). Sự không chắc chắn này có nghĩa là bất kỳ sự gia tăng nhẹ nào trong lạm phát hoặc việc làm có thể khiến RBA nhanh chóng tạm dừng hoặc trì hoãn các đợt cắt, gây ra sự phục hồi mạnh của AUD.

2. Đội Chờ Đợi: Quan sát và Chờ Đợi 🤔

Những ngân hàng trung ương này đang phải đối mặt với lạm phát dai dẳng hoặc sự không chắc chắn kinh tế cao, dẫn đến việc giữ nguyên dù các đối thủ khác đang cắt giảm. Sự phân kỳ chính sách này thường là mỏ vàng cho các nhà giao dịch FX!

🇪🇺 Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB)

Hiện tại: Đang giữ ở mức lãi suất tiền gửi 2.00%, sau một loạt tám lần cắt giảm từ tháng Sáu 2024. ECB đã giữ vững lập trường trong cuộc họp giữa tháng Chín.

Triển vọng: Chuyển đổi Hòa hoãn/Dừng lại. Mặc dù là một trong những ngân hàng đầu tiên cắt giảm, ECB hiện dự kiến sẽ giữ nguyên đến cuối năm. Tại sao lại bất ngờ dừng lại? Lạm phát khu vực đồng Euro vẫn ở mức cao dai dẳng ở mức 2.9% vào tháng Tám 2025.

Ý nghĩa: Sự phân kỳ chính sách ngày càng gia tăng giữa Fed (cắt giảm của Mỹ, giữ vững của ECB) củng cố các chiến lược đặt cược vào một USD mạnh hơn so với EUR, ít nhất là trong ngắn hạn. Tuy nhiên, rủi ro địa chính trị và thuế thương mại với Mỹ tạo ra một sự phức tạp lớn, điều có thể buộc ECB phải xem xét lại lập trường của mình nếu tăng trưởng kinh tế bất ngờ chững lại.

🇬🇧 Ngân hàng Anh (BOE)

Hiện tại: Đang giữ ở mức 4.00%, sau cuộc họp tháng Chín.

Triển vọng: Giữ, sau đó Nới lỏng chậm. Lạm phát (3.8% vào tháng Tám 2025) vẫn cao hơn mục tiêu 2%, điều này biện minh cho việc giữ nguyên. Thị trường chỉ dự đoán một cắt giảm 9 bps nhỏ vào cuối năm, chỉ ra tốc độ nới lỏng chậm, theo quý.

Ý nghĩa: Cuộc bỏ phiếu chính sách của BOE vào tháng Chín bị chia rẽ, với một số thành viên vẫn thúc đẩy cắt giảm. Sự chia rẽ nội bộ này cho thấy con đường nới lỏng, dù có khả năng xảy ra, có thể chậm hơn hoặc nông hơn so với một số nhà giao dịch mong đợi.

🇨🇭 Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB)

Hiện tại: Lãnh địa lãi suất cực thấp, ở mức 0.00%, sau một đợt cắt giảm 25 bps vào tháng Sáu 2025.

Triển vọng: Quan sát và Chờ Đợi. SNB dự kiến sẽ giữ nguyên hiện tại. Với lãi suất đã ở mức không, ngân hàng này đang trong chế độ quan sát-chờ đợi để đánh giá tác động của chính sách thương mại mới của Mỹ (thuế cao) và bất kỳ áp lực nào lên đồng Franc Thụy Sĩ (CHF).

Ý nghĩa: SNB nổi tiếng với sự can thiệp. Nếu CHF bắt đầu tăng giá quá nhanh do sự không chắc chắn toàn cầu, ngân hàng có thể can thiệp trực tiếp vào thị trường tiền tệ, khiến đồng franc trở thành một cặp tiền tệ biến động và khó giao dịch.

 

3. Kẻ Duy Nhất: Quốc Gia Bình Thường Hóa 🦅

🇯🇵 Ngân hàng Nhật Bản (BOJ)

Hiện tại: Giữ ổn định ở mức 0.50% trong cuộc họp tháng Chín, sau một lần tăng trước đó trong năm 2025.

Triển vọng: Bình thường hóa Hòa hoãn. Nhật Bản là một trường hợp ngoại lệ lớn. Trong khi mọi người khác đang cắt giảm hoặc giữ nguyên, BOJ dự kiến sẽ tiếp tục tăng lãi suất vào tháng Mười 2025, nhằm đưa lãi suất chính sách lên 1.25% vào cuối năm 2026. Lạm phát lõi vẫn chạy trên mức mục tiêu của BOJ, báo hiệu kết thúc của hàng thập kỷ chính sách giảm phát.

Ý nghĩa: Quá trình bình thường hóa của BOJ là một cuộc chiến cam go. Tuy nhiên, khi Fed tiến hành cắt giảm lãi suất sâu, sự chênh lệch lãi suất giữa Mỹ và Nhật đang thu hẹp. Điều này dự kiến sẽ gây ra sự suy giảm đáng kể của USD/JPY trong trung hạn, tạo ra cơ hội giao dịch lâu dài cho những người đầu tư vào JPY.

 

Suy ngẫm của Nhà giao dịch: Những Yếu tố Cơ bản Điều khiển Cuộc Chơi

Thấy không, câu chuyện thay đổi như thế nào khi các ngân hàng trung ương chuyển sang hòa hoãn hay hiếu chiến?

  • Fed hòa hoãn là nguyên nhân trực tiếp gây ra khả năng USD yếu.
  • ECB và BOE giữ nguyên do lạm phát dai dẳng có thể tạm thời củng cố EUR và GBP so với các đồng tiền có ngân hàng đang cắt giảm (như AUD hay CAD).
  • BOJ chuyển sang hiếu chiến là một trở ngại lớn cho USD/JPY, đặc biệt nếu Fed tiếp tục kế hoạch nới lỏng của mình.

Công việc của bạn như một nhà giao dịch không chỉ là ghi nhớ lãi suất hiện tại. Đó là hiểu được sự phân kỳ (a.k.a. sự khác biệt trong quỹ đạo) giữa các ngân hàng trung ương này.

Sự phân kỳ đó là nhiên liệu điều khiển các chuyển động lớn của tiền tệ. Hãy chú ý đến dữ liệu kinh tế (như lạm phát và việc làm) hỗ trợ hoặc mâu thuẫn với những quan điểm này vì đó chính là tín hiệu cho sự thay đổi tiếp theo trên đường!