This article has been translated from English to Malay.

Hey, newbies forex dan veteran berpengalaman!

Kalau korang tertanya-tanya kenapa pasangan mata wang korang macam roller coaster, besar kemungkinan bank pusat besar sedang tunjuk taring. Faham apa yang gergasi kewangan macam Fed dan ECB buat dengan kadar faedah adalah mungkin tema asas utama dalam perdagangan.

Kenapa? Sebab kadar faedah adalah harga duit! Mereka mempengaruhi segalanya dari inflasi hingga pengangguran, dan akhirnya menggerakkan aliran modal. Kalau sesebuah negara menawarkan pulangan yang lebih tinggi (kadar), duit cenderung mengalir masuk, berpotensi menambah nilai mata wang tersebut. Kalau bank pusat mula potong kadar, yang sebaliknya biasanya berlaku.

Kita baru je melalui September 2025 yang sibuk, dan gambar kewangan global sedang berubah dengan pantas. Jom kita pecahkan kedudukan semasa dan ramalan untuk lapan bank pusat utama, menterjemah jargon mereka kepada pips yang korang boleh dagangkan.

 

1. The Easing Squad: Potong Barisan ✂️

Kumpulan ini umumnya nampaknya yakin raksasa inflasi telah dikurung dan kini memberi tumpuan kepada ekonomi yang lebih lembut. Kadar faedah lebih rendah umumnya bermakna mata wang lebih lemah, tetapi kesannya adalah relatif kepada rakan sejawat mereka!

🇺🇸 Federal Reserve (Fed)

Kedudukan Semasa: Aktif memotong. Fed baru sahaja mengurangkan kadar dasar sebanyak 25 mata asas (bps) pada pertengahan September, menjadikan julat sasaran turun kepada 4.00%-4.25%.

Ramalan: Dovish. Pasaran sedang menilai kira-kira 71 bps lagi potongan menjelang akhir 2025, dengan jangkaan kadar terminal akan stabil sekitar 3.5% pada 2026. Inflasi AS yang baru-baru ini menyejuk (CPI pada 2.8% pada Ogos 2025) dan kenaikan bilangan tuntutan pengangguran seolah-olah mengesahkan naratif kelembapan ekonomi, menjadikan pelonggaran lanjut sangat mungkin.

Nuansa: Walaupun konsensus adalah pelonggaran, seorang pembuat dasar dilaporkan mengundi untuk potongan 50 bps yang lebih agresif, menunjukkan minoriti dalam Fed mungkin melihat keperluan yang lebih besar untuk rangsangan. Ini kadangkala boleh mengejutkan Dolar AS dalam kejatuhan yang lebih besar daripada yang dijangka.

🇨🇦 Bank of Canada (BOC) & 🇳🇿 Reserve Bank of New Zealand (RBNZ)

Kedudukan & Ramalan: Kedua-dua BOC (pada 2.50%) dan RBNZ (pada 3.00%) adalah tegas dalam kem pelonggaran, setelah memotong kadar pada Ogos dan September, masing-masing. Pasaran menjangkakan jumlah potongan sekitar 43 bps untuk BOC dan 38 bps untuk RBNZ menjelang akhir tahun.

Nuansa: Bagi BOC, halangan berkaitan perdagangan (tarif) mula muncul dalam data pekerjaan, yang menunjukkan bank pusat Kanada mungkin perlu lebih agresif untuk menyokong ekonomi.

🇦🇺 Reserve Bank of Australia (RBA)

Kedudukan & Ramalan: RBA, yang kini berada pada 3.60%, juga cenderung dovish, setelah memotong pada bulan Ogos. Jangkaan pasaran ketika ini menunjukkan kira-kira 30 bps pelonggaran menjelang akhir 2025.

Nuansa: Pedagang sering menjangkakan RBA yang dovish, tetapi bank itu sendiri telah mencatatkan ketidakpastian yang ketara mengenai "kadar neutral" (kadar teori bukan inflasi). Ketidakpastian ini bermaksud sebarang kenaikan sedikit dalam inflasi atau pekerjaan boleh menyebabkan RBA cepat berhenti atau melambatkan pemotongan, menyebabkan AUD melonjak secara tajam.

2. The Pause Patrol: Tunggu dan Lihat 🤔

Bank pusat ini berdepan dengan inflasi yang berterusan atau ketidakpastian ekonomi yang tinggi, menyebabkan mereka kekalkan kadar walaupun rakan sejawat lain sedang mengurangkan. Perbezaan dasar ini sering menjadi lombong emas untuk pedagang FX!

🇪🇺 European Central Bank (ECB)

Kedudukan Semasa: Dihentikan pada kadar deposit 2.00%, selepas siri lapan potongan sejak Jun 2024. ECB tetap tegar pada mesyuarat pertengahan Septembernya.

Ramalan: Pivot Hawkish/Pause. Walaupun menjadi salah satu yang pertama memotong, ECB kini dijangka mengekalkan jeda sehingga akhir tahun. Kenapa berhenti tiba-tiba? Inflasi zon euro kekal tinggi pada 2.9% pada Ogos 2025.

Nuansa: Perbezaan dasar yang semakin ketara dengan Fed (AS potong, ECB tahan) menguatkan strategi yang bertaruh pada USD yang lebih kuat berbanding EUR, sekurang-kurangnya dalam jangka pendek. Walau bagaimanapun, risiko geopolitik dan tarif perdagangan dengan AS memperkenalkan kerumitan besar, yang mungkin memaksa ECB untuk memikirkan semula kedudukannya jika pertumbuhan ekonomi merosot secara tidak dijangka.

🇬🇧 Bank of England (BOE)

Kedudukan Semasa: Dihentikan pada 4.00%, selepas mesyuarat Septem

Ramalan: Tahan, kemudian Pelonggaran Perlahan. Inflasi (3.8% pada Ogos 2025) masih degil di atas sasaran 2%, yang membenarkan jeda. Pasaran hanya menjangkakan pemotongan 9 bps minimum menjelang akhir tahun, menunjukkan kadar pelonggaran yang perlahan dan suku tahunan.

Nuansa: Undian dasar BOE pada bulan September adalah berpecah, dengan beberapa ahli masih mendesak untuk pemotongan. Perpecahan dalaman ini menunjukkan laluan pelonggaran, walaupun mungkin, mungkin lebih perlahan atau cetek daripada yang dijangka oleh beberapa pedagang.

🇨🇭 Swiss National Bank (SNB)

Kedudukan Semasa: Kawasan kadar sifar yang melampau, pada 0.00%, selepas pemotongan 25 bps pada Jun 2025.

Ramalan: Tunggu dan Lihat. SNB dijangka kekal berhenti sebentar. Dengan kadarnya sudah berada pada sifar, ia berada dalam mod tunggu dan lihat untuk menilai kesan dasar perdagangan AS baru-baru ini (tarif tinggi) dan sebarang potensi tekanan pada Franc Swiss (CHF).

Nuansa: SNB terkenal dengan campur tangan. Jika CHF mula menghargai terlalu cepat kerana ketidakpastian global, bank mungkin campur tangan secara langsung dalam pasaran mata wang, menjadikan franc pasangan yang tidak menentu dan sukar untuk diperdagangkan.

 

3. The Lone Hawk: Negara Normalisasi 🦅

🇯🇵 Bank of Japan (BOJ)

Kedudukan Semasa: Kekal stabil pada 0.50% dalam mesyuarat September, selepas kenaikan awal tahun 2025.

Ramalan: Normalisasi Hawkish. Jepun adalah pengecualian utama. Walaupun semua orang lain sedang memotong atau berhenti, BOJ dijangka memulakan semula kenaikan kadar pada Oktober 2025, dengan matlamat untuk mendapatkan kadar dasar kepada 1.25% menjelang akhir 2026. Inflasi teras masih berjalan di atas sasaran BOJ, yang menandakan berakhirnya dasar deflasi selama beberapa dekad.

Nuansa: Normalisasi BOJ adalah proses yang perlahan. Walau bagaimanapun, apabila Fed memulakan pemotongan kadar yang mendalam, perbezaan kadar antara AS dan Jepun semakin mengecil. Ini dijangka menyebabkan penyusutan besar USD/JPY dalam jangka sederhana, mencipta peluang perdagangan jangka panjang untuk penyokong JPY.

 

Pandangan Pedagang: Asas Menggerakkan Bas

Nampak tak bagaimana naratif berubah apabila bank pusat menjadi hawkish atau dovish?

  • Dovishness Fed adalah pemacu langsung potensi kelemahan USD.
  • Jeda ECB dan BOE kerana inflasi yang degil boleh buat sementara waktu menguatkan EUR dan GBP berbanding mata wang yang banknya memotong (seperti AUD atau CAD).
  • Pusingan hawkish BOJ adalah halangan utama untuk USD/JPY, terutamanya jika Fed meneruskan pelan pelegaannya.

Tugas korang sebagai pedagang bukan sekadar menghafal kadar semasa. Ia untuk memahami perbezaan (a.k.a. perbezaan trajektori) antara bank pusat ini.

Perbezaan itu adalah bahan bakar yang menggerakkan pergerakan mata wang utama. Perhatikan data ekonomi (seperti inflasi dan pekerjaan) yang menyokong atau bertentangan dengan pandangan ini kerana inilah yang akan menandakan peralihan seterusnya di jalan!